2.93万
·
07-23
特斯拉Q2最担心的事还是发生了——交付创纪录，但利润率和现金流没有跟上
$特斯拉(TSLA)$Q2营收达到282.36亿美元，同比增长26%，明显高于市场预期。但经调整每股收益只有0.33美元，低于市场预期的0.49美元。营收超预期，利润却差得比较多，这也基本解释了盘后的股价表现。 先看汽车业务。Q2交付480,126辆，同比增长25%，创下公司二季度纪录；生产451,758辆，同比增长10%。交付高于产量约2.84万辆，全球库存天数也从Q1的27天下降到15天。公司表示，季度末订单积压达到2023年以来最高水平，需求端确实有改善。 问题还是利润率。 汽车收入同比增长23%至205.16亿美元，增速略低于交付量，说明平均售价继续承压。剔除监管积分后的汽车毛利率从Q1的19.2%降到16.3%。监管积分收入也从去年同期的4.39亿美元降至1.46亿美元。 整体毛利率只有16.8%，低于Q1的21.1%；营业利润同比下降57%至3.98亿美元，营业利润率从去年同期的4.1%降到1.4%。销量增长没有充分转化为利润，是这份财报最明显的问题。 能源业务也有类似情况。储能部署量达到13.5GWh，环比增长53%，同比增长41%，但能源收入只增长13%至31.39亿美元。能源毛利率从Q1的39.5%降至20.4%，其中包括约2.4亿美元的历史项目电芯质保调整，以及Q1关税收益没有重复。公司还提到，工业储能产品价格正受到竞争影响。 相对较好的业务是服务及其他收入，同比增长50%至45.81亿美元，毛利率升至14.1%，创下历史新高。 现金流是市场更担心的部分。Q2经营现金流为46.97亿美元，但资本开支达到57.89亿美元，同比增长142%，环比增加约33亿美元，最终自由现金流为负10.92亿美元。这是特斯拉两年多以来首次出现季度自由现金流转负，现
2.10万
·
07-23
简单聊聊恒科这次反弹是否可持续？
需要强调的是，本文只是简单复盘，分享一个我自己观察市场的角度，仅供参考，不作为投资建议。以下为正文。 一、隔夜市场回顾 1、先说最重要的事，隔夜谷歌财报前美股全天维持窄幅震荡，且美光依然守住了50日均线。最终谷歌财报超预期的资本支出，推动美光盘后股价反弹。 整体来看，隔夜谷歌云收入继续加速增长，且将2026年资本支出指引温和上调约8%（整个指引区间整体上移150亿美元），且并未提前公布2027年的资本支出计划，这些基本都算符合我们上篇文章的预期（半导体板块暴力反弹，然后呢？）。 但谷歌Q2出现上市以来首次季度自由现金流转负这个确实超出了市场预期，使市场开始重新评估AI投资究竟需要多久才能兑现回报，因此股价盘后承压（但跌幅也有限）。 但相比之下，内存板块则迎来了阶段性利好。此前市场最担心的需求放缓并未出现，在最大的基本面利空被证伪后，板块大概率已经进入企稳阶段，美光继续站稳50日均线就是较好的验证。不过，若要开启新一轮上涨行情，仍需等待微软、亚马逊、Meta等更多云服务商财报进一步确认AI需求和资本支出仍在持续扩张。 2、此外，隔夜美伊冲突继续升级，且受油价上涨推升通胀预期影响，美债继续承压。其中，10年期美债收益率升至接近年内高点，2年期美债收益率则升至4.30%的年内新高；MOVE指数连续四个交易日上涨并突破趋势线。 我其实能理解市场此前一直忽略油价和利率上行压力，因为认为只要油价继续上涨，特朗普总会TACO。但这里有一个悖论在于，如果资本市场一直保持稳定，特朗普就可以一直升级冲突，反而对油价和利率带来更大的上行压力。因此，风险资产早晚会对高油价做出反应，MOVE指数回升就是预警信号。 3、另一个需要关注的资产是黄金。这两天也有朋友问，黄金脱离实际利率影响而持续反弹，是要反转的信号吗？我自己的感觉是，黄金仍未突破3月以来的下行趋势线，本轮上涨更多体现为新兴市场
1.87万
·
07-22
谷歌（GOOGL）2026Q2财报前瞻：Gemini 光芒渐褪之季，谷歌要靠什么证明自己？
