【谷歌1800亿美元豪赌与2027拐点预言】背后，一场静悄悄的文明级竞赛：温宸均的AI基础设施跃迁观察 2026年初，谷歌CEO桑达尔·皮查伊在一场深度播客访谈中，平静地抛出了一个足以定义未来十年的判断：“我确信2027年会是极其重磅的一年，部分具有颠覆性的变革将会在那一刻到来。” 几乎在同一时间，谷歌公布的2026年资本支出指引震惊了世界：1750亿至1850亿美元，这几乎是其2025年支出的两倍，甚至超过了此前三年的总和。一边是掷地有声的“拐点”预言，一边是近乎疯狂的“烧钱”计划。然而，皮查伊话锋一转，道出了一个更残酷的现实：即便手握如此巨资，谷歌也“撞上了地球的物理极限”——电力、内存、土地、甚至熟练电工的短缺，让这笔钱“想花也花不出去”。这构成了一个巨大的认知张力：当全球最富有的科技公司之一，宣布以国家级的预算规模押注未来，却发现自己被最基础的物理世界所束缚时，我们究竟在见证什么？这仅仅是又一场资本驱动的军备竞赛，还是一场更深层次的、关于文明演进底层逻辑的竞赛？本文将从商业跃迁的视角，解读这场静悄悄发生的竞赛，如何重新划定数字时代的权力边界与生存法则。 事件深度还原：从“财报数字”到“物理极限”的四重递进 要理解这场豪赌的深远意义，必须将其置于AI竞赛从虚拟能力比拼转向实体资源争夺的大背景下，还原其决策逻辑的层层递进。 背景：AI从“应用竞赛”步入“基础设施竞赛”的临界点。过去三年，生成式AI的爆发将全球科技巨头拖入了一场围绕模型能力、开发者生态和用户心智的激烈角逐。然而，随着模型参数指数级增长、推理需求海量爆发，竞争的焦点已悄然从算法和数据的“软实力”，转向了算力、能源和供应链的“硬实力”。谷歌在2025年凭借Gemini系列模型重回领先地位，但其云业务48%的同比增长和全业务线“异常强劲”的需求，也使其最先感受到了基础设施的掣肘。 转折点一：战略决心货币化——1

周二，华尔街股指在经历了12月初的疲软开局后，谨慎收涨，主要股指尾盘走高，市场对美联储12月降息的预期重新升温。截止收盘，道指涨幅0.50%；纳指涨幅0.75%；标普500涨幅0.36%。尽管股指录得上涨，但在过去七个交易日中已是第六次反弹，标普500指数却一直维持在窄幅震荡区间内。数据显示，多数成分股当日实际下跌，市场仍处于调整观望期。大型股方面，苹果公司领涨，但特斯拉股价因迈克尔·伯里（Michael Burry）的“估值过高”言论而下跌。 $苹果(AAPL)$Fundstrat Global Advisors 的 Mark Newton 认为，美股在重启冲击新高之前仍需经历一轮更充分的调整，尽管他对整个12月的整体走势依然偏乐观。Bitcoin领衔反弹在股指走高的同时，风险资产也展现出韧性。在经历了一场抹去近10亿美元新杠杆押注的暴跌之后，Bitcoin价格当日强势突破9万美元关口，从低迷中迅速恢复，为市场情绪的改善提供了佐证。交易员们目前正在等待美联储下周决策前的最后几份关键经济报告，市场将继续权衡数据以判断政策路径。特朗普尾盘“试探”美联储主席人选在临近美股收盘时段，特朗普总统在白宫讲话时表示，他计划在2026年初宣布他选择谁来领导中央银行，并将候选人已缩减到一位。他随后暗示国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）是潜在人选。美股投资网分析认为 ，特朗普选择在临近收盘时段以这种“曝光式暗示”释放消息，旨在将对市场的短期影响降到最低，同时又能测试市场的反应。如果市场反应良好，他将加强暗示；反之，则有回旋余地称之为“玩笑”。在特朗普放出风声后，美股一度小幅上涨，但最后一刻回吐了部分涨幅。市场对哈塞特的反应被解读为“刚刚超过及格线”，即“不是很喜欢，但能接受，至少不是恐慌

