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IonQ今天涨20%,我反而想卖。 英伟达开源量子AI模型Ising,量子板块集体暴涨——IonQ +20%,D-Wave +15%,Rigetti +11%,SEALSQ +21%。纳指十连涨,恐慌指数47冲入中性,所有人都在喊iPhone时刻。 但这份开源模型的落地名单里,IonQ自己就在上面。 英伟达官方公告:Ising校准模型的采用机构包括Fermilab、Lawrence Berkeley、英国国家物理实验室、哈佛、IonQ、Infleqtion。这不是合作,是接入。IonQ的机器正在跑英伟达的软件。 这是CUDA第二季。十五年前英伟达开源并行计算模型,今天它把同样的事做在量子身上——把自己的软件栈装进所有量子硬件的底层。谁的模型成为行业默认,谁就是事实上的操作系统。硬件厂的毛利权、估值上限,从那一刻起属于上游,不属于自己。 更狠的是,IonQ的公开软件策略本来是前端开源、后端专有——开发者层开放以扩大生态,编译器和硬件优化层闭源作为护城河。英伟达今天把IonQ的前端那一截,拿更强的版本替代掉了。哈佛和Fermilab都直接部署英伟达的版本,IonQ自己的开发者前端还剩多少吸引力? 看估值。IonQ 2025营收$1.3亿。D-Wave forward P/S 95倍。Rigetti 2025营收$709万,同比-34%。年初至今(不算今天这波):IONQ -22%,QBTS -35%,RGTI -23%。今天的20%不是新趋势起点,是跌掉三成之后的技术性反弹,被新闻放大。 英伟达今晚还同时宣布了和甲骨文的战略合作。一个向上铺量子,一个向下铺云。今晚真正的主角不是IonQ,是英伟达。它用一次开源,把自己变成量子板块里最值得买的那只股。 量子会成这件事我信。但赚最多钱的不会是今天涨20%的这批。它们的终局大概率是被收购,或者挤成窄赛道的硬件供应商。从下一代NVIDI

打新，核心看两点：谁来站台，谁来护航。这两个因素足够硬，其他的自然就有了底气。 华勤技术本次IPO的基石阵容堪称豪华——国际长线资本、产业资本与险资悉数到位。17家基石投资者合计认购约2.90亿美元（约22.73亿港元），覆盖发售股份近50%，叠加锚定投资40%份额，机构合计持有本次发行90%的股份，这在近期A+H股发行中极为少见。 国际资管巨头JPMAMAPL、UBSAMSingapore领衔站台，国内顶级机构高毅资产、泰康人寿、光大理财等紧随其后。这类资金向来追求确定性，行动节奏偏慢、持股周期偏长，在这个节点大额锁仓，态度已经明确。 这传递出两个明确的市场信号：一是产业链资金对公司在智能产品制造领域的话语权表示真金白银的认可；二是高达2.9亿美元的基石认购，将锁定全球发售中相当大比例的股份，而且锁仓期至少6个月，说明市场认可华勤技术的长期投资价值。 保荐人方面，中金公司联席美银证券（BofASECURITIES）也是黄金组合。中金近一年也是百分百胜率，2025年港股IPO保荐市占率断层第一。美银证券这边虽然平时低调，但在国际配售端的人脉和资源那是顶级的。港股IPO想要稳，国际长线基金的认购质量至关重要，这两家联手，既有国内的监管优势，又有国际的配售能力，相当于给这次IPO上了”双保险“。 其中中国国际金融香港证券有限公司： 2025年11月10日，乐舒适，开盘涨幅+33.51%，收盘涨幅+25.95% 2025年10月15日，轩竹生物-Ｂ，开盘涨幅+153.97%，收盘涨幅+126.72% 2023年09月26日，途虎－Ｗ，开盘涨幅+0.00%，收盘涨幅+5.36% 2024年09月17日，美的集团，开盘涨幅+8.03%，收盘涨幅+7.85% 相近行业新股首日上市情况： 2017年07月13日，鸿腾精密，主板上市，最新市值577.73亿，开盘涨幅+6.30%，收盘涨幅+

