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原创《霍尔木兹海峡》 今天更新一个极简的操作，如题所示，我在夜盘和盘前进行了大幅度减仓。 目前大A仓位降低至 1 成，美股仓位降低 2 成，不排除我今晚会在盘中再次清仓。 第一个原因是：SPX技术线再次遇到苍穹顶。 图片 第二个原因是：原油、BTC、黄金等数据异动 图片 我不太相信原油没有波动性的反弹。 第三个原因是：霍尔木兹海峡问题还是没有解决，今天又船只接连遇袭。 第四个原因是：过去两天账户已经积累了比较多的利润，比如大A两天 8%，美股账户则是2天近20%。我想保留下收益，等一个更好的交易时间。 这纯粹是从自身的交易节奏角度来控制仓位。所以我今晚的操作不具备普适性和参考性，是基于账户保护和盘感的决定。 各位请理性看待，如果技术线指标突破苍穹顶，我依旧会马上买回。 ---------------------------- 今日操作： 大A： 除一成仓位做T外，其余空。 港股： 暂无操作 美股： $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 1 成， $2倍做多AMD ETF-GraniteShares(AMDL)$ 1 成，其余空。

图片 图源：蔚来官方 记者 翟芳雪 编辑 高宇雷 蔚来的股价迎来了久违的飞涨。3月10日，截至美股收盘，蔚来股价大涨15.38%，报5.7美元/股，总市值达141.54亿美元。 当天，蔚来发布了2025年四季度财报，兑现了季度盈利的承诺，这也是蔚来成立11年以来第一次实现季度盈利。 财报显示，2025年第四季度蔚来实现营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%；经营利润8.07亿元，经调整后经营利润12.51亿元；净利润2.83亿元，经调整后净利润7.27亿元，首次实现季度盈利。 长期的亏损一直是蔚来的心头病，也是市场和消费者频频认为其在“ICU边缘”的最大原因。四季度的盈利不仅极大恢复了市场信心，还让蔚来更有底气坚持自己有别于同行的发展策略。 许多人好奇的是：蔚来如何在换电网络仍然亏损的情况下实现盈利的？更关键的是，这样的盈利是否具备可持续性？ 图片 盈利关键：高价车型、规模效应、全方位降本 销量的大幅增长是蔚来四季度实现盈利的最大原因。 财报显示，第四季度，蔚来公司销量为12.48万辆，同比增长71.7%，环比增长43.34%。其中，蔚来、乐道和萤火虫三大品牌，四季度销量分别为6.74万辆、3.83万辆和1.91万辆，均创历史新高。 正因如此，蔚来的卖车收入实现飞跃，第四季度达316.06亿元，同比猛涨80.9%，环比增长64.6%，同样创历史新高。 销量大涨带来规模效应，不仅摊薄成本，还让配套的其他销售收入大幅提升。财报提到，由于二手车销售、技术研发服务收入增加，以及随保有量持续提升而带来的零部件、配件销售及车辆售后服务收入增加，2025年四季度，蔚来的其他销售额为人民币30.441亿元，同比增长36.6%，环比增长17.5%。2025年全年，其他销售额超100亿元，同比增长41.4%。 产品结构改善也是蔚来提升利润的关键所在，高价车型的持续走高直接拉升了