核心判断：本季GOOGL的业绩大概率超预期：搜索报告口径+17%、谷歌云+70%至75%、营业利润$42.0B–$42.5B（超卖方$1.5B–$2.0B）、云积压订单站上$5000亿。 但作为第一个公布财报的云厂巨头，市场的预期非常之高，数字过关只是基本合格，真正能打开空间的是叙事修复：GOOGL需要重新证明自己站在AI实验室竞争格局的顶端。 过去七周，谷歌接连发生了两件对公司估值框架具备结构性影响的事件，且二者方向完全相反。 第一件是6月初的股权融资。 6月1日公司公告800亿美元股权募资计划，次日因认购超额上调至847.5亿美元：资金来源包括伯克希尔100亿美元私募配售、约350亿美元承销发行，以及将于三季度启动的400亿美元ATM（市价增发）程序。 这笔融资的定价逻辑是AI产品与服务的需求显著超过可用供给，2026年资本开支预计为1800亿–1900亿美元，规模是2022年（约310亿美元）的六倍、2025年的两倍，2027年还将进一步显著增长。资本市场以超额认购为这套叙事投出了赞成票，伯克希尔的锚定投资更是罕见的重量级机构背书。 融资带来的代价同样具备结构性。 2016年以来，谷歌累计回购金额超过3460亿美元，流通股数量较2019年峰值缩减约13%，这条长期支撑EPS增长的路径就此关闭并出现反转：三季度起，ATM增发将持续向市场供给新股。叠加此前一年新增的逾550亿美元债务（长期债务从2025年末的465亿美元升至一季度末的775亿美元），Melius Research估算公司自由现金流未来数年将转为负值。自由现金流转负不再是尾部风险，而是已经写入融资文件的基准假设。 第二件是7月16日的模型跳票。 彭博社报道称，Gemini 3.5 Pro因编码能力未达内部预期而推迟数月发布。这款5月I/O大会上官宣、承诺6月上线的旗舰模型，至今仍无明确的新发布时间表。 当日
精彩Phoebezzz: 感谢您的分享，读完您的文章，想请教您，长期来看，谷歌云庞大的积压订单是否能够有效对冲AI基础设施投入带来的折旧压力？还是说，如果订单兑现速度或利润率不及预期，反而可能成为未来盈利增长的风险因素？
4.11万
·
07-21
K指数。暴跌三成，但杀的只是杠杆不是出口数据
韩国半导体出口占比 21.9%→40.3%， KOSPI 自 9,114 跌至 6,516 量价分解揭示真正的顶部信号不在此刻。 2026.07.21 半导体一个品类，占了韩国出口的 40.3%。市场喊“AI 泡沫破裂”，但数据说的是另一回事：这是一次去杠杆，不是需求崩塌。 7 月前 20 天，韩国出口 549 亿美元，同比 +52.3%，创同期新高。 半导体一项就 221 亿美元，同比 +180.6%，占出口 40.3%——去年同期才 21.9%。 但把这 180% 拆开看：几乎全是涨价，不是放量。 +90~95% DRAM 合约价 26Q1 环比 146% 三星 ASP 较 2025 均价跳升 DRAM 合约价一季度环比 +90~95%，三星整体 ASP 较 2025 均价跳升 146%；而海力士出货 bit 增速一季度近乎持平。 “essentially all revenue expansion coming from price, none from volume”（营收扩张几乎全部来自价格，几无来自出货）—— Silicon Analysts 2026.05 量价分解：涨价扛起全部增长 1000+35+92+60+2025Q426Q126Q226Q3EASP 环比涨幅出货量 bit 环比增速（单位：%） 再看 KOSPI 这波跌：信用融资余额从 ₩38.63 万亿降到 34.37 万亿，缩了 11%；指数却跌了 25%——跌幅是债务收缩的 2.3 倍。 说白了，这不是需求崩，是杠杆断。 三星、海力士的 2 倍杠杆单股 ETF 让两只股票占了 KOSPI 市值 52%，一跌就连环强平。 高盛直言“the sell-off was disconnected from fundamental drivers”（抛售与基本面驱
4.20万
·
07-21
半导体遭遇“猎杀时刻”，但这些股跌出抄底机会