五月份，将是港A股今年Q1季报的密集披露时间段 因此，你会看到很多公司这几天都停止了回购，比如散户集中营的腾讯 $腾讯控股(00700)$ 星球里面机构包，前两天已经收到了机构对于腾讯今年Q1的业绩前瞻，由于这两天一直聊新股，没太多时间聊下市场 我们先来看下机构关于腾讯Q1业绩前瞻： 1、总体预测情况： 预测公司1Q26实现营收1,992亿元（同比+10.6%），毛利率为56.3%（同比+0.5ppts），销售/管理费用率分别为6.0%/18.7%（同比+1.6ppts/持平），经调整净利润659亿元（同比+7.4%）。　 2、各分部业绩前瞻： 增值服务业务：长青游戏维系增长，关注新游上线贡献增量。 预计1Q26公司增值服务业务营收1003.43亿元（同比+8.9%）。游戏业务营收663.49亿元（同比+11.5%），其中国内游戏业务营收468亿元（同比+9.0%），海外游戏业务营收196亿元（同比+16.0%）。 此外，《王者荣耀：世界》、《粒粒的小人国》、《穿越火线：虹》等储备新游有望陆续上线。预计社交网络收入340亿元（同比+4.3%），主要受益于在线音乐、小游戏等业务贡献。　 营销服务业务：预计AI赋能持续，广告收入增长环比提速。 预计公司1Q26营销服务业务营收376亿元（同比+18%），增长环比提速，主要系①：公司与京东、美团等开展联动活动，有效引入头部广告主； ②视频H开放原生短视频激励广告位，贡献强劲增长； ③小程序广告延续不错表现。 展望后续，机构认为AI仍将持续赋能广告业务，当前AIGC能力尚未完全反哺广告模型，未来广告效率具备进一步提升空间 金融科技及企业服务业务：预计支付业务有所复苏，关注新模型上线。 预计公司1Q26金融科技及企业服务业务营收601亿元（同比+9.5%

SemiAccurate说英伟达谈判收购PC/服务器大厂超一年，戴尔冲$190+惠普涨5%+——英伟达辟谣后盘后戴尔回吐3%惠普回吐1%。市场把两只股一起处理是错的。戴尔Q4 FY26 ISG $19.6B+73%、AI服务器$9.0B+342%、backlog $43B——它首先是AI基础设施公司。惠普是独立的PC+打印机公司（HPE 2015年已分拆）。辟谣对戴尔回吐的是'收购溢价'，基本面位置不变；对惠普是叙事直接归零。 为什么SemiAccurate那篇稿子一出市场就信 因为它补上了英伟达生态地图的最后一块。NVDA手里有GPU、CPU、光互连、自有云（CoreWeave/Nebius），缺一个能直接把机架送进财富500客户机房的'交付臂膀'——戴尔ISG就是这只手。传言的逻辑合理，辟谣的是'收购'这个动作，不是'NVDA需要戴尔'这个结构事实。 戴尔的真实位置 全年ISG $60.8B+40%，AI服务器订单$64B，backlog $43B。对比CSG全年$51B+5%——AI基础设施已经是戴尔的主引擎。PC反而是那个增长慢的部分。 3/31英伟达$120亿生态合围之后，企业级交付是最后一块拼图。辟谣的是股权收购，没否定的是生态整合——极大概率走长周期独家协议，不走并购。 估值 DELL 盘后$184，FY27E PE 14-15x。到$210-220需要Q1 FY27（5月底）AI服务器营收落在$13B指引中值以上+backlog继续扩张。 HPQ 盘后$28-29，FY26E PE 10x。没有AI故事，只有PC换机周期和打印现金流——辟谣回到原点。冲着AI收购买入的持仓该重新评估。 NVDA $185-190 FY27E PE 23x。辟谣是利好——避免陷入毛利率3-5%的硬件组装生意。对NVDA该担心的不是'不做终端'，是'做太多'后的循环经济质疑。 争

本周美股里，最值得重点关注的不是“便宜股”，而是“事件驱动最强”的股票。按当前时间2026年4月14日（周二）来看，美股投资网会优先盯这 5 只：Wells Fargo、UnitedHealth、TSMC、Netflix、Apple。理由是：它们要么正处于财报窗口，要么是宏观与行业情绪的核心传导标的，同时最新股价波动和市场关注度都很高。 1) $富国银行(WFC)$ —本周“财报季风向标” Wells Fargo 的Q1 2026 财报就在 4月14日，属于本周最直接的事件股之一。最新股价约 81.70 美元，当日跌幅约 5.7%，说明市场对财报或管理层指引已经出现明显反应。银行股通常是美股财报季的“第一棒”，其净息差、贷款需求、信用成本和管理层对美国消费者与企业信贷的表态，都会影响整个金融板块乃至大盘风险偏好。 看点： 管理层是否下调全年展望 消费者信用和商业贷款质量是否恶化 利率路径变化对净利息收入的影响 一句话判断： 如果你想看“本周市场对美国经济基本面的第一反应”，WFC很值得盯。 2) $联合健康(UNH)$ —防御板块的核心样本 UnitedHealth 最新股价约314.19 美元，市盈率约17.8 倍，在大型权重股里估值不算激进。医疗保险和医疗服务股常常在经济不确定阶段承担“防御资产”角色，所以UNH 不只是看财报，更是在看市场是否愿意重新拥抱低波动、高现金流板块。 看点： 医疗成本率有没有超预期上升 Medicare Advantage 相关利润率趋势 2026 年

