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今天大A和港股都是齐刷刷一片呼伦贝尔大草原，全面的大洗盘。大A的三大指数均跌超2%，沪深京三市近4700股飘绿，超百股跌停，成交2.61万亿。港股三大股指也都跌超2%，有过之而无不及。不管行情怎么样，期权复盘找方向。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是2月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：2月最大持仓范围4700-4800，今收4.600，下跌2.36%。期权2月主力合约，认购以增仓为主，集中在4500-5000，合计7.7W张；认沽以减仓为主，集中在4483-4800，合计3.0W张。变化超过1W张的仓位如下： 图片 （2）科创50ETF：2月最大持仓范围1450-1600，今收1.528，下跌3.78%。期权2月主力合约，认购和认沽都是低行权价增仓高行权价减仓。认购增仓集中在1450-1750，合计7.0W张，减仓集中在1800-1850，合计1.2W张；认沽增仓集中在1250-1450，合计1.6W张，减仓集中在1500-1700，合计2.9W张。变化超过1W张的仓位如下，红色是增仓较大的。 图片 （3）创业板ETF期权：2月最大持仓范围3300-3300，今收3.252，下跌2.49%。期权12月合约，认购和认沽都以增仓为主。认购增仓集中在3200-3800，合计9.4W张；认沽增仓集中在2900-3400，合计2.9W张。变化超过1W张的仓位如下，红色是增仓较大的。 图片 （4）中证1000期权：2月最大持仓范围8200-8400，今收7975.43，下跌3.39%。期权12月主力合约，认购是低行权价增仓高行权价减仓。认购增仓集中7800-8300，合计6000张，减仓集中在8500-9400，合计3

目前6只新股扎堆招股 图片 前文已经分析过一家不错的AH新股大族 $大族数控(03200)$ ，今天继续分析剩余的两只AH：澜起科技 $澜起科技(06809)$ 和牧原股份 $牧原股份(02714)$ 图片 财哥话先撂在前头：这两只新股，其中会有肉票 废话不多说，正式开始，直接进入犀利的一针见血环节（ 财哥一针见血环节： 大伙可以回想一下，当初很多人重仓申购赛力斯，最看中的是什么？ 无非是两点：**的顶级知名度，加上H股的发行折价看起来还不错，对吧？ 只要把这两点真正琢磨透，未来打新A+H股，你就能避开很多坑。我的心法，总结起来就两条： 第一，先看“基石阵容”，这才是“知名度”的含金量 公司知名度高不高，本身是个很虚的概念。很多家喻户晓的公司，股价可能还在深坑里趴着。 所以，判断知名度不能光凭我们散户的感觉，更实际的方法是看专业机构的态度。 怎么看到他们的态度？ 答案就是：基石投资者阵容。 回顾赛力斯，虽然顶着**光环，但它的基石阵容里几乎没有全球知名的长线机构，阵容非常一般。 这说明了什么？ 说明在真正“用钱投票”的机构眼里，它当时的投资价值并不突出，更多是散户的一厢情愿，或是被部分渠道的营销带偏了节奏。 第二，在满足第一点后，才看“折价率” 千万不要本末倒置！如果跳过基石阵容，直接去纠结折价率，那亏损的概率就会大增。 我的AH打新原则是：如果基石阵容平平甚至较差，就必须要求非常高的折价率来补偿这种不确定性。 记得赛力斯当时的折价率大概在20%左右。鉴于其基石阵容一般，我认为这个折价提供的安全边际不足，上市后大概率是小涨小跌，性价

目前6只新股扎堆招股 图片 前文已经分析过一家不错的AH新股大族 $大族数控(03200)$ 和澜起科技 $澜起科技(06809)$ ，还有牧原股份 $牧原股份(02714)$ 今天继续分析明天早上就要截止的新股：卓正医疗 $卓正医疗(02677)$ 一、公司是干什么的？ 卓正医疗控股有限公司成立于2012年，是中国领先的私立中高端综合医疗服务机构，定位为"值得信赖的家庭医生"。公司以儿科为起点，逐步拓展至齿科、皮肤科、眼科、耳鼻喉科、妇科、内科等多个专科领域，构建了"线上线下一体化"的服务模式。 图片 截至2025年，公司在中国11个核心城市运营19家医疗机构（含2家医院），并在新加坡和马来西亚拥有海外诊所业务。凭借其独特的家庭会员制医疗模式，卓正医疗已成长为中国第三大私立中高端综合医疗集团，市场份额约为2.0%。腾讯作为其最大机构股东持股19.39% 废话不多说，正式开展，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： 1、从行业属性上来看，其实行业尚属于很初期的阶段，目前来看最后谁能最终胜出是很难说的 为什么财哥敢这样说呢？ 因为这个行业进入壁垒不高，目前还是属于军阀乱战的阶段 目前全国规模以上的机构数量非常多，从2020年的48.3万家增至2024年的55.43万家，而且啊，预计2029年将达到66.99万家。 几十万家机构在激烈的竞争，这是个红海的行业，你能拍胸脯说最后我是大王吗？ 对于没有进入壁垒的行业来看，业绩是最容易变脸的，没有之一！

