社区

$网易(NTES)$ 公布的2025年Q1业绩表现优异，新老游戏业务强劲增长，带动整体收入和利润大幅提升，运营效率改善现金流稳健为公司未来增长奠定坚实基础。同时创新业务在低调中保住盈利，市场低估了它的抗压能力。因此整体市场反应积极，股价也在财报后表现强劲。 $网易-S(09999)$ 业绩情况和市场反馈Q1业绩表现强劲，整体收入达到288亿元（约合40亿美元），同比增长7.4%，超出市场预期。其中，游戏及相关增值服务收入为240亿元（约合33亿美元），同比增长12.1%，占总收入约83%，成为业绩增长的主要驱动力毛利率提升至64.2%，显示出强劲的盈利能力，归属于股东的净利润为103亿元（约合14亿美元），同比大幅增长64.2%，非GAAP净利润为112亿元（约合15亿美元），同比增长35.8%，每股非GAAP净收益为0.49美元，显著高于市场预期的0.37美元。运营效率也有所提升，运营费用同比下降14.4%至人民币80亿元，主要得益于游戏营销费用的优化和研发投入的合理控制。公司保持强劲的现金流，净现金余额达到人民币1370亿元（约合189亿美元），较去年底进一步增加，体现出稳健的财务状况业绩公布后，NetEase股价大幅上涨，盘后涨幅超过14%，收于122.76美元，创近年新高，市场对公司未来增长充满信心。投资要点游戏业务是顶住压力的“压舱石”，再次交出高分答卷Q1游戏收入达240亿元，同比增长12.1%，大超市场预期的230.8亿元；毛利润165.5亿元，同比增长10.8%，毛利率提升至68.9%。本季度网易并未细分手游/端游结构，但从产品表现来看，无论是端游还是手游都“有点东西”。爆款《界外狂潮》上线即登St

$迅雷(XNET)$ 今年一季报季，各家互联网公司都是备受市场关注，就在最近知名互联网企业迅雷的成绩单公布，Q1营收增10.5%，迅雷的成绩单我们该怎么看呢？ 一、迅雷成绩单公布 据和讯网的报道，迅雷5月15日公布第一季度未经审计财报。 财报显示，第一季度，迅雷总营收为8880万美元，同比增长10.5%；毛利润为4410万美元，同比增长2.9%；基于美国通用会计准则(GAAP)，一季度净亏损90万美元，基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)，一季度净利润10万美元。 “我们第一季度的营收符合预期，实现了10.5%的同比增长，达到8880万美元。”迅雷集团董事长兼首席执行官李金波表示。 迅雷一季度总营收及毛利润的增长，主要得益于会员服务与海外直播服务持续增强。其中，一季度迅雷会员服务营收3570万美元，同比增长7.7%。会员服务营收的增长主要是由于会员数量的增加。截至2025年3月31日，会员用户数约604万，而截至2024年3月31日的会员用户数约为576万。2025年第一季度，每会员平均营收为40.9元人民币，而去年同期为39.5元人民币。 增长的原因是每会员平均营收较高的超级会员所占比例上升。一季度，迅雷直播和其他服务营收2840万美元，同比增长66.0%。营收增长主要是由于海外直播服务营收增加。 二、直播业务成亮点的迅雷该咋看？ 面对着迅雷的财务表现，我们该怎么看迅雷的这份成绩单呢？透过迅雷的成绩单又展现出迅雷怎么样的发展前景？ 首先，整体营收稳健增长，奠定坚实发展基础。从整体来看，迅雷Q1总营收的稳健增长是其业务全面企稳的重要体现。在竞争日益激烈的环境下，迅雷能够保持10.5%的同比增长率，显示出其强大的市场竞争力和业务韧性。这一增长不仅得益于会员服务和海外直播服务的营收提升，更反映

美股收盘 | 标普四连涨、纳指结束六连涨，七巨头普遍回调，中概股多数走低，阿里绩后跌超7%本周四（5月15日）美股三大指数涨跌不一，道指和标普收升，其中标普连涨第四天，纳指则结束了六连涨。截至收盘，道琼斯指数涨0.65%，报42,322.75点；标普500指数涨0.41%，报5,916.93点，为3月3日以来的最高收盘价；纳斯达克综合指数跌0.18%，报19,112.32点。“七巨头”普跌， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 跌2.35%，公司将推迟发布旗舰AI模型Behemoth至秋季甚至更晚，盘中一度跌超3%，拖累了科技股占比较高的纳斯达克指数。$亚马逊(AMZN)$ 跌2.42%， $特斯拉(TSLA)$ 跌1.40%。$联合健康(UNH)$ 收跌11%，连续八个交易日走低。据报道，美国司法部正对其就医疗保险欺诈行为展开调查。中概股多数走低， $阿里巴巴(BABA)$ 绩后跌7.57%，公司第四财季营收2364.54亿元，同比增长7%，但不及市场预期，主要受菜鸟板块拖累。$网易(NTES)$ 涨14.61%，收盘价逼近前高，新老IP齐发力，公司一季度游戏收入环比增长； $名创优品(MNSO)$ 涨

