$容大科技(09881)$ 看看手回，看看绿茶，乱打新会亏钱的

$容大科技(09881)$ $容大科技 (09881.HK)$ 虽然没有亏损，按照业绩评级法，依然是被认为的烂票！基本面没有什么亮点！具体就不展开了又是一个赌博票，就重点看下面了2.2亿的流通值，近40%的基石比例，稳价人是越秀证券，这个稳价人每年才出现一次，参考价值不太大。这个票要么大热，要么大冷，目前看，已经触发回拨，不可能大冷，大热估计也不可能。 综合判断；放弃申购

‌$容大科技(09881)$  ‌打新价值分析 行业前景：所属自动识别数据收集（AIDC）行业有一定增长潜力。全球智能装置市场 2024 - 2028 年复合增长率预计达 10.9%，专门打印机市场同期增长 4.3%，中国 AIDC 市场增速更高（9.7%）。但行业竞争高度分散，中国市场有超 2500 家企业。 公司竞争力： 市场地位不突出：在国内专门打印机市场排名第九，市场份额仅 1.8%，面对国际品牌（如斑马技术）和国内同行双重挤压，增长空间受限。 财务状况波动：2022 - 2024 年，营收从 3.93 亿元降至 3.49 亿元，2024 年小幅回升至 3.50 亿元；净利润波动显著，2023 年同比下降 26.29%，2024 年虽回升至 4134.7 万元，但整体增长乏力。核心产品打印设备销量从 2022 年的 163.1 万台骤降至 2024 年的 94 万台，单价波动且毛利率下滑至 21.3%，主力业务竞争力减弱。 海外市场依赖风险：近 50% 营收来自海外，易受贸易政策影响，2023 年境外客户收入下滑已拖累整体业绩。 市场环境：2025 年港股市场短期超买，恒生指数技术调整压力显现，科技股波动加剧，新股上市初期可能受市场情绪拖累。 保荐人与基石投资者：越秀融资作为独家保荐人，过往保荐项目表现平平；基石投资者合计认购 8030 万港元，金额占比约 54%，虽提供一定信心支撑，但难以完全对冲风险。 综合来看，容大科技虽处于增长型行业，但自身竞争力不足、财务风险高企，且发行定价若缺乏安全边际，申购价值相对较低。本人不参与本次打新。 以上是个人的一点申购思考，不构成投资建议。希望能帮到大家，分析不到位的请评论区批评指教。‌[比心] 

$容大科技(09881)$ 容大科技21年曾经闯A股，失败后24年4月递表港交所，10月再次递表，容大已经整了3次了。 先上结论：容大也是个赌票，赌性比新琪安好点 一、基本信息 没技术含量，随便看看： 图片 二、市场地位 容大科技是全球 AIDC（自动标识与数据采集）装置及解决方案供应商，说人话就是卖标签打印机、电子秤、POS刷卡机的。快递单、仓库、超市里面打称这些玩意。 产品销往140+国家，境外收入占比 45.5%，尤其是在欧洲、南美、非洲，营收增长不错，是小玩意出海的典范。 图片 国内市场就不说了，国内干啥都卷得一塌糊涂，没前途，中国市场分散不说（前五大厂商仅占 28.7%），价格还杀的昏天暗地。 如果对标全球的龙头，斑马技术（Zebra Technologies），斑马市值200亿美元，容大的估值才有斑马的1/50，还是有空间的。 三、赛道前景 全球 AIDC（自动识别与数据采集）装置市场规模从 2017 年的 65 亿美元增长至 2023 年的 107 亿美元，年复合增长率 13.25%，谈不上多牛，但比前面那个卖糖的赛道好... 容大有一定技术壁垒，有不少专利，智能打印头突破国外垄断。 商业模式上，核心环节自主研发，生产上走「自有 + 外包」，23年产能利用率43.5%，比行业平均的35%高一些。 四、财务状况 2021-2023 年营收 3.8 亿 / 3.93 亿 / 3.49 亿元，净利润 2928 万 / 3745 万 / 2760 万元，稳中有降。 净利率稳定在8%，这种低端生意不好做，没办法。 图片 现金流情况很不乐观，增收不增利，也不增现金流，现金和等价物持续减少，现金就是企业的命根。 图片 财务的总体还算过得去，但是细挖下去，雷点不少，特别是看到现金流部分，心凉了半