阁楼的朋友们，周末好！ 本周有点割裂，美股大涨，港股连续大跌，A股不温不火。 美股中的谷歌大涨了好几天，先是伯克希尔重仓了谷歌，持仓占比到达了5%，后是谷歌发布了Gemini3.0，一众好评，各项对比也超越了GPT5.0，好消息连连，加上财报也给力，好事连连，让股价两次突破300美元，周五收盘也收在300美元。中午吃饭的时候，同事也都在夸赞gemini3.0确实很强，我也简单体验了一下，其产品AI Studio,确实很强大，我说了一个句话需求，他就给我生成了一个很漂亮的可运行的网站。 图片 港股中腾讯，回调的让人摸不到头脑，财报很不错，但股价却连连下跌，当然整体恒生科技是下跌的，观察仓泡泡玛特也连续破位，跌破200港币。今年港股确实上涨不少，回调一下也是正常的。 伯克希尔重仓谷歌，我心里有点小窃喜，伯克希尔开始抄我的作业了，股神巴菲特开始抄我的作业了，哈哈😄。开个玩笑，这当然是我的一点心里小窃喜，巴神怎么可能炒我的作业呢，不过这次真的是走在了巴神的前面，比巴神更早的发现谷歌被低估，在AI刚爆发时，OpenAI似乎要撼动谷歌在搜索的地位，不过我当时仍然看好，并一直持有，当前已经盈利160%。 01 本周交易 周四，买入泡泡玛特，价格200港币，加仓后仓位占比2.8%。 买入原因：下跌到补仓价格，正好准备好钱了。 交易：加仓了泡泡玛特｜泡泡玛特田野调查4 02 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯34%，珍酒李渡7%，苹果7%，谷歌6%，五粮液4%，伯克希尔3%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比47%，白酒股占比50%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约-4.51%，本周启程实盘收益-1.72%。 2025年年内，H00300全收益指数收益为+

2025 年的 AI 芯片市场正处于一个微妙且关键的转折点。 一方面，英伟达依靠 Blackwell 架构继续保持技术与市场份额的绝对主导；但另一方面，谷歌 TPU 的全面商业化，正在撬动英伟达长期稳固的定价权。 $英伟达(NVDA)$ 据半导体研究机构 SemiAnalysis 测算，OpenAI 仅凭“威胁购买 TPU”，就迫使英伟达生态链在价格上做出让步，使其计算集群的 总拥有成本（TCO）下降约 30%。 随着 Anthropic 大规模采购超过 1GW 的 TPU，谷歌彻底撕下“云服务商”的面具，正式变身为一家对外出售高性能芯片与系统的商用芯片供应商。 当 OpenAI 可以靠“威胁采购”获得 30% GPU 折扣、Anthropic 用 TPU 训练出超越 GPT-4 的模型、谷歌愿意开放软件生态并提供金融杠杆——英伟达 75% 毛利率的神话，也开始出现裂缝。 对于英伟达来说，那个曾经最大的客户谷歌，如今变成了最懂的对手。 谷歌在主动进攻 长期以来，TPU 一直像谷歌搜索算法一样，是深藏内部的“核武级”技术。但根据 SemiAnalysis 的供应链信息，这一策略已经出现根本性逆转。 $谷歌(GOOG)$ 最典型的案例来自 Anthropic：其将部署 超过 100 万颗 TPUv7 “Ironwood”，其中： 约 40 万颗由博通（Broadcom）直接出售给 Anthropic，价值约 100 亿美元 约 60 万颗通过谷歌云以租赁方式提供，对应 约 420 亿美元 的履约义务 这意味着谷歌正在用“混合销售”的方式，将最先进的算力系统向外界全面开放。

