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文章8：TMO $赛默飞世尔(TMO)$ ——跌落神坛，还是价值洼地？ 肥猫的朋友们，又见面了！ 今天要和大家聊聊一家公司，在实验室、生命科学、制药服务等领域中几乎无所不在——Thermo Fisher Scientific（美股代码：TMO $赛默飞世尔(TMO)$ ）。如果你在高校、医院、药企或科研机构工作，十有八九接触过它家的产品。可就是这样一家科学巨头，股价却悄悄经历了寒冬，跌得让人心惊。我们不禁要问这是机会，还是陷阱？ 巨无霸TMO：科研界的“水电煤” Thermo Fisher Scientific，成立于1956年，总部位于美国马萨诸塞州沃尔瑟姆，年营收超过400亿美元，员工超过9万人，服务客户横跨全球。 它的使命是：“让世界更健康、更清洁、更安全。”听上去很高大上，实际上它确实做到了——从基础科研到疫苗生产，从空气监测到DNA合成，TMO就像科研世界的“水电煤”，无处不在。 它的产品线与服务体系庞大到惊人： ✅ 核心产品矩阵： 分析仪器与软件：质谱、液相/气相色谱、电子显微镜、LIMS 实验室管理系统等； 实验室消耗品：TaqMan PCR 试剂、GIBCO 培养基、Nalgene 塑料耗材等； 分子与细胞工具：RNA/DNA提取试剂、转染试剂、Alexa Fluor、SYBR染料； 临床诊断解决方案：用于血液、微生物、移植等领域的试剂盒和分析仪。 ✅ 一体化科研与药物服务： CDMO/CRO：为药企提供研发、临床、生产一条龙服务； Unity Lab Services：设备维护、耗材采购、培训支持； 定制化方案：OEM生产、租赁、仪器整合、数字化实验室建设； 环境与工业监控：提供核辐射、空气

美股收盘：三大指数集体收涨！标普与纳指均接近历史高位，英伟达续刷历史新高美东时间周四，美股三大指数集体收涨，标普500指数与纳指均接近历史新高。截至收盘，道指涨404.41点，涨幅为0.94%，报43386.84点；纳指涨194.36点，涨幅为0.97%，报20167.91点；标普500指数涨48.86点，涨幅为0.80%，报6141.02点。大型科技股多数上涨，Meta涨2.46%，$亚马逊(AMZN)$涨2.42%，$谷歌A(GOOGL)$涨1.68%，$微软(MSFT)$涨1.05%。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.29%。$小马智行(PONY)$涨约12%，$金山云(KC)$、$万国数据(GDS)$涨超3%，$霸王茶姬(CHA)$、$亚朵(ATAT)$涨超1%，$小鹏汽车(XPEV)$跌超6%。$CoreWeave(CRWV)$正在洽谈收购

$ARM Holdings(ARM)$ 5月24日写过一篇文章题为内幕大单为何偏爱2027年到期期权，里面提到一位神秘的arm看涨期权买家，自4月底以来，坚持每日开仓买入2027年6月到期远期平价看涨期权，粗略估算每日交易额约为500多万美元。时至今日他仍然在保持看涨交易，交易结果如图，2027年到期115～155call的未平仓数量异常的高，基本上都是这位交易者的持仓，按当日成交计算约4亿美元：和两个月前纯买入不同的是，近期交易者选择平仓部分已成为价内的看涨期权，再买入平价期权。比如周三6月25日的交易是平仓115call $ARM 20270617 115.0 CALL$ ，买入 155call $ARM 20270617 155.0 CALL$  。虽然不知这位交易者为何在一众芯片股中选择ARM做多，但ARM涨势确实很稳健。 $英伟达(NVDA)$ 周三逼空直接抬高了英伟达未来的看涨预期，大量远期价外看涨期权纷纷开仓。局势由短期逼空转为中期看涨。机构sell call被迫roll仓到下周到期157.5call和160call。近期是否要转变思路为看涨可以稍微再考虑两天，根据未平仓数据本周大概率收150～155，周四周五