正在招股的三家公司，都是市值不大不小，食之无味弃之可惜的赌博股。不过既然有新股来我们还是要看一眼，就算不打，也可以积累新股分析经验嘛。一、招股信息二、公司概况容大科技成立于2010年，总部位于厦门，是一家专注于自动识别与数据采集（AIDC）设备的企业，核心产品包括打印机、电子秤、POS终端机等。这些设备广泛应用于零售、物流、医疗等场景，例如超市的价签打印、快递面单打印、医院腕带制作等。按照2022年收入计，容大科技在中国市场排名第九，份额1.8%，其中教育领域便携式学习打印机细分市场占有率13.9%。产品销往140多个国家，2024年海外收入占比47.1%，主要市场包括美国、马来西亚、中东等地区。财务数据显示：在过去的2022年～2024年，容大合众的营业收入分别为人民币3.93亿、3.49亿和3.5亿元，相应的净利润分别为人民币3744.7万、2760.3万和4134.7万元。公司主力产品销量下滑，核心产品标签打印机销量从2022年163万台降至2024年94万台，跌幅达42%。容大科技收入来源：标签打印机占比69.5%，主要用于零售、物流场景；电子秤占比15.2%，含AI智能秤等高毛利产品；POS终端及PDA，占比9.6%，面向餐饮、商超等场景。公司现金流紧张，2024年末账面现金仅760万元，但银行借款过亿，流动比率1.2倍，短期偿债压力大。三、综合点评在估值方面，对比同行，A股新大陆是POS机龙头，市值320亿人民币，估值30倍；A股优博讯，也是打印机和POS业务，市值58亿人民币，还在亏损中。容大科技市值9.47～11.37亿港元，按招股中位数算估值25倍，估值相比国内同行不贵，但公司业务规模太小，最近三年营收和净利润平稳，看不到增长空间。电子发票普及冲击传统打印机需求，2023年国内POS机市场已出现萎缩，这就是夕阳行业。被市场诟病的是，2020-2024年公司

$容大科技(09881)$ 这只我不赚了，留给其他赚吧

$容大科技(09881)$ 年末现金仅剩760万，连续三年把钱都分光了，参考$手回集团(02621)$ 再也不打垃圾股

在财哥的打新体系中，在研读完招股书后，会根据胜率对新股进行分类 会把新股分为： ①确定性新股（胜率85%以上\破发率15%以下）：梭哈打 ②套利或情绪新股（胜率70%-80%\破发率20%-30%）：根据实时情况决定仓位打 ③有机可乘的赌票：（胜率65%以上\破发率35%以下）：轻仓打 ④纯赌票，跟去澳门没区别（胜率65%以下\破发率35%以上）：放弃申购 刚结束的派格医药生物和手回就是第④中纯赌票，胜率仅五五开，跟去澳门没区别，虽然两只新股的孖展异常火爆，但财哥是放弃申购的 图片 容大科技 $容大科技(09881)$ 这票属于上面哪类型呢？ 1、看了下容大科技的主营业务： 容大科技是中国领先的自动识别与数据采集（AIDC）设备供应商，主营四大产品线： 打印设备（POS/票据打印机，占营收69.5%）、衡器（智能电子秤，占15.2%）、POS终端机及PDA（占9.6%）、配件及耗材（占5.1%） 由此可见，容大的主营业务是POS和票据打印机 这行业，目前还属于成长行业来的 图片 行业未来几年的增速，会比前几年要加快 不过，正是因为行业特性不错，所以这行业吸引了很多热钱进来 确定性新股的特点是：行业增速不错+行业有进入壁垒，如果二选一，进入壁垒才是最重要的，因为壁垒可以阻止新的竞争对手加入，反正业内竞争激烈化 那么打印机有没有进入壁垒呢？ 稍微懂点的朋友都知道，打印机并没什么高技术，因此，不存在什么高的进入壁垒 没有进入壁垒的后果会如何呢？ 那就是行业内玩家很多，大家大打价格战，虽然行业整体是在增长的，但由于僧多粥少，行业内的玩家，是基本不赚钱的 比如在打印机行业，国内从业者都超2500家，这么拥挤的红海赛道，企业怎么赚钱？ 所以行业特征上，几乎已经把容大科技排除出确定性新股之列了 2、再看业绩

