社区

综述： 本周沪深 300 上涨 0.36%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 1.30%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 0.66%，2026 年内我的实盘 下跌 2.86%，本年初始净值2.06，本周净值2.00。 图片 交易： 无 持仓： 紫金矿业 27.2%，洛阳钼业 11.3%，中国铝业 14.6%，江西铜业 12.3%，新易盛 13.2%，中际旭创 21.4%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周其实本来涨挺好的，直到周四半夜，美股那边突然全线坠机，连带周五的A股也一并坠机了，最后一天我满仓吃了个-4%，才导致最终只录得1.3%的涨幅。 本以为中国这边要过节放假了，怎么也得发个红包吧，没想到是我发... 不过这种回调无需慌张，因为基本除了存储全都在跌，那就和板块和个股都没什么关系了，市场上有几种声音来解读这波突然的下跌，但我看完，觉得都有先射箭后画靶的嫌疑，我认为单纯就是一次幅度稍微有点大的市场波动，后续再看。 由于目前满仓，且持仓股全部都在我认为极度低估的区间，所以我的调仓动力非常弱，盘也不太想看，一切等节后再议。 不过这时候对上班挣工资的读者可能比较利好，毕竟好股票最近很多都回调了，年终奖也基本都发了，这时候逢低买入任何之前提到过的景气板块，赔率都比较高。 --- 个股方面， 1、元素周期表：紫金矿业/江西铜业/中国铝业/洛阳钼业/中国中铁 这种有色大幅回头，如果硬要找个理由，那我会说和国际局势有关。 美国可能要动伊朗，一旦行动，那么有色和石油股都会大涨，但同时3月份有大量贵金属合约，尤其白银的合约，这些人不要钱就要现货，而它们的库存根本不够，如果到期如果是暴涨还交不出货，那么贵金属定价权就要正式移交中国了。 因此目前唯一解法，就是在3月底前打压该板块，且必须

美股周四遭遇本周最惨烈的一天，三大指数全线下挫。道指暴跌669.42点，跌幅1.34%；标普500指数下跌1.57%，已连续第三日下跌；纳指则重挫2.03%。   这场抛售的背后，是投资者对AI颠覆性影响的担忧日益加剧。曾经被视为推动股市创新高的AI热潮，如今正成为市场最大的恐慌源头。AI不仅在改变商业模式，更威胁着整个行业的生存，就业市场也可能面临前所未有的冲击。   此外，市场正严阵以待周五即将公布的1月CPI报告，不确定性促使资金流向防御性板块。白银暴跌逾12%也加剧了负面情绪，进一步打击了风险偏好。   重灾区：哪些板块遭到抛售？   1. 软件与金融：第一批“牺牲者”   软件股仍在持续消化AI替代担忧。部分新模型已经能执行法律文本处理、代码生成等工作，动摇了传统SaaS商业逻辑。周四，信息技术板块下跌2.7%，成为标普500表现最差的板块。iShares GS软件ETF（IGV）下跌2.7%。   $AppLovin Corporation(APP)$ 虽然发布了超预期的财报并上调了全年指引，但股价却暴跌19.68%，成为标普500成分股中跌幅最大的股票。这一反常现象凸显了市场对AI颠覆软件行业的深层担忧。   思科系统（CSCO）成为另一个重灾区，股价暴跌12.32%。公司警告称，内存成本上升将对利润率造成负面影响，这一消息拖累了其他硬件股。戴尔（DELL）下跌9.11%至112.85美元， $苹果(AAPL)$ 下跌5.00%至261.73美元，创下自4月以来最糟糕的一天。   财富管理板块同样承压。此前，摩根士丹利等财富管

从2025年12月31日开始，股神巴菲特正式卸任伯克希尔哈撒韦的首席执行官，并且由格雷格.阿贝尔接任。虽然巴菲特卸任首席执行官后仍未完全脱离伯克希尔哈撒韦公司，但随着格雷格.阿贝尔的接任，意味着2026年伯克希尔哈撒韦已经全面进入格雷格.阿贝尔时代，巴菲特时代也基本上告一段落了。 2025年Q4是巴菲特卸任前的“收山之作”，从Q4的持仓数据分析，巴菲特的持仓变动较大，但主要集中在减持，只有少量股票获得巴菲特的增持。 在减持部分，主要牵涉到苹果、美国银行以及亚马逊等上市公司。其中，苹果和美国银行的减持力度较大。 以苹果公司为例，伯克希尔四季度减持苹果股票超过1029万股，持仓数环比减少4.3%，在伯克希尔的投资组合中，苹果的持股比例从之前的22.69%下降至22.60%。然而，截至目前，苹果依然是伯克希尔哈撒韦投资组合的第一重仓股。 以美国银行为例，四季度伯克希尔减持美国银行接近5080万股，持股占比降至7%以内。然而，与24年的持股数量相比，25年Q4伯克希尔哈撒韦对美国银行的持股数量已经大幅降低至约5.17亿股，一年多的时间减持近半。 除此以外，同属科技巨头的亚马逊，也遭遇到伯克希尔哈撒韦的减持。从25年Q4的持仓数据显示，亚马逊被伯克希尔哈撒韦大幅减持，较三季度的持仓比例环比下降约0.63%。 在增持部分，伯克希尔哈撒韦采取了谨慎增持的策略，增持的对象涉及雪佛龙、Chubb与达美乐。其中，雪佛龙作为伯克希尔哈撒韦投资组合的第五大持仓股，此次增持或有进一步押注石油能源的动作。此外，作为伯克希尔哈撒韦投资组合第七大持仓股的西方石油，并未有增持或减持的动作，但西方石油在伯克希尔哈撒韦投资组合的持仓比例已经从4.68%降低至3.97%。雪佛龙的持仓比例则从之前的7.09%提升至7.24%。 在Q4持仓数据中，伯克希尔哈撒韦还小幅增持了纽约时报，但此次建仓的金额，只占伯克希尔哈撒

段永平的H&H International截至 2025 年底的 13F 终于出来了。 和大家简单分享下最新的持仓，核心变动如下： 1、英伟达 (NVDA)：大笔买入。仓位从 Q3 的仅 60 万股暴增至 723 万股，持仓市值翻了 10 倍以上，直接成为第三大重仓。 2、拼多多 (PDD)：越跌越买，大幅加仓。股价从 Q3 的 $132 跌至 Q4 的 $113 左右，段永平加仓了近 300 万股 (+35%)。 3、伯克希尔 (BRK.B)：防御。大幅增持近 200 万股，将其作为第二大压舱石。 4、苹果 (AAPL)：减持。减持了约 247 万股，可能是用卖苹果的钱来买英伟达、伯克希尔和拼多多。 2025Q4 vs 2025 Q3 13F原件 $拼多多(PDD)$  $英伟达(NVDA)$  $苹果(AAPL)$