这几天美股的节奏其实很典型：一边是中东局势缓和预期、科技股盈利预期和大行上调美股观点，继续把指数往上推；另一边，高油价、高收益率和“今年不一定降息”的交易并没有真正消失。路透4月14日报道，纳指当天再涨2%，已经连涨10个交易日，标普也逼近历史高位；同一天，花旗把美股评级从“中性”上调到“增持”，理由就是科技盈利韧性和回调后估值更有吸引力。 但问题在于，指数涨得越快，越容易进入“利好在前、性价比在后”的阶段。路透同日还提到，尽管油价仍比战前高很多、美债收益率抬升、市场对近端降息的预期明显降温，美股依然强势修复，背后更像是在押注冲突最终可控、盈利还能继续托住估值。换句话说，现在的QQQ不是没有继续上涨的可能，而是短线位置已经比较高，情绪和估值都不像前期那么舒服，更适合用“高位对冲”而不是继续追涨的思路来处理。 放到 $纳指100ETF(QQQ)$ 上看，今天这篇策略推送更适合表达“短线偏超买、上方空间有限、适合在高位用小风险去换时间价值”的判断。如果认为QQQ到期前难以有效突破630—632美元上方压力区间，那么可以考虑构建630/632的熊市看涨价差策略，在控制上行风险的同时，通过收取权利金来做一组偏空、同时也带有高位对冲意味的仓位。 QQ 熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略 一、策略结构 投资者在QQQ（Invesco QQQ Trust）期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空 / 看震荡策略，适合判断QQQ在到期前难以有效突破上方压力区域、维持震荡或小幅回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Call（主要收益来源） 卖出1份执行价 K₁ = 630 美元 的Call 收取权利金 = 3.58 美元/股（

当全球AI大模型厂商仍在参数、算力卡和算法架构上贴身肉搏时，一个更深层的竞争维度已经浮出水面——每一轮Token生成的物理成本，正由储能基础设施悄然定价。 $思格新能(06656)$ $果下科技(02655)$ 近期，全球AI储能领域接连释放标志性信号：Bloom Energy拿下甲骨文2.8GW燃料电池订单，中国AI储能企业思格新能将于明日（4月16日）正式登陆港交所，果下科技提出“储能即Token”战略。这些事件共同指向一个产业共识：AI的尽头不只是算力，算力的根基在于可调度、低成本的长时储能。 一、Token成本的决定权，正从芯片转向电表 行业普遍认为，决定大模型推理成本的第一要素不是制程工艺，也不是模型参数量，而是每度电的获取与调度成本。 一组对比数据清晰揭示了这一鸿沟：在美国，生成100万Token的基础纯电力成本约为100元人民币；在中国，同样的成本仅为30元。对于日调用量达到千亿级Token的头部AI企业而言，每度电价差0.3元，一年即可节省数亿元运营支出。在智算中心总运营成本中，电力占比已超过70%，这使得“哪怕一分钱的电价敏感度”成为大模型公司生存与竞争的核心能力。 中国AI大模型在调用量上的集体反超，正是这一成本优势的市场印证。据OpenRouter最新周榜数据（3月30日至4月5日），中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，环比增长31.48%，连续五周超越美国；美国同期仅为3.03万亿Token。调用量前六名全部来自中国——阿里千问、小米MiMo、阶跃Step、MiniMax、DeepSeek、智谱稳居全球第一梯队。 低Token成本 → 高调用量 → 数据反哺模型 → 进一步降