美股盘前8:30，美国劳工统计局公布数据显示，美国4月PPI环比下降0.5%，降幅创下五年来最大，PPI环比意外下降反映了企业在利润率下滑的情况下，部分吸收了由于关税上涨带来的成本压力。尽管这显示通胀可能有所缓解，但也使得市场对经济的健康状况产生了疑虑。 与此同时，4月美国零售销售额仅上涨0.1%，虽然零售额的小幅增长可被视为经济增长方面的积极信号，但其低于上个月数据的事实引发了人们对未来几个月消费者支出的强度和稳定性的质疑。政策制定者和投资者在研判经济形势时将密切关注这些数据。 美股三大指数集体低开，市场情绪受到压制，投资者对PPI下降以及零售销售增长放缓表现出谨慎态度。然而，在鲍威尔讲话后，资者逐渐消化美联储可能采取的政策调整，市场情绪也有所回暖。三大指数在开盘后一小时内反弹上涨。 美联储主席鲍威尔表示，美联储官员同意需要重新考虑围绕就业不足和平均通胀率的战略措辞，并预计4月PCE将接近2.2%。尽管鲍威尔未对未来货币政策或经济前景做出明确评论，但他强调，美联储正在调整政策框架，以应对疫情后通胀和利率前景的重大变化。 鲍威尔表示：“自2020年以来，经济环境发生了重大变化，我们的评估将反映我们对这些变化的评估。”此番讲话引发了市场对美联储未来政策走向的高度关注。 美股午盘，据美股投资网了解到， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 将推迟发布旗舰AI模型Behemoth至秋季甚至更晚。Meta下跌2.6%，刷新日低，拖累了科技股占比较高的纳指，抛售压力随之而来。纳指收盘小幅下跌，结束了六连涨的势头。 截至收盘，道指涨幅为0.65%；纳指跌幅为0.18%；标普500涨幅为0.41%。 当前，美股市场正密切关注可能成为下一波市场催化剂的因素，因为美中贸易休战的乐观情绪已经逐渐

最近和朋友聊到股票，发现港股有很多不错的公司，但是市场就是给不上价格，明显存在被低估的情况，药师帮 $药师帮(09885)$ 就是其中之一。 说一点我的观点。 由于当下国际地缘政治形势错综复杂，导致股市波动剧烈。不过，在变化中寻找不变的东西，看重公司基本面以及所在行业是否“长坡厚雪”，追求长期价值的变现是对抗短期剧烈变化的策略。 从人口变化的长期趋势来看，老龄化社会消费者对健康的投入比例会越来越高。医疗医药产业将受益于此。 从政策红利来看，如基层医疗下沉和中医药振兴都有利于医疗医药产业中与流通、供应链相关的公司。随着国内政策持续推动基层医疗资源配置优化，具备数字化先发优势的企业将有望进入发展快车道。 因为股市振荡剧烈，有些优质公司实际价值被市场低估。这类公司具备充足现金流或资产支撑，但可能因行业周期、市场情绪等被忽视。 近期，注意到药师帮发布公告，公司拟使用最多1 亿港元自有资金回购公司股份并注销。自2025年开年以来，药师帮多次进行股份回购，管理层也同步增持提振信心，执行董事陈飞于4月连续增持50万股（约316.7万港元），持股比例升至1.14%。 持续回购说明了管理层对公司前景充满信心，认为股价低于内在价值，有估值修复的空间。 再看一下公司基本面：2024年业绩报告显示全年营收179.04亿元，同比增长5.5%；经调净利润1.57亿元，同比增20.1%，首次实现全年盈利。 这表明其前期在数字化建设与供应链优化方面的投入，已进入价值兑现阶段。公司现金流健康度良好，存货周转天数仅31天，现金循环周期为-28.9天，实现高效的库存与现金管理，堪称“现金牛”。 就现金流这个指标来看： 1、2024年底，现金及现金等价物33.75亿元，非常充沛、健康，能保障业务有效运行。 2、药师帮持有的现金及现金

5月15日，阿里巴巴发布了2025年一季度财务业绩，这也是阿里2025财年最后一个季度。 乍看上去，阿里这季度业绩miss了不少，有些地方甚至看起来有点吓人： 营收2365亿，不及市场预期的2379亿； 季度自由现金流37亿，同比下降76%； 归属于股东的每股收益5.17元，不及市场预期的8.17元。 但实际上，在核心指标上，阿里这季度表现并不算差，总体上甚至比预期的要略好。 季度营收确实miss了一点，但是拆开看其实没问题，因为核心的云和淘天CMR收入都是超预期的，尤其是云业务，而这两个部分才是决定阿里营收质地和市值关键中的关键。不过，淘天和菜鸟的收入和利润合并一起来看，也许更好。但菜鸟又包含了国际部分，实际上很难拆。 季度毛利率38.4%，一季度是电商淡季，实际上同比还提升了5.1个百分点，说明整体营收的增长质量在提升。 三费开支中，研发（也就是产品开发）、行政开支都很有纪律性，行政开支占比同比还下降了1.9个百分点，研发持平；不过营销支出确实增长有点多，一季度支出362亿，超出了市场一致预期的319亿，在收入中的占比也同比提升了2.3个百分点。不过，这个趋势其实是有延续性的，去年Q4就是15.2%的占比了，当然一季度淡季还提升了0.1个百分点，略多了点，也许核心电商、国际商业、云的用户获取方面确实稍微有点激进。 而看整体的Non-gaap利润，季度净利润310亿，同比增长29.3%，利润率也提升了2个百分点，实际上一点都不差。 图片 如果我们进一步拆解分业务收入看，会发现，整体的营收不及预期实际上有迷惑性。 图片 淘天最核心的CMR收入711亿，同比增长12%，这可能是过去16个季度的最快增速了。主要是受到take rate提升影响，财报中没写GMV增长情况，我猜是低个位数增速，比中国实物网销一季度同比5.7%的增速略慢，但差距不大，淘天的市场份额还是在企稳阶段，问题