安井食品是中国速冻食品行业的绝对龙头，以多元化的产品矩阵、全渠道销售网络和全球化布局为核心竞争力；公司产品体系覆盖速冻调制食品（虾丸/烤肠）、速冻菜肴制品（小龙虾/酸菜鱼）、速冻面米制品（烧麦/手抓饼）三大品类，拥有39个年收过亿的爆款单品，其中锁鲜装系列采用创新包装技术保持鲜度，成为零售端王牌产品。 安井食品2024年以6.6%市占率位居行业第一，细分领域中速冻调制食品13.8%和菜肴制品5%市占率均超第二名数倍，牛肉卷/羊肉卷等高质产品成功打开高端市场。公司81.9%收入来自2017家经销商网络，同步直供KA商超（永辉/沃尔玛）、连锁餐饮（海底捞/张亮麻辣烫）及电商平台，13大生产基地“销地产”模式降低物流成本。 全球拓展收购英国品牌“功夫食品”布局欧美，2024年海外收入占比1.1%，未来重点开拓东南亚清真食品市场。核心价值通过“产-销-研”一体化飞轮（产品开发→渠道赋能→规模效应）持续巩固护城河，2024年营收突破150亿元，成为全球中式速冻食品领导者。 本次公司募集资金70%用于供应链与渠道扩张（如冷链物流、海外仓储），15%数字化赋能，5%产品研发，10%运营资金及一般公司用途。 公司发行信息和中签率情况？ 图片 本次全球发售股数3999.2万股，每手股数100股，截至发稿，超购6.54倍，依据当前热度不会回拨，预计2W-3W人参与，一手中签率30%左右，申购20手稳一手。 公司所在行业前景及竞争格局怎样？ 全球各国的速冻食品行业处于不同发展阶段。中国是全球第二大速冻食品市场，目前尚处于成长期，有庞大的增长空间。东南亚作为新兴市场处于快速发展期，市场规模及行业集中度方面均呈现快速提升趋势。英国、美国及日本等国家的速冻食品行业已进入成熟阶段，其特点为增长稳定、市场集中度较高。 图片 2024年，中国速冻食品市场规模达314亿美元，成为全球第二大市场。与成熟市场相比

结论：（我）全力参与椰子水，小打一下泰德，放弃云知声。仅是记录，不构成投资建议。 以下是新股分析，摘要说下。 一、IFBH 1、公司简介 一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，由泰国知名饮料制造商General Beverage分拆国际业务而来，该业务负责 以if 及Innococo 品牌制造及向国际市场（不包括泰国）销售食品及饮料产品（“国际业务”）。 按零售额算，公司2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率34%，超越第二大竞争对手7倍以上；2016年起在香港连续9年蝉联榜首，2024年市场占有率60%，超越第二大竞争对手7倍以上。 2、管理层、股权架构 公司的创始人Pongsakorn Pongsak先生直接及通过General Beverage合计持股77.64%； IPO前投资者，包括FAF2 VCC、Oasis Partners及10BIF，分别持股5.11%、4.23%及1.76%；PP承让人总共持股6.80%； 其他现有股东，包括Piyamas Lertvorapreecha女士（独立第三方）、Metaphon Pornanektana女士（公司的商务总监）及Vipada Kanchanasorn女士（公司的营运总监），分别持股2.67%；0.89%及0.89%。 ipo基石投资者（内、外资（含泰国资本）来了不少），合计占比约28% （简评：股权结构不错，泰国企业可能国内机构不太好覆盖和跟踪，但能拉到不少基石背书，可靠度提高） 3、行业信息、公司主营业务与产品 全球椰子水饮料自2024年50亿美元以11.1%的年复合增长率增长至2029年85亿美元。 预计大中华区椰子水饮料2024-2029年复合年增长率19.4%，从10.93亿美元增长至26.52亿美元；对应全球市场复合增速11.1%。 IFBH采用轻资产业务模式，只专注