CFN公众1.gif 近期半导体股票出现大幅回调， $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 自6月22日的高点以来，已经重挫近17%。 截屏2026-07-21 16.52.19.png 对于那些愿意跳出短期市场情绪、着眼于长期基本面的投资者而言，这轮调整或许已经创造了一些投资机会。 瑞银表示，自6月底以来，AI产业链相关股票经历了大幅重新定价，这也标志着科技行业部分领域开始出现明显的趋势逆转。 截屏2026-07-21 15.50.22.png 瑞银通过其专有的估值框架筛选出了一批科技股：自6月底以来经历了下跌，但基本面仍在持续改善。这些股从近期高点回落，但现金流回报率持续获得上调，同时根据瑞银的估值模型仍存在上涨空间。 这意味着对于投资者而言，当前的回调可能提供了较好的买入机会。 以下是瑞银筛选出的10只股票： 截屏2026-07-21 15.50.41.png 截至上周五收盘，芯片制造商美光科技（MU）自6月22日以来累计下跌约30%。尽管美光是近期抛售潮中跌幅最大的科技股之一，但瑞银认为，这轮回调反而创造了投资机会。 美光的营收增长一直超出分析师预期。截至5月28日结束的第三财季，公司营收达到414.6亿美元，较上年同期的93亿美元大幅增长。 美光科技董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra在6月表示：“为了满足客户快速增长的需求，美光正在以前所未有的规模投资于技术、产品和供应能力。” 美光也在持续与客户签订新的多年期合作协议，尤其是在AI汽车领域。就在本月初，美光与福特达成协议，将为福特下一代汽车提供支持。这是美光扩大长期需求布局的一部分，旨在锁定其存储器和存储产品未来的长期市场需求。 此外，博通（AVGO）的表现也好于许多半
4.76万
·
07-21
我认为这轮调整更像是估值消化，而不是基本面恶化。如果半导体行业二季度利润真的能够实现超过130%的增长，说明AI需求仍然非常强劲，上游订单也没有出现明显转弱。从台积电、ASML到存储厂商，目前看到的更多是订单充足、先进制程和HBM需求持续增长，而不是行业进入下行周期。市场真正担心的，并不是这一季赚多少钱，而是未来两三年AI投资的回报率还能不能继续提升。 我觉得现在市场已经从讨论“AI有没有需求”，进入到“AI能不能赚钱”的阶段。未来几周，Alphabet、微软、亚马逊等云厂商的资本开支、Cloud业务增速以及AI商业化能力，比单纯的芯片公司财报更重要。如果这些公司能够证明AI投入正在转化为云收入、广告收入和自由现金流，那么整个AI产业链的估值都会重新获得支撑；反之，如果资本开支继续增加，但收入和利润增长开始放缓，市场自然会重新评估AI产业链的合理估值。 另外，这轮回调也有明显的交易层面因素。过去半年AI相关股票涨幅巨大，杠杆ETF、量化资金和短线资金不断推高股价，一旦情绪转弱，就容易形成连锁去杠杆。因此，我认为近期很多股票跌幅其实已经超过基本面的变化，并不代表产业趋势发生逆转。历史上，每一轮科技成长行情都会经历几次幅度不小的洗盘，真正的龙头往往是在这种阶段继续扩大领先优势。 因此，我目前不会因为短期波动而改变对AI产业的长期看法，但我会更加关注拥有技术壁垒和定价能力的核心公司，例如NVDA、TSM、ASML、AVGO和MU。这些企业直接受益于AI基础设施建设，同时也拥有更强的盈利能力和竞争优势。我反而会把这轮调整视为重新布局优质公司的机会，而不是AI行情结束的信号。当然，真正决定下一阶段走势的，还是接下来几周大型云厂商财报能否证明：AI投入不仅带来了算力需求，也开始创造持续且可观的商业回报。
2.07万
·
07-22
谷歌vs特斯拉，今夜定生死！AI的“烧钱”闹剧，是时候交卷了！