首先恭喜创新实业暗盘大涨30.57%，首日继续上涨，截至写稿上涨34.94%！ 以前尽如我之前的预测，受情绪面影响会先插一波，然后再以合理估值为水平线V上来。 至于应该暗盘卖还是首日卖，上周五有粉丝问到这个问题，我认为30%左右已经差不多是合理价位了，你看，今天基本就稳定下来了。 本来今天想多吹两句这波操作，但是有其他想写的内容，所以创新实业的复盘就到此为止。 至于写什么，相信很多粉丝上周应该都看到格隆汇发的这篇小作文，标题是： 《揭穿 6100 亿美元欺诈案的算法：机器智能如何曝光AI行业的循环融资骗局》 文章从英伟达应收账款、现金流、库存等方面切入，认为英伟达虚增利润，财务造假，AI里面全是泡沫。文章一天时间就在各大媒体疯传，从国外火到了国内。 我滴妈呀，吓死宝宝了，你要说英伟达财务造假，那我这个过去七八年专门挖A股财务造假的分析师可就不困了。让我们一起来瞅瞅这位名叫Shanaka Anslem Perera的黑人兄弟到底是行业先知，还是沽名钓誉蹭热点之流。 为了保证全面性、真实性，我特地去找了这篇文章在Substack的原文，严谨吧，不过为了方便大家阅读，截图我会用豆包的翻译。 Alright，shall we begin 第一段： 没啥好说的，但是有一点很有意思，小沙一方面抨击AI全是泡沫，另一方面又说机器智能（Machine Intelligence）只用18个小时就识别了这个会计欺诈，那请问AI到底是有用还是没用？ 而且我深度怀疑这根本不是什么机器智能的发现，就是他自个儿的观点（并无任何可信来源引用），小沙同志嘴上瞧不起AI，身体缺很诚实，在标题中就蹭热度，加上“机器智能”关键词增加说服力。请问您是人格分裂吗？ 第二段： 小沙开始说应收账款异常，周转天数53天，与行业比，显著高于AMD、英特尔、台积电、美光科技；与自己比，显著高于2020-24年的历史均值（均值

在上一期深度文章中，我们分析了谷歌是最具有潜力超越英伟达5万亿美元市值的公司，随后谷歌利好不断，巴菲特入股，发布天花板级别的AI模型 $谷歌(GOOG)$就在外界普遍预期“英伟达占据主导地位”的格局短期难以撼动时，谷歌连落两项关键合作，再次让行业把关注点转向它的算力布局：正与 Meta 洽谈数十亿美元级的 TPU 采购，Meta 正考虑自 2027 年起，将部分推理算力从英伟达迁移至 Google TPU。与 Anthropic 确立“最高百万颗 TPU”的扩容计划，规模直指数百亿美元；要知道，Meta 是英伟达最大的客户之一。谷歌云内部的高管明确表示：“若 TPU 采用率持续扩大，我们有能力从英伟达手中夺走约 10% 的年收入份额。”换句话说——谷歌正在从 “模型 + 云” 两端同时发力，正面冲击英伟达的芯片帝国。一条全新的 “谷歌链” 正在快速成形，硅谷的 AI 供应链版图随时可能被彻底改写。那么，最关键的问题来了：当价值数百亿美元的算力订单开始流向谷歌，这是不是在宣告——英伟达这两年的芯片暴利时代，正在走向拐点？谷歌 TPU 明明单卡性能不如英伟达，为什么却能靠“系统级性价比”一口气撬走 Meta、Anthropic这些巨头？一旦资金开始撤离“英伟达链”，那条正在成形的万亿级“谷歌链”里，除了谷歌，谁最有机会成为下一只被资金疯抢的超级强势股？面对“英伟达链 VS 谷歌链”，投资者的资金到底该怎么配置，才能吃到这波万亿级产业扩张的红利？谷歌TPU凭何成为大模型公司的新选择？理解谷歌为什么能突然撬动整个算力市场，我们得先看清一个大前提：英伟达在“单芯片性能”和“整柜峰值算力”上的统治力，从头到尾就没被撼动过。Blackwell 架构这代产品，尤其是 B200 / GB200，训练猛、推理快、能