今天再聊一个炙手可热的科技巨头——英伟达（NVIDIA）。近期，英伟达的股价表现非常亮眼，不仅从4月底的低点强劲反弹，今年以来的涨幅也达到了约10%。这背后到底有哪些驱动因素呢？让我们一起来深入剖析。 Nvidia Corporation building in Taipei, Taiwan. 英伟达强劲反弹，AI需求是核心驱动力 英伟达股价的强势回归，主要得益于几个关键因素：首先是亮眼的2026财年第一季度财报，这份财报表现超出市场预期，给股价注入了一剂强心针。其次，中美之间一些贸易摩擦的缓和，比如互惠关税的暂停以及AI扩散规则的取消，也为英伟达的全球业务发展提供了更清晰的环境。 AI热潮持续，英伟达主导GPU市场 AI（人工智能）的需求依然旺盛，并且还在不断增长。英伟达在GPU（图形处理器）市场占据了绝对的主导地位，市场份额高达92%！这意味着，无论是大型云服务提供商（比如微软、谷歌、亚马逊等“超大规模厂商”）还是各个主权国家，在投入巨资建设AI基础设施时，英伟达的GPU都是他们的首选。这种巨大的市场份额和不断增长的AI投资，都让英伟达成为AI时代的赢家。随着英伟达新一代Blackwell架构产品的生产加速，以及来自“超大规模厂商”和主权国家对AI加速器需求的持续增长，英伟达的业务有望继续蓬勃发展。这对于英伟达的股票来说，无疑是一个积极的信号。 GeForce 显示卡| NVIDIA 中国市场策略与全球多元化布局 尽管中国市场对英伟达来说非常重要，占其上个财年总收入的13.1%，但美国出口管制也带来了一定的挑战。不过，英伟达正在积极寻找解决方案。有消息指出，英伟达可能会推出针对中国市场的“降级版”Blackwell GPU，这种版本可能不会使用台积电（TSM）的先进封装技术，从而能符合美国的出口规定。同时，如果中美贸易谈判能带来出口限制的放松，让H20等GPU重新进入中

安井食品集团股份有限公司     安井食品是中国速冻食品行业的龙头企业，致力于在家庭、餐厅及外出用餐等多种消费场景中提供食品。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，公司是中国最大的速冻食品公司，市场份额为6.6%。     公司6月25日开始招股，招股价≤66港元，每手股数100股，最低认购6666.56港元，市值≤219.97亿港元，发行数量3999.47万股，属于包装行业，有绿鞋。     保荐人是高盛亚洲和中金公司，高盛亚洲近2年保荐的项目首日上涨率是77.77%，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是55.55%，保荐人整体业绩还不错。     一共有6名基石，基石投资者包括上海景林及华泰资本投资（与景林场外掉期有关）、香港景林、Hosen Capital、QRT、FCP Domains、NonaVerse。按发行价上限计算，基石共认购9000万美元，占发行总数的26.76%，基石占比较低。     相较于日本、美国等速冻食品行业发展成熟的市场，中国的速冻食品行业尚处于成长期。2019年至2024年，该行业经历快速增长，CAGR达11.8%。该行业于2024年至2029年的CAGR预计达9.4%，增长速度预期超过其他餐饮相关行业（如主食、零食、油、调料、液态奶），显示增长潜力强劲。按2024年收入计，速冻食品占包装食品市场20%以上份额。          本集团在中国速冻食品行业中排名第一，保持主导地位，于2024年市场份额约为6.6%。    公司从2022~2024年营收分别是121.06亿、139.65亿、150.3亿，2024年营收同比增长7.62%；2022~2024年的净利润分别是

美光科技（Micron Technology, Inc.）是一家全球领先的半导体公司，专注于创新的内存和存储解决方案。美光的产品广泛应用于数据中心、云计算、人工智能、移动设备、嵌入式系统和消费电子等多个领域。美光的主营业务包括高性能DRAM（动态随机存取存储器）、NAND闪存和NOR闪存等内存产品，以及固态硬盘（SSD）等存储解决方案。其DRAM产品以高速度和大容量著称，广泛用于服务器和数据中心，支持人工智能和大数据处理。NAND闪存则主要用于移动设备和嵌入式系统，提供高密度存储。美光还通过其Crucial品牌，为消费者提供高性能的存储产品。 看到 $美光科技(MU)$ 最新财报出炉了，数据非常出彩，[财迷] 这么好的成绩，股票应该能涨一波吧，哈哈哈，赶紧八卦一下去 [暗中观察] 从他们的主页就可以直接看到整份财报啦，感兴趣的朋友可以直接去他们官网瞧一瞧。 这个季度，美光营收高达93亿美元，不仅超出之前公布的分析师预期的88.7亿美元，更是较去年同期的68.1亿美元大幅增长37%，创下历史新高。 每股收益EPS表现也不错，大大大的超过了之前的预期，高达1.91. 从老虎个股页面的这个季度对比图上看，美光的EPS呈现一个非常明显的爬坡状态，下个季度的预期也是非常积极。 利润方面也非常耐看，毛利润为35.08亿美元，较上一季度的29.63亿美元增长18.4%，较去年同期的18.32亿美元增长91.5%，毛利润率37.7%，较上一季度的36.8%略有下降，但较去年同期的26.9%大幅提升。 营业利润21.69亿美元，较上一季度的17.73亿美元增长22.3%，较去年同期的7.19亿美元增长201.7%，营业利润率23.3%，较上一季度的22.0%有所提升，较去年同期的10.6%大幅增长。 净利润GAAP净