上周四开始，几乎所有资产同步下跌，市场迅速把原因归咎于被老川提名为 FED 主席的沃什。 老川当然不是临时起意。他的智囊团里，无论是本森特，还是花街那帮老朋友，早就把话说明白了：衰退正在逼近，资产泡沫必须出清，总得找一个合适的 trigger。于是，一位在传统认知中偏鹰派的沃什，顺理成章地成了老川启动这一轮出清行动的最佳人选。 沃什同志也是真可怜，工资还没领到，锅已经先背上了。 我已经讲过无数遍：我们不可能看穿老川的所有阴谋诡计。但有一样东西却是最直接、最诚实、也最毫不掩饰地摆在桌面上，向全世界展示这种大级别市场变动的——K 线。 因为我们也许不知道，但聪明钱是知道的；我们也许犹疑，但市场先生是知道的。他们用真金白银，把他们的判断一笔一划地画在 K 线上。 毫不客气地说，我是第一个、也是唯一一个在两三年前就明确指出：大饼，是以美股为代表的主要股市的领先指标。原因很简单——大饼是当下全球资本市场中，投机资金最密集、风险偏好最高的战场，是最激进资金的领头羊。 五个月前我就说过，这一轮行情里，大饼同样有一个“领路人”——MSTR。当然，这多少是抬高了 MS 先生的历史地位。但回看过去半年，走势几乎完全印证了我去年的判断：市场主力，正是通过对 MSTR 的空杀，反向影响大饼，再由大饼层层传导，影响整个美股市场。 这里面，有 JP Morgan，有大力奥，有贝莱德，也有那个嘴上说不炒大饼、但永远站在周期另一端的老巴。 周末大饼的剧烈下跌，就像寒冰开裂一般，正式拉开了主跌浪的序幕——这是四年才出现一次的、极其美妙的机会。 当然，大饼只是其中一个领先指标。我之前给过很多并非刻舟求剑、而是顺周期验证的指标。如今，随着沃什同志登场，这些信号开始叠加、开始共振，仿佛冰层裂纹不断蔓延。 今天，我还不能宣告美股熊市已经全面开启。但美股中，一些关键板块已经非常清楚地跟随大饼，甚至领先于其他板块，展现

2026开年，商业航天概念爆火，从火箭回收、到太空光伏，虽然有一些还属于遥远叙事的阶段。但越来越感觉，商业航天要真正进入产业化拐点了。 2月2日，曹操出行正式披露Robotaxi2.0车队已全面搭载时空道宇的低轨卫星物联通信技术，并将上线基于低轨卫星网络的“卫星SOS”功能。 商业航天开始走进日常生活场景，并且嵌入到出行产业底层安全体系，解决刚需问题。 简单聊下曹操出行的Robotaxi2.0的想象空间，以及对这家公司的理解。 卫星直连，重新定义Robotaxi 我一直秉持一个观点，Robotaxi真正的挑战，不是所谓的智驾水平，而是极端情况下的安全冗余。有人驾驶时代，安全责任由司机兜底，无人驾驶时代，责任只能由系统兜底。 从曹操出行的视角来看，早在2025年12月曹操出行的Robotaxi战略升级发布会上，管理层首次完整阐述了Robotaxi“三步走”路线图，其中第二阶段要实现的是从主驾安全员到完全无人化运营的平稳过渡，并探索有人驾驶与无人驾驶混合运营模式。 所以Robotaxi2.0阶段曹操车队是要迈入真正意义上的无人驾驶运营，技术上不再依赖车内安全员，对运营管理、远程支持提出了更高要求。从目前披露的信息来看，曹操出行面向无人驾驶时代新增的安全冗余是“卫星SOS”和“曹操智行RAS远程安全服务平台”。 “卫星SOS”可以理解为是原有车载SOS紧急呼叫功能的升级与备份，即便车辆处于4G/5G信号不稳或中断的情况，乘客也可通过低轨卫星链路联络曹操智行RAS远程安全服务平台，进一步提升Robotaxi服务在极端情况下的安全冗余。 RAS平台通俗点说的话，就是通过远程监控、云代驾接管等手段，来保障无人车在没有安全员时依然能够安全应对突发状况，实现规模车队的自动化调度和维护。这套系统类似于特斯拉强调的“5G云代驾”概念，但曹操更进一步引入了卫星通信作为双保险。 早在2025年10