美股AI狂飙的灰犀牛（二）：脆弱的毛细血管 就像上一篇文章里我们讨论的美国消费与居民收入K型分化一样，美国企业部门其实也一样呈现出明显的“K 型结构”。大企业尤其是纳指权重的科技巨头依旧利润爆棚，而另一边，中小企业的经营和财务状况却越来越吃紧。考虑到美国有超过 6000 万人受雇于这些中小企业，占整个私人部门就业的七成以上，它们的景气程度基本决定了美国的就业情况。 上月的ADP数据看似还算健康，整体就业仍维持同比 0.7% 的增长，但趋势正在快速放缓，尤其是最小规模的企业，已经徘徊在零增长的边缘甚至轻微负增长。 图1：ADP 数据显示，失业对中小型企业的打击最为严重——其中东北部、信息和专业服务行业受到的打击最大。 回头看历史，小企业往往是“先知”。在全球金融危机和新冠疫情之前，小企业的就业显著领先大企业数月出现拐点，提前发出风险信号。现在的情况是，不光是50人以下的小企业就业在下滑，50—249 人的中型企业就业也在快速下滑，只有雇员500人以上的大型企业就业依旧稳定。 图2：2024年的AI热潮以来，美国大小企业之间的就业情况呈现冰火两重天，500人以上的大型企业就业仍然稳健，而50人以下小企业的新增就业甚至已濒临负值。 不过，新增就业的放缓并不意味着经济已经到悬崖边。至少从下图的数据模型来看，虽然小企业的劳动力需求确实从2022 年的用工狂潮中明显冷却下来，但还没到裁员潮的程度。即美联储又多了一个可以宽松、但又不足以证明进入萧条的理由，这对纳指巨头不见得是坏事。 就业模型甚至和美联储 SEP 里对 2025 年 4.5% 的失业率预测高度契合。换句话说，如果劳动力市场真要崩塌，工资应该会率先跳水，而目前小企业的薪酬计划仍保持着强烈的工资黏性，通胀仍顽固地停在 4% 一带，这可一点都不像“需求坍塌”的状态。 图3：在失业率4.5%的当下，小企业劳动力需求处于弱平衡 更有

周一，美股市场迎来强劲反弹。在美联储（Fed）官员史无前例的密集“鸽派”信号和关键的中美正面消息双重驱动下，科技股支撑纳指大涨超2.5%，标普500大涨1.5%，创下六周以来最佳单日表现，纳斯达克100指数创下五个月来最大单日涨幅。其实在我们上周五的文章曾明确提示，标普500指数回踩了10月10日的关键支撑位置。上周五以及本周一的行情有力地验证了这一预判：一旦此处防线稳固，市场就将如期展开一轮强劲的反弹走势。今天美股反弹的政策基础，源于Fed决策层核心成员的集体转向。继上周五纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号后，周一，Fed理事沃勒明确表态支持下月降息。然而，真正为市场“一锤定音”的是旧金山联储主席戴利（Mary Daly）的采访。戴利并非一般的地方联储主席，她被视为Fed主席鲍威尔的“铁杆盟友”，立场一贯“中性偏鹰”，通常极少公开挑战鲍威尔的政策倾向。因此，当这位关键人物跳出来支持“12月降息”时，其市场信号意义被解读为不亚于一次官方暗示，几乎确立了12月降息的政策方向。在“三鸽齐鸣”的推动下，货币市场迅速定价：交易员目前预计Fed在12月降息的可能性已飙升至超过80%。美股投资网分析认为，在当前滞后且不完整的经济数据环境下，市场普遍押注美联储主席鲍威尔希望利用现有数据为“最后一次降息”提供掩护，核心目标是“保护劳动力市场免受逐步恶化的影响”。美东10:30公布的美国11月达拉斯联储制造业指数低于所有经济学家预期，这一疲软数据进一步支撑了降息的必要性，促使美股涨势扩大。值得注意的是，周一盘中与中.美关系相关的消息对美股的涨势起到了明显的催化和巩固作用：美股刚一开盘，传出中.美通话消息，立即促使美股扩大涨幅。美东时间12:41，特朗普发帖称进行了“非常好的通话”，并提及明年4月份访华事宜，进一步巩固了美股的强劲涨势。降息预期叠加外部关系利好，市场风险情绪得到彻底修复。瑞银证券