香港金融管理局于6月26日回应传媒查询时表示，港元于6月26日早上纽约交易时段触发了联系汇率机制下7.85港元兑1美元的“弱方兑换保证”，金管局按银行要求向市场沽出美元、买入总值94.2亿港元，这也是2023年5月以来的首次，银行体系总结余将于6月27日减少至1,641.0亿港元。 何为联系汇率制度？ 自1983年10月17日起，港元实行紧盯美元的联系汇率制度，通过货币发行局制度，使港元汇率稳定保持在7.75至7.85港元兑1美元的区间内。这一机制的核心在于通过“美元资产足额抵押”与“双向兑换保证”构建货币信用体系，具体运作逻辑如下： 1）100%美元资产支持： 港元的货币基础（包括流通现金、银行结算账户余额等）需由等值美元资产完全支持。换言之，每发行1港元，金管局必须持有对应0.127-0.129美元（按7.75-7.85汇率倒算）的外汇储备，确保货币发行的信用锚定。 2）联动发行与赎回机制： 当商业银行向金管局存入美元兑换港元时，金管局按固定汇率发行港元，货币基础扩张；反之，银行赎回美元时，金管局收回港元，货币基础收缩。这一过程完全遵循“美元资产变动→货币基础同步变动”的刚性规则，杜绝无锚货币发行。 如何维持港元汇率稳定？ 金管局通过自动利率调节机制和官方干预协同来维持港元汇率稳定，具体操作如下： 1）市场自动调节：在7.75-7.85区间内，汇率由外汇市场供需决定，市场通过套利活动将港元汇率牵制在7.75-7.85区间内。 例如，资本流入推高港元至7.76（接近强方保证7.75）时，市场预期金管局将会在触发强方保证时卖出港元维稳，套利者会卖出被高估的港元、买入被低估的美元赚取差价，增加市场上的港元供给，从而拉低港元兑美元汇率。 反之亦然，当港元下降至7.84（接近弱方保证7.85）时，港元相对美元被低估，套利者买入港元、卖出美元进行套利，降低市场上的港元供给，从而推高

稳定币是一种特殊的加密货币，旨在将价值与现实世界的资产挂钩，从而保持相对稳定的价格。与传统加密货币（如比特币）剧烈的价格波动不同，稳定币通过与法定货币（如美元、欧元）或其他稳定资产（如黄金）挂钩，来锚定其价值。例如，一个与美元挂钩的稳定币，其价值通常会保持在接近1美元的水平，让使用者无需担心短期内价格的大幅起伏。 稳定币的实现机制主要有以下几种： 1. 储备支持型：通过储备相应的法定货币来支撑其价值。每发行一个稳定币，背后都有相应的法定货币作为储备。例如，USDT（Tether）声称每发行一个USDT，背后都有1美元的储备。 2. 算法调节型：利用算法调节供应量，当价格偏离锚定值时，通过增发或销毁稳定币来调整市场供需，进而稳定价格。例如，Ampleforth通过算法调整供应量来维持价格稳定。 3. 混合型：结合了储备支持和算法调节的机制，以增强稳定性和灵活性。 稳定币的优势 与法定货币相比，稳定币具有以下优势： 跨境支付方面 1. 速度更快： - 法定货币的跨境支付通常需要经过多个中间银行进行清算和结算，过程繁琐且耗时。例如，中国的企业向美国的企业支付货款，资金可能需要数天时间才能到账。而稳定币的跨境支付基于区块链技术，交易可以在几分钟甚至几秒钟内完成，因为区块链的去中心化账本能够实时记录交易信息，无需传统金融体系中复杂的中间环节。 2. 成本更低： - 传统跨境支付涉及众多中间费用，包括银行手续费、汇率转换费用等。这些费用加起来可能会占到交易金额的一定比例。例如，一笔10000美元的跨境汇款，手续费可能高达数百美元。稳定币跨境支付则可以大幅降低这些费用。由于其去中心化的特性，没有那么多中间机构参与收费，而且区块链技术使得交易的透明度更高，能够有效避免一些不必要的费用产生。 3. 无需银行账户： - 对于一些没有银行账户或者银行服务不发达地区的人群来说，法定货币的跨境支付几