$微软(MSFT)$  今天跟大家聊一下，就是关于微软，他现在是不是要跌回一年前两年前的这个收益了？我先说结论吧，我并不这么认为，可能还是认为现在的情况是暂时的。 第1个就是外部的原因就是 现在是降息，然后再加缩表，这可能是比较引起恐慌的一个原因，就是缩表的这个事儿，我既要维持低利率，也要控制通胀。那会造成什么情况？就是这些成长股，其实就会承受很大的压力。然后他们就会处于一个比较合理的区间。也就是去杀它的估值，这个很正常。 那咱们就不得不提$苹果(AAPL)$  那你说他所有的预期都是好的，他为什么在之前财报出了之后，并没有达到一个很好的一个情况，也就是在财报发出之前，所有人都预期这个财报是好的。他为什么还是持续下跌，从270砸到了250。你说对了，就是他们其实已经提前预期了，他们处于一个高位，然后把它杀到了一个合理的区间。那咱们很快就又看到了，他开始逐步的往起回拉，包括$Meta Platforms(META)$  也是这个情况，美塔现在也是把它的估值拉起来之后，再把它拉回到一个合理的区间，但是因为很多人在用期权在耍他，所以不只是苹果还是美塔。都是不能直接拉起来的，只能缓慢的回到它一个合理的区间。 那咱们接下来就问你一个问题，如果回到合理区间会怎么样？那当然是大户在抢货呀，那肯定是这样啊。我一直在说一个观点，就是一定要尽可能的让自己大涨的时候手里有货，大跌的时候手里有钱。这个真的是一个非常理想的一个状态。 所以我认为微软可能会把估值压到一个相对来说比较合理的一个价位，然后在这个价位上突然间又回到了相对来说估

$英伟达(NVDA)$ 本周开启周一周三到期期权，对于短期期权咱们先观察一周，然后再做策略分析。 总体而言英伟达本周股价继续不高于195，机构继续sell call195$NVDA 20260206 195.0 CALL$ ，对冲buy call 200$NVDA 20260206 200.0 CALL$  。 下限就比较微妙了，170仍在备选列表，但也不排除股价稳定在190。 通过2号到期和4号到期的未平仓数据，不排除AMD或者谷歌财报后英伟达会有小回调的可能性。 $美国超微公司(AMD)$ 代理式AI兴起推动服务器CPU增长，AMD成为此转变的收益者。 机构对本周的价差区间策略是sell call252.5$AMD 20260206 252.5 CALL$ ，对冲buy call $AMD 20260206 262.5 CALL$  ，预计财报很难超过前高。 根据波动率计算下限预期是225，sell put策略可以选择225以下行权价。

港股打新提高班、竞赛班班主任：五朵金花周五先预告了《港股打新——海边小渔村商K，又上五朵金花！》五朵金花第一朵《港股打新——澜起科技，虽是二婚，但是肤白貌美大长腿，还不贵！》五朵金花第二朵《港股打新之五朵金花第二朵——大族数控，又来一个二婚170+少妇，还不贵！》五朵金花第三朵《港股打新之五朵金花第三朵——爱芯元智，边缘与终端AI推理系统芯片（SoC）第一股！》五朵金花第六朵《港股打新之五朵金花第六朵——乐欣户外，美女，一起去钓鱼吗？》有请五朵金花第四朵——卓正医疗！图片卓正医疗香港招股图片发行核心数据大表股票代码：02677.HK申购时间：2026.01.29-2026.02.03中签结果/资金解冻：2026.02.04暗盘交易：2026.02.5首日交易：2026.02.6发行价格：57.70-66.60港元每手股数：50股入场费：3,363.58港元总发行：2.741-3.164亿港元/475.00万股香港公开发行货量：3190万港元/9,500手新股发行占比：7.38%市值：37.15-42.88亿港元PE：2024年静态PE41.33-47.70倍，2025年动态PE26.53-30.62倍基石投资者：30.44%（中间价）。保荐人：海通/浦银绿鞋/稳价人：15%/海通国际公司和业务简介卓正医疗是中国领先的私立中高端综合医疗服务机构，核心聚焦人均年可支配收入超20万元的大众富裕人群，主打个性化定制护理与高品质患者体验，深耕全生命周期的家庭医疗服务领域。2024年，中国私立中高端医疗服务机构占国内中高端医疗市场总收入66.5%、医疗服务行业总收入5.6%，卓正医疗凭借2.0%的市场份额位列中国私立中高端医疗服务机构第三，在整体中高端医疗市场的市占率约为0.1%。公司于2012年创立，依托集中化、标准化、数字化的管理体系，已布局北京、上海、广州、深圳、成都等国内十大经