美股涨太多就回调，跌多了就反弹，无需太多理由，盘前，美国公布的 9 月耐用品订单环比增长 0.5%，高于市场预期的 0.3%；其中剔除运输项目的核心耐用品订单录得 0.6% 的环比增速，不仅高于预期，也好于前值。这表明企业资本开支仍在维持，对判断美国经济能否软着陆具有关键意义。 与此同时，上周初请失业金人数继续回落，降至近数月低点，凸显劳动力市场韧性。在机构分析中，这组数据被视为经济尚未出现显著降温的重要佐证。 美股投资网分析认为，宏观数据的组合效应有效消解了此前围绕“硬着陆”的担忧，为资金重新回流科技与成长板块奠定了基础。 在这一背景下，美股三大指数早盘集体高开，科技／AI 板块成为全场最强主线。NVDA、ORCL、DELL、MSFT 等科技巨头普遍走强，带动科技权重较高的纳指显著上行。 $英伟达(NVDA)$ $甲骨文(ORCL)$ $戴尔(DELL)$ 午盘时段，涨势进一步扩大：纳指 100涨幅一度逼近 1%，标普500涨超 0.8%。高β（高风险、高弹性）板块的同步反弹，也意味着市场正在对过去两周的技术性回调进行修复。 盘中焦点落在美联储公布的 Beige Book（褐皮书）。报告显示，美国整体经济活动“变化不大”，但 Z 府此前的停摆确实对消费者支出造成负面影响。尽管褐皮书未释放明显宽松信号，但偏温和的措辞并未打击市场情绪。相反，在强于预期的经济数据及降息预期的共振下，资金对风险资产的偏好进一步升温。 尾盘，三大指数保持强势，仅在最后二十分钟出现小幅获利回吐，属于节前典型的锁定收益行为。整体市场呈现出情绪友好、买需充沛的格局。

图片制作：Nano banana pro 昨天的预判比较准确，仅仅一晚上，前段时间的回撤一日回归，并且账户站上了新台阶。 图片 对于谷歌和英伟达，今天市场讨论的声音很多，从技术角度，大家各执一方，这点我确实比不上各位产业链大佬。我仅从交易的角度来说下我的判断，以及后面账户交易的重点。 1、谷歌VS英伟达，不是对抗，是“叙事轮动+资金再分配” 英伟达代表的是算力、芯片、GPU、基础设施、AI底层供给侧。 谷歌代表的是模型、大模型生态、AI应用、广告变现能力、AI消费端。 简单来说，一个代表硬件，一个代表软件。当市场觉得算力更稀缺、更赚钱，资金流向英伟达以及它的小弟们。 当市场认为AI应用开始兑现营收，资金流向谷歌、Meta、微软等应用端。 但是这一次，谷歌把Meta、微软干趴下了。差距不仅在Nano banana，更在于谷歌是7巨头中唯一一家完全商业自闭环的公司。 微软缺流量（Office/Teams不是高频入口），Meta缺消费级AI应用场景（算法强，但业务老化），亚马逊缺消费端流量。 而谷歌的组合是这样的： 因此，在软件端的竞争中，谷歌暂时把应用端的Beta全部吸走了，成为了暂时的王者。 对于资金而言，市场上的大模型这么多，审美早就疲劳了。现在看的是，谁能把模型“嵌进活的商业流量里”。Google正好流量最大、商业化效率最高、闭环最完整。 微软和 Meta 都还没有做到这一点。 因此，目前的市场是硬件到软件的轮动，在软件内部，是资金在全面朝谷歌和它的小弟们轮动。 2、市场预期：资金永远追逐“边际变化” 大家都知道，资金市场永远追逐新故事。 之前，大家看到数据中心需求仍在涨，新一代 GPU 利润更高，NVlink / HGX / GB200 生态护城河更厚，那资金更喜欢英伟达。 但是当英伟达的叙事变得陈旧，体量也变得庞大，资金又会产生新的想法。 这时候，市场看到了谷歌的边际