我把这次甲骨文26财年Q3财报从头到尾过了一遍，结论先放前面：这不是一份“当季很完美”的财报，而是一份“市场开始相信它能回血”的财报。 盘后9%买的不是现在，而是现金流拐点预期+2027指引抬升。下面按我自己的阅读顺序，把关键点捋一下。 1）为什么Non-GAAP大超预期，但GAAP不及预期？ 核心数据很亮眼，但里面有个容易误读的坑： ● 营收172亿美元，同比+22%，高于市场预期的169.1亿美元 ● 调整后EPS1.79美元，同比+21%，明显超预期 ● GAAP（标准）摊薄EPS1.27美元，反而不及预期 这组差异说明什么：这季的调整项比市场预期更大。 再往里拆，导致调整后EPS看起来更强的关键不是经营突然起飞，而是有效税率的季节性回归：上季度有效税率非常低（约3.3%），这季度回到更正常水平（约15.7%），导致所得税费用更高、可加回的调整项更多，从而把Non-GAAP EPS推得更好看。 换句话说：如果分析师把税率按正常节奏去估，这季Non-GAAP很可能只是“略超/符合预期”，而不是“惊艳式碾压”。 同时也要看到经营层面： ● 运营利润55亿美元，同比+20%；运营利润率32%（去年同期33%） ● 调整后运营利润74亿美元；调整后运营利润率43%（去年同期44%） 利润在涨，但利润率在走弱，这条线后面要结合云业务和资本开支一起看。 2）云和订单 这季云是主角，而且结构很明确： 云总收入89亿美元，同比+44%，首次突破总营收50%关口（约52%） ● OCI云基础设施（IaaS）49亿美元，同比+84%（加速明显） ● 云应用（SaaS）40亿美元，同比+13%（稳健但不炸裂） ● 云数据库同比+35%，其中多云数据库收入同比+531%（这条是“需求形态在变”的强信号：客户希望跨

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标这两天的市场走势可以用一句话总结——特朗普又TACO了。很多不太接触美股的朋友来问TACO是什么意思，好不好吃？这篇就展开给大家讲讲，TACO交易的来龙去脉。01 TACO交易的起源TACO交易不是一个新词，在美股圈已经流行了快一年了。TACO是啥？先给答案：TACO = Trump Always Chickens Out。翻译过来就是，讲就天下无敌，做就有心无力。这个词是《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗在去年（2025年）5月搞出来的。当时正是那场著名的"利比里亚日"关税风波：特朗普放话要对全球开征惩罚性关税，标普500一度暴跌15%市场吓尿了，恐慌盘疯狂出逃然后呢？法院介入，白宫宣布90天"冷静期"到5月底，美股不仅收复失地，还创了新高特朗普本人后来发飙，说这个词太讨厌了，有损他本人的光辉形象。他坚称这不叫退缩，叫谈判艺术——先开高价，再慢慢谈。但市场不信这套。交易员们摸透了：特朗普的极端威胁，九成是嘴炮。 一旦市场或经济承压到了临界点，他必定让步。这就是 TACO 的核心逻辑。02 TACO 交易的标准操作流程这套策略被交易员们总结为一个闭环模型：威胁阶段 (The Threat)： 特朗普发布极端言论（如：“对所有进口商品征收 60% 关税）。超跌阶段 (The Dip)： 算法交易和恐慌盘迅速反应，标普 500、纳斯达克或相关板块（如汽车、半导体）出现大幅跳水。逆向买入 (The Buy)： 相信 TACO 理论的投资者在此阶段进场。他们的逻辑是：“这是由于言论而非实质政策导致的超跌，必然会反弹。”反转/修正阶段 (The Pivot)： 白宫随后发布声明称“关税将推迟 90 天执行”或“达成初步框架”。获利了结 (The Rebound)：