$容大科技(09881)$ $METALIGHT(02605)$ $新琪安(02573)$ $恒生指数(HSI)$

一、基本面（评级C+）公司是一家专业研发、生产、销售POS打印机、票据打印机、打印单元、控制板及POS周边产品的企业。分业务看（用白话说）A)打印设备（69.5%营收占比）主要是热敏打印机，用于单据打印、条码标签打印等。应用场景包括零售、教育、饮食、物流、仓储、制造、酒店、医疗等。市占率2.5%，第一大12.4%、第二大8.4%、第三3.2%，第四容大；B)衡器（15.2%营收占比）带扫描打印的称重器，杂货店商超称重打印C)POS终端机PDA设计（9.6%营收占比）：电子支付交易POS机；PDA为手提电子装置，用于数据终端机，提供计算及资料存储提取功能D)打印机的配件等等（5.1%营收占比）图片业务增长这块24年主要依赖POS终端机以及衡器由部分增长，打印几乎没增长了，产能利用率总的也在45%左右徘徊。图片目前美国收入占10.4%，海外收入总体占比47.1%面对关税的情况还是比较悲观的。财务情况—增收不增利，现金流承压截至2024年12月31日止3个年度2022、2023、2024，收入分别约为人民币3.93亿元、3.49亿元、3.5亿元，净利润分别约为人民币0.37亿元、0.28亿元、0.41亿元公司目前账面现金剩760万元，而且公司几乎每年都有派息分红，22年500万、23年3500万、24年3150万。图片基本面方面还属于非常薄弱，而且将近一半收入在海外，受到关税影响肯定会比较大。加上每年都派息的情况，公司管理层应该是有其他的业务做。二、发行结构（评级：A）公司发行比例19.42%，发售定价10-12港元，每手500股，一手价格6060.51HKD。基石比例为39.67%，基石里面比较多的个人，按照姓氏来看不乏福建本土帮的支持，另外涉及产业链上下游。股东情况许开明及许开河直接及间接持有公司全部已发行股本约93.05%，两兄弟共同持股。公司历史上有递交A股记录，而且带对

$容大科技(09881)$ 容大科技(09881.HK)港股IPO打新分析 一、市场环境研判 恒生科技指数表现 近半年指数波动剧烈（4168.04~6195.4），5月30日单日跌幅达2.48%，显示科技板块短期承压。 新股表现易受市场情绪影响，需警惕破发风险。 港股IPO热度 近期标杆案例宁德时代（03750.HK）超额认购120倍，基石投资者阵容豪华，但容大科技规模较小，市场关注度或有限。 基石投资者中晟集团等认购8000万港元，占比约4.3%（按发行价中位数11港元测算），支撑力度一般。 二、公司基本面要点 业务定位 自动识别数据收集设备供应商，产品涵盖打印机、POS终端等，属物联网硬件细分领域。行业增速依赖智能制造、零售数字化等下游需求。 财务风险提示 招股书未披露详细财务数据，参考同类公司（如基本半导体）案例：营收增长但亏损持续，现金流压力较大。需警惕容大科技是否存在类似问题。 三、估值与申购策略 发行定价 发行价区间10~12港元，每手6061港元。对比同业估值需结合市盈率等指标，但数据缺失下建议谨慎评估。 申购建议 谨慎参与：若最终超额认购倍数低于20倍，反映市场热度不足，破发概率较高。 关键指标监测：关注招股截止前公开发售认购倍数及暗盘交易表现。 四、风险提示 市场波动：恒生科技指数若持续回调，可能拖累新股表现。 流动性风险：中小型新股上市后交易量或偏低，减持难度较大。 行业竞争：自动识别设备赛道门槛较低，需关注公司技术壁垒及客户黏性。

一、公司概况：深耕自动识别领域的全球化布局      容大合众（厦门）科技集团股份公司成立于2010年，总部位于厦门，是一家专注于自动识别与数据收集（AIDC）装置及解决方案的供应商。公司产品涵盖打印设备、衡器、POS终端机及PDA，广泛应用于零售、教育、医疗、物流、仓储等领域。通过自主研发和技术创新，公司已形成覆盖全球的销售网络，产品销往中国30余个省市及140多个国家，2024年海外收入占比达47.1%。 核心亮点： 多元化产品矩阵：提供超过100种标准产品，满足不同行业需求，包括危险废物标签打印机、人工智能衡器等创新产品。 技术壁垒：拥有164项注册专利（含21项发明专利）及32项软件著作权，获评国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业。 全球化布局：在新加坡、马来西亚设立子公司，2024年海外收入占比近半，客户包括纳斯达克上市公司等国际企业。 二、行业分析：AIDC市场持续扩容，机遇与挑战并存 市场规模： 全球AIDC装置市场：2023年规模达901亿美元，预计2028年增至1,534亿美元，复合年增长率11.1%（弗若斯特沙利文数据）。 细分领域： 专用打印机：2023年市场规模29亿美元，中国占比约1.8%（容大科技排名第九）。 POS终端机：中国市场2023年规模304亿元，预计2028年达521亿元，复合增速11.3%。 驱动因素： 数字化转型需求：零售、物流等行业对实时库存管理、无接触支付的需求激增。 政策支持：中国“十四五”规划推动智能制造、智慧物流发展，欧盟环保标签政策刺激专用打印机需求。 竞争格局： 国际巨头主导：斑马技术（Zebra）、霍尼韦尔（Honeywell）等占据高端市场。 国内玩家分散：超2,500家企业参与，容大科技凭借性价比和定制化服务在中低端市场占据一席之地。 三、财务表现：营收趋稳，盈利波动显著 核