  2025年6月25日，英伟达（NVDA） $英伟达(NVDA)$ 召开年度股东大会，就在这天，英伟达股价大涨4.33%，创下154.31美元历史新高，正式超越微软 $微软(MSFT)$ ，成为全球市值最高的公司。资本市场对这家AI巨头的信心在此刻达到了顶峰，而本次股东大会无疑为这种情绪提供了强力注脚。   投资者最关心的五大问题，英伟达如何回应？   1. 中国市场是否“失守”？   CEO黄仁勋直言：“500亿美元的中国市场对美国厂商基本关闭。”H20芯片出口受限将造成80亿美元损失，英伟达也因此计提了45亿美元库存减记。但市场明显并未因此恐慌，反而认为核心增长动力在美国本土及全球AI基础设施建设。   2. 盈利能力是否见顶？   答案是：远未见顶。2025财年公司营收达1305亿美元，同比增长114%，毛利率达75%，数据中心收入达1152亿美元（+142%），并预计全年营收将再增53%至2000亿美元。   3. 未来最大增长点在哪？   除了AI，黄仁勋首次明确指出：机器人是第二大增长曲线。英伟达Drive平台已被奔驰等车企采纳，自研的Cosmos机器人基础模型已落地，公司目标是“未来让数十亿机器人和数亿辆自动驾驶汽车运行在NVIDIA平台上”。   4. 英伟达还是芯片公司吗？   “我们早已不再是芯片公司。”黄仁勋这样定义NVIDIA的新身份：“我们是AI基础设施提供商，是计算平台公司。”从GPU到全栈NIM微服务、CUDA-X生态、Omniverse数字孪生、Isaac机器人平台……英伟达正重构整个

最近这段时间，稳定币热度真的不小，当然它的表现也确实争气，我甚至看到有人把它当成“未来货币”的雏形。但就在大家都觉得它前景一片光明的时候，国际清算银行（BIS）突然泼来一盆冷水——在最新的年报特别章节《下一代货币和金融体系》中，它明确表示：稳定币并不是未来货币金融体系的支柱。 说实话，这个观点跟市场情绪是完全反着来的。BIS的意思也很简单：它承认代币化技术确实有用，但真正能撑起金融体系的，应该是央行准备金、银行存款和政府债券这些。至于稳定币？因为没有通过货币的三项关键测试——单一性、弹性、金融操守，所以BIS认为它根本不够格。 当然，BIS作为央行有这样的观点很正常，我们作为投资者有不同的看法也不矛盾，那么今天我就跟大家分享一下我的看法。 BIS为什么认为稳定币不是未来货币金融体系的支柱 总结来说，它认为稳定币没有央行的信用背书，也不能像银行一样扩张，甚至连监管机构都不完善。说白了，在它看来稳定币更像是一种数字金融资产，不是人人都能接受的货真价实的货币。除此之外，兑付风险、对主权货币的冲击它同样担忧。所以总体来看，它并不认同稳定币能成为货币金融体系的支柱。 分享了BIS对稳定币的看法，也想跟大家说一下我是怎么看的：稳定币未必能成为唯一的支柱，但一定会是不可或缺的一环。 为什么这么说呢，其实就两个字——需求。要知道在某些领域，稳定币已经有了不可替代的作用，比如跨境支付、DeFi里的交易、加密资产的定价，这些几乎都绕不开稳定币，更别说对通胀高的国家来说了，稳定币就是他们的“救命稻草”。 举个例子， $Visa(V)$ 和 $万事达(MA)$ 已经开始支持 USDC 作为支付通道，美国