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$如果只看全年利润表，蔚来这份财报并不轻松。2025年，公司全年净亏损为149.4亿元，归属于普通股股东的净亏损为155.7亿元。但如果我们只看四季度的数据的话，四季度经营利润转正至8.07亿元，首次实现季度盈利。财报发布后的首个美股交易日，NIO股价涨超15%。这说明市场蔚来的经营在四季度迎来质变，并开始进行计价。对于成熟公司，市场更看重绝对利润；但对仍处在规模扩张和经营模型验证阶段的公司，市场往往更看重边际变化。蔚来这次之所以能在“全年仍亏150亿”的背景下被资金追捧，本质上不是因为亏损 忽然不重要了，而是因为四季度同时出现了三个市场一直在等的信号：盈利拐点首次出现，毛利与费用结构同步改善，以及下一季度仍给出很强的增长指引。换句话说，这次股价反应，交易的是蔚来进入业务新阶段。业绩改善：盈利拐点首次出现先看最直观的变化。蔚来终于在季度维度上跨过了盈利线。2025年第四季度，公司交付12.48万辆车，同比增长71.7%，较三季度再增43.3%；季度总营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%。更关键的是，在收入和交付同步放大的同时，蔚来四季度经营利润转正至8.07亿元，调整后经营利润达到12.51亿元，净利润也转正至2.83亿元。这不是某一个科目单独变好，而是交付、收入、毛利和利润口径一起向上。这背后还有一个很重要、但容易被忽视的细节：四季度的改善并不是靠单一品牌硬拉出来的。按公司披露，12.48万辆交付里，NIO主品牌交付6.74万辆，ONVO交

3月10日，大众汽车集团公布最新的2025财年业绩报告。 $大众汽车(VLKAY)$ $大众汽车ADR(VWAGY)$ 这是一份喜忧参半的成绩单：全球销售收入3219亿欧元，与上年基本持平；但营业利润仅为88.7亿欧元，同比腰斩53.5%。美国关税、保时捷战略调整、汇率波动成为压垮利润的三座大山。 同一天，大众安徽内部官宣：李鹏程出任首席营销官（CMO），进入经管会，全面负责品牌营销、数字化销售与用户运营。三个月前，同样出身一汽-大众的刘展术已经就任COO。 至此，大众安徽的销售与营销“双核”，全部由本土高管执掌。 把财报和人事变动放在同一天看，意味深长。 在集团全球利润腰斩的背景下，中国市场依然是大众的“压舱石”：2025年交付约270万辆汽车，继续位居在华外资车企销量第一，权益法核算的营业利润达到9.58亿欧元。但这块压舱石正在松动——中国区销量同比下降6%，纯电车型表现远未达到预期。 正是在这种“全球承压、中国失速”的紧迫感中，德国人有了新决断：与其让狼堡猜中国人要什么，不如让中国人自己决定做什么。 这本来只是一则人事变动新闻。 但如果把视线拉长，你会发现事情没那么简单——大众安徽的前身江淮大众成立于2017年，公开信息显示，2025年大众安徽总亏损约为43.2亿元，而在2023—2024年期间，亏损额分别为17.80亿、53.48亿元，短短三年时间，累计亏损超百亿元。 把两个“卷过”新势力的本土老将推向前台，德国人终于学会了放手。但这并不是换两个人那么简单，这是一场关于合资公司还有没有话语权的实验。 财报发布会上，大众汽车集团CEO奥博穆提到，2026年将在中国市场启动“史上最大规模的产品攻势”，推出超过

蔚来汽车2025年Q4业绩电话会议 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$💰 核心财务数据1. 收入与增长Q4总营收：346.5亿元，同比+75.9%，环比+59.0%全年总营收：874.9亿元，同比+33.1%关键转折：Q4交付124,807台，同比+71.7%，环比+43.3%，创单季历史新高2. 盈利能力：历史性突破整车毛利率18.1%（同比+5.0pp，环比+3.4pp），创三年以来新高综合毛利率17.5%（同比+5.8pp，环比+3.6pp），创2022年以来新高毛利总额60.7亿元，同比+163.1%，环比+100.8%GAAP经营利润8.07亿元——公司史上首次季度经营盈利Non-GAAP经营利润12.51亿元GAAP净利润2.83亿元（约4,040万美元）——公司史上首次季度净利润转正Non-GAAP净利润7.27亿元连续两个季度实现正向自由现金流3. 费用控制：效率革命见效研发费用：20亿元（同比-44.3%，环比-15.3%）SG&A费用：35亿元（同比-27.5%，环比-15.5%）秘密武器：CBU（基本经营单元）机制全面推行，每个单元对ROI负责4. 现金储备现金及等价物、受限现金、短期及长期投资合计：459亿元