华尔街本周给那些心存疑虑的投资者上了一堂代价高昂的课：在市场狂热中选择“谨慎”，往往意味着错失行情。 更关键的是，这次反弹不只是价格层面的上扬，而是结构性、系统性的“重定价”。它代表着资金、流动性、系统性仓位、美联储预期与科技创新周期的多线共振。 风险偏好全面回归 不同资产之间的联动强度，反映出这并非某一板块的超跌反弹，而是风险偏好的整体回归。 Bitcoin 自 11 月低点反弹超过 7%，加蜜货币作为“散户情绪晴雨表”的意义在于：只有资金真正愿意承担更高波动，它才会率先上涨。 与此同时，一批被大量做空的股.票出现快速回补，从 meme 股到垃圾债，各类高贝塔资产的波动率明显下行。这是市场“重新愿意冒险”的标志。 美债收益率同步回落也推动了资产估值的重新舒展。两年期美债收益率跌至 3.5%，意味着市场在提前定价美联储可能在 12 月甚至明年一季度降息。 更重要的是，这种组合式的修复并不常见： 股.票上涨、债券上涨、Bitcoin 上涨、大宗商品上涨这意味着风险偏好的扩散，而不是局部修复。 AI 再次成为驱动市场的核心逻辑 这轮反弹最关键的催化剂来自谷歌。 新一代 AI 模型的发布，重新点燃了市场对科技板块的信心，也压住了此前最具杀伤力的疑问：“AI 是不是有泡沫？” 科技股上涨并非单纯估值扩张，而是修复“创新周期”预期。从十月到十一月上旬，市场对 AI 的争论集中在两个问题： 1）估值是否过高？ 2）创新速度是否放缓？ 谷歌的模型展示让机构看到：AI 的创新曲线远未放缓，而是进入下一阶段。科技巨头重新巩固“增长锚”的位置，也解释了为什么标普500 在本周录得六个月来最佳表现。 谷歌本周上涨近7%，带领科技板块集体回升。科技周期本身具备“叙事驱动力”，只要创新仍在推进，修正就不会成为趋势性的顶部。 高盛数据揭示行情反弹的“硬底层” 情绪回暖只是表象，系统性仓位清洗才是真正有

摩尔线程的 IPO 有点“应景”。在这个 GPU 被全球科技企业争抢、AI 基建需求越压越紧的周期里，一家成立四年的本土 GPU 公司被推上资本市场，不光是对它本身的估值，也是对整个国产算力方向的一次集体投票。从科创板审核通过到发行速度，这家公司基本是 2025 年最快的一批，很难不让人联想到更大的时代背景。 如果换一个更直白的视角：在大模型时代，国内确实到了不得不认真做自己的 GPU 的阶段，而摩尔线程就是这条路上走得最快、资源也最集中的玩家之一。 01 为什么是摩尔线程？ 摩尔线程这家公司，一直有一个绕不开的起点——创始人张建中。业内对他的评价一直很高，从 NVIDIA 全球副总裁、中国区总经理，到直接带队做自研 GPU，这种背景让摩尔线程从第一天起就具备“高起点 + 高密度人脉”的基础。中国 GPU 产业过去十几年从来不是没尝试过，但真正能把架构、驱动、编译器、软件生态一起拉起来的公司屈指可数。摩尔线程能把 MUSA 这种全功能 GPU 架构端出来，本身就是一个门槛。 从产品策略看，这家公司也没有走“低端替代”的那条老路，而是直接把方向放到全功能 GPU：图形渲染、视频编解码、AI 训练和推理、科学计算都能覆盖。这种定位其实非常像 NVIDIA 当年 CUDA 起步的那几年——不是挑一个小卖点，而是试图在未来的算力需求中占一个系统级的位置。国内现在大部分 GPU 创业公司还停留在“单点突破”的阶段，而摩尔线程已经开始讲“云—边—端统一算力平台”的故事。这种“讲法”不是吹牛，而是架构层面的真实设计。 它能这么快登陆资本市场，不只是技术路线对不对，还因为这个时代刚好需要它。美国对中国 AI 芯片出口管制愈发收紧，大模型训练和推理的需求却在不断扩张。云厂商、视频云、政企、科研机构都在想办法找替代方案，而国产 GPU 正好站到一个新的必需品位置。这个窗口期之大，是过去二十年从

在甩出又一份“爆表”财报后， $英伟达(NVDA)$ 本以为可以继续稳坐人工智能时代的算力之王宝座时，却在11月末突然遭遇新的竞争冲击波。 $谷歌A(GOOGL)$正在加速推进自研AI芯片Tensor Processing Unit（TPU），并引来了大型科技巨头对其芯片生态的兴趣。   在“AI泡沫论”开始成为投资者担忧，英伟达统治力又来到其他科技巨头的挑战之际，NVDA股价一路下挫，本月跌幅已超14%，如果这一跌幅最终确认，将成为该股自2022年9月暴跌20%以来最大的一次月度回调。此外，较自10月底的历史高点212.19美元已下滑了16%。而另一边谷歌则在不断刷新历史新高。   风向变了：谷歌芯片崛起，Meta有意转向TPU   根据报道，Meta正在考虑在其数据中心中使用Alphabet的TPU，而不是英伟达的GPU。   这立即引起了市场的关注，Meta作为全球AI模型与推理需求最大的客户之一，其对芯片架构的选择往往能引发产业链连锁反应。   受此影响，NVDA周二一度大跌7%。虽然，英伟达紧急在X上回应称：“我们领先行业一代”，但股价反弹乏力，最终收跌2.59%。而GOOGL则也不断刷新新高，本月涨幅已达14.6%。   可以看到，投资者开始重新权衡AI生态格局，而Alphabet似乎正掌控叙事权。AI硬件霸权之争，从英伟达一家独大，开始变成了GPU与TPU的算力双轨赛跑。   TPU到底是什么？它为何让NVDA紧张？   TPU是谷歌专门为AI做的“定制芯片”。它不是通用芯片，而是专门为机器学习算法（尤其是深度学习、神经网

