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综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.10%，我的实盘净值 下跌 1.76%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 9.84%，2025 年内我的实盘净值 上涨 16.92%（年初净值为1.60，本周净值1.87）。 图片 交易： 清仓BIL，买入等额云米科技 持仓： 英伟达 20.9%，苹果 20.9%，大饼ETF 23.8%，爱马仕 9.2%，云米 8.1%，TLT 17.2%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 本周就进行了一笔交易，上周就预告了的“捡垃圾”操作，买入烟蒂股云米科技。 这笔交易属于看上去赔率不错，应该能超过短债的中短期投资，这公司基本面还不错的，但是未来想象空间没看出有多大，毕竟是下游的打工仔而已。单纯是净资产比市值还高，只需简单的价值回归应该也不太会亏钱，就买了点。 没有配置过多美股大盘股的原因，之前也说了，现阶段整体估值吸引力有限，除了抄底的爱马仕和苹果外，其他的都不是特别想买。 不过我也没完全闲着，最近在A股那边在CPO概念股上赚麻了，索性把这个思路也同步到美股这边，试着找出个“新易盛青春版”，最终锁定了一家代码为LITE的公司，准备等个回踩5日线搞一点。结果熟悉的剧情又来了，本周它大涨而我还没上车...目前满嘴骂娘话憋在心中，已内伤。 另一个还在看的是英特尔，国资入场扶持，困境反转初期，也许有一定潜力，变成个美国中芯国际？估值还没有完全算明白，但肯定比大部分热门科技股低，接下来可能也会纳入估值表。 最近这一个月我在美股的投资很不顺利，找不到便宜+有潜力的优质股，加密概念还吃了两波大回撤，整体净值连续小幅下跌，东升西降在别的地方有没有不知道，起码在我的A股和美股账户里是切实发生了。 --- 个股方面 1、英伟达 三季度英伟达的营收指引中值540亿美元高于分析师预期中值534.6亿美元，但明显不及部分分析师高达600亿

本周交易 8月29日，卖出珍酒李渡，股价10.13港币，珍酒李渡1/6仓位，大概占总仓位2%。 卖出理由： 1 高估卖出 2 白酒仓位占比过高，减仓 3 打算换股，增大谷歌持仓 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯34%，珍酒李渡7%，苹果7%，谷歌6%，五粮液4%，伯克希尔3%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比47%，白酒股占比50%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 本周企业重大事项 ①卖出珍酒李渡复盘 本次卖出珍酒李渡的核心决策源于估值偏离、仓位调整及换股需求三重因素的综合考量。以下从卖出逻辑、决策过程及反思三个层面复盘。 一、卖出逻辑 估值过高 根据“老唐估值法”，企业的合理估值需围绕三年后净利润均值×25倍PE波动。珍酒李渡股价从年内低点（7港元以下）快速上涨至10.9港元，短期涨幅超50%，已接近或超过合理估值上限（参考2023年净利润下滑及行业增速放缓的基本面）。虽未达标准卖点（150%合理估值或50倍PE），但结合行业竞争加剧（次高端价格带承压）及公司合同负债下降（渠道库存压力显现），当前价格已缺乏足够安全边际。 仓位调整 白酒板块持仓占比超单一行业上限（根据个人持仓纪律，单一行业不超过40%）。本次减仓后，白酒仓位从48%降至47%，符合分散化要求（参考洋河案例中行业集中度风险的教训）。 换股机会 计划增持谷歌（GOOGL.US）。相较于珍酒李渡的盈利不确定性（净利润连续下滑、产能消化周期延长），谷歌现金流稳定、AI业务成长性清晰，且当前估