2026年4月13日，2026年4月13日， $亚马逊(AMZN)$ 宣布对他们的Amazon Autos平台进行重大扩张，新增 Jeep, Chevrolet,Kia,Mazda与Subaru等多个主流汽车品牌，并将服务版图拓展至全美130多个城市。这是在抢占市场吗？他们这是在正式向万亿美元规模的美国汽车市场发起全面进攻了嘛？ Amazon Autos最初于2024年底与Hyundai合作推出，当时仅在48个城市运营。在短短数月内，该平台实现了品牌阵容和地理覆盖的双重跃升，展现出亚马逊在这一领域的雄心与执行力。 根据亚马逊官方披露，Amazon Autos采用市场模式运作,由当地经销商负责上架库存、设定固定价格并完成最终交车与客户关系维护，而亚马逊则专注于提供线上浏览、融资与结帐流程 。这种分工明确的合作模式，既尊重了美国现有的经销商法律框架，又充分发挥了亚马逊在流量、技术和用户体验方面的核心优势。 值得注意的是，亚马逊近期还与福特达成合作，在Amazon Autos平台上销售福特Blue Advantage认证二手车CPO，首批覆盖洛杉矶、西雅图和达拉斯市场，并计划进一步扩张 。此外，平台还推出了3天/300英里退车政策和最低30天/1000英里有限保修等消费者保护措施。 其实在中国，这已经不是什么新鲜事情了。可以说，这个业务已经跑过一半了，只是没完全变形。如果我们回看过去 5–8 年，会发现在天猫也好，京东也好，其实这是已经发生的事情，线上锁单，线上支付定金or全款，甚至线上选配、保险、上牌服务。类似下面这样的广告，早就不知道看过多少回了。 美国汽车零售市场规模超过1万亿美元，是少数几个尚未被电商深度渗透的大型消费品类 。传统汽车购买流程繁琐、价格不透明、金融手续复杂，消费者长期以来饱受4

看完优信财报，感觉现在这套超级卖场模型已经跑通了，而且加速复制看上去也没问题，现在主要就是按照这个逻辑算一算潜在规模了。聊几个点： 1.扩张节奏 从销量和收入规模看，2025全年零售销量5.11万台，同比+134.7%；全年总收入32.4亿元，同比增长78.6%。（财报前招商证券测算预计2025E是31.6亿，收入算是超预期。） 另外2025Q4零售销量1.916万台，环比+36.7%，同比增长124%；总收入11.98亿元，环比增长36.2%，同比增长100.7%。 无论是同比还是环比，指标都不错，管理层在股东信也强调2025年是优信超级大卖场“正式进入规模化复制的一年”。其中老卖场西安、合肥继续爬坡，在所在城市市占率已经做到20%以上；武汉作为模式定型后的首个复制卖场，销量增长和盈利表现都好于前两家卖场同期，郑州和济南又比武汉进一步提升。 这个趋势说明两个问题，一是单店复制模型成立，不存在区域问题；第二个是门店从试运营到成熟也在加速。总体看优信这张全国零售网络，扩张节奏确实在提速。 管理层给的2026指引是运营卖场数量超过10家，其中3月天津试运营算一个，接下来预计新开4-6个。 2026Q1零售销量预计仍在16200台至16500台（春节原因销售淡季），同比增长；全年的销量和收入指引都是100%，这样算2026年零售销量大概率是要破10万辆，收入在60亿以上。 2.增长质量 先说毛利，Q4毛利率6.8%，比三季度的7.5%下滑了0.7个百分点。公司口径是12月新车促销力度大，行业盈利承压。 外部环境方面，2025年12月，新车市场年底冲量、改款换代、价格战继续打，新能源车降价压力。新车降价，二手车价差被挤压，车商去库存只能让利。另外看开业时间，郑州是9月末试运营、济南12月中旬开业，两家新卖场还处在爬坡初期，前期毛利率偏低比较正常。 管理层在电话会提到郑州和济南两家新

美股收盘 | 美伊和谈预期升温，纳指十连涨，标普500指数逼近历史新高！美光涨超9%，Bloom Energy涨近24% 美伊和谈重启预期驱动全面风险偏好反弹，油价下挫，美股美债齐涨，其中纳指连涨十天、创2021年以来最长连涨纪录。标普500指数逼近历史新高。 周二，美股三大指数延续涨势。标普500指数涨1.18%，报6967.38点；纳斯达克综合指数涨1.96%，报23639.08点，连续第十个交易日上涨；道琼斯工业平均指数涨0.66%，报48535.99点。 热门股表现：英伟达涨3.78%、$谷歌(GOOG)$-A涨3.61%、$苹果(AAPL)$跌0.14%、$微软(MSFT)$涨2.27%、$亚马逊(AMZN)$涨3.81%、$台积电(TSM)$涨2.79%、博通涨0.27%、Meta涨4.41%、$特斯拉(TSLA)$涨3.34%、$伯克希尔(BRK.A)$哈撒韦-A跌0.55%。 中概股表现：$阿里巴巴(BABA)$涨2.61%、$拼多多(PDD)$涨1.2