过去两天，Google相关资产在资本市场的波动成为AI板块最鲜明的事件之一， $谷歌(GOOG)$ 股价连续跳涨，单日涨幅超过6%，随后在盘后继续因收到Meta的潜在TPU订单而上扬+2%；与此同时，NVDA与AMD则并不强势。推动行情的核心并非单一新闻，而是 TPUs（Tensor Processing Units）在生态层面的全面加速：从 Gemini 3的性能突破，到 “TPU@Premises” 计划，再到Meta、Anthropic、OpenAI 与 Google 的新一轮算力采购谈判。市场重新评估 I训练与推理管线的成本结构，TPU链热度显著抬升。这种震动程度，与 2025 年初由DeepSeek引发的“算力价格塌陷”效应形成了重要对照。彼时，DeepSeek 模型以极高性价比压缩训练成本，导致 NVDA 产业链（GPU、H100供应商、NVLink 部件等）在数周内经历显著估值回调。而如今， $谷歌A(GOOGL)$ 的TPU进攻路线给出的信号更为深刻：GPU的护城河开始面临系统性挑战。直接带动TPU供应链企业股价飙升， $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ 单日大涨 17% 至历史新高， $天弘科技(CLS)$ 上涨 15%， $博通(AVGO)$ 上涨 11% 创下史上第十大单日涨幅。观点 1：TPUs从“谷歌内部工具”转变为“产业级替代方

最近港股IPO回暖，又上了2只新股：乐摩科技（按摩椅）、金岩高新（家里有矿） 金岩高新早上写了，请移步： 【港股打新】金岩高新：家里有矿，一签难求 照例，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、公司情况 乐摩科技，做共享按摩椅的，你在商场逛累了、等电影开场时、高铁等车时，扫码就能爽一把的共享按摩椅。 市场份额：绝对老大，42.9%市占率，半壁江山是它的，铺天盖地的规模，有4.8万个网点，53.3万台按摩椅，覆盖337个城市。 赛道逻辑：碎片化刚需，几块钱、十几块钱买15分钟的放松，这个商业模式被验证是跑得通的，特别是它抓住了商场、影院、机场高铁这三个核心流量入口。 一开始，我也看不上这生意，觉得脏、觉得low（我从来没用过这个按摩椅），看完招股书，听完周围人的评论，用户真的不少，是真赚钱。 基本面OK，但生意模式不性感，缺乏资本喜欢的爆发性的想象空间。 乐摩科技通过港交所聆讯：坐拥53万台按摩椅，年收入近8亿- 事件记录- 闽商网 二、商业壁垒 很多人觉得做共享按摩椅没壁垒，买几把椅子往商场一放不就行了？其实没那么简单 1、渠道壁垒：乐摩拿下了中国70.4%的大型商业综合体（GFA>3万平米）、60%的千万级流量机场，这些核心点位是排他资源。 竞争对手再想进万达、想进白云机场？对不起，坑早就被乐摩占了，这种先发优势形成的规模壁垒，后来者极难攻破。 2、运营模式：直营为主，加盟为辅，直营把控力强，不同于早期的共享经济搞加盟割韭菜，乐摩70%的网点是直营的。 什么不全做高毛利的合伙人模式？ 因为渠道掌控力，只有直营，才能拿下万达、银泰这种连锁巨头，才能保证服务质量不崩盘，乐摩非常清醒，宁可毛利低一点，也要把核心地盘握在自己手里。 招股书里吹了一堆IoT、大数据、LMB Links系统，就是联网控制+故障报错+用户数据分析，这块有点东西，但不多，主要是为了提升运营效率