芯片板块的三座大山让后台的焦虑已经快溢出屏幕了。所有人都在等一个答案：AI到底还能不能投？ 今晚，就是第一次大考。 是决定AI赛道下半年命运的关键48小时。谷歌和特斯拉，两个押注AI最狠的巨头，要同时交出它们的答卷。 但非常诡异的是，市场对这两个家伙的期待，简直是冰火两重天。分析师给谷歌的一致评级是强力买入，认为还有23%的上行空间；而给特斯拉的评级只是持有，觉得撑死了也就3%的油水。同样是狂烧钱搞AI，为什么一个被当成宝贝，另一个却被当成烫手山芋？今天咱们就把这两份财报的底裤扒开，看看谁在真赚钱，谁还在画饼。 一、Alphabet：云业务是唯一的救命稻草 谷歌这次财报，数字看着很美：每股收益预期$2.88（同比+24%），营收首次突破千亿大关，达到$1,010亿，其中最亮眼的是云业务，预期暴增+63%。但家人们记住，这份财报的根本任务只有一个：证明烧掉的那800亿美金，能换来真金白银的回报。 看点一：云增速能不能扛住估值？+63%的增长很炸裂，但市场已经在股价里提前塞进了极其乐观的预期。谷歌必须证明，Gemini模型带来的AI能力，正在让企业客户疯狂买单，而不只是自己吆喝。 看点二：资本开支还要不要再往上修？如果谷歌说，接下来我还要砸更多钱，那说明AI的算力饥渴远没见顶，这对整个芯片链是一针强心剂。但如果它犹豫了，哪怕只是维持不变，市场都会把它读成算力见顶的实锤。 一句话：谷歌是来给AI变现正名的。考好了，能带着整个芯片板块从ICU里爬出来；考砸了，大家一起沉。 二、特斯拉：别跟我谈车，谈AI和机器人 特斯拉的处境更微妙。每股收益预期$0.52（同比+30%），二季度交付了48.01万辆。但老马的心思早就不在卖车上了，他押上了重注在Robotaxi（无人驾驶出租车）和机器人上。 这份财报，市场会拿着放大镜检查两个魔鬼细节： 剔除碳积分后的汽车毛利率。这是特斯拉最真实的赚
4.87万
·
07-21
特斯拉26Q2财报前瞻：汽车业务反弹，AI仍是星辰大海
概要 7月22日盘后，特斯拉会公布26Q2财报。此前特斯拉公布的交付量超预期，但其它AI等未来业务叙事一般，其股价今年也跑输大盘。许多分析师更加关心特斯拉和spacex合并问题，目前看来概率并不算特别低。 我们认为，特斯拉基本面有所好转，但依旧和之前一样难以从财报基本面或者指引角度去看。就即将公布的财务报表来看，自由现金流和资本开支最为重要，其次是利润率——这家利润羸弱的公司今年预期资本开支达到250亿美元，Gaap净利润料持续负增长，还需要借助外部融资。 财务方面，市场预期其Q2营收有所增长，约为265~270亿美元，净利润则有所下降；就这些预测显示其目前的业务有所好转，但盈利还是存在问题，这在其它巨头当中是绝对不可能出现的，好在其还是依赖于叙事和动量交易，故华尔街对财务数字仍是不太可能有激烈反应。我们认为特斯拉当季度营收在275~280亿美元，Gaap净利润可能在11~15亿美元；资本开支约为65~70亿美元，FCF则为负的35~40亿美元。总体来看，其运营还是面临着不小的压力，股价或有所承压。 我们给予特斯拉三季度目标价为440美元，距离周一收盘价仍有近19%的上行空间。此外，尽管充满争议，但笔者认为，未来几年，特斯拉是科技巨头中潜在上涨空间最大的。 主营汽车有所好转 目前电动汽车依旧是主营业务，表现有所好转。据特斯拉公布的交付量显示，第一季度其汽车交付量为48万辆，同比大涨25%，环比更是大增34%，高于市场预期。生产了45.2万辆，库存有所减少。 本次特斯拉交付量大超市场预期，但许多人认为和欧洲补贴到期，美国0利率以及在中国分期付款优惠所致。此外，还有modelS
2.90万
·
07-22
半导体板块暴力反弹，然后呢？
需要强调的是，本文只是简单复盘，分享一个我自己观察市场的角度，仅供参考，不作为投资建议。以下为正文。 一、隔夜市场回顾 首先恭喜之前在半导体板块大跌时仍能守住仓位，甚至还略有加仓的朋友。我觉得资金面对内存板块的信心修复，最大的表现就是美光重新站上50日均线。至于持续性，就看今晚的谷歌财报了。下文具体聊聊隔夜市场的边际变化。 1、首先是宏观层面的表现一如预期，美伊局势继续恶化，油价继续反弹。隔夜布伦特原油站上90美元/桶并升破50日均线。 油价上涨继续推升通胀预期，美债收益率曲线呈现熊市平坦化走势。10年期美债收益率升至两个月内新高，2年期美债收益率则逼近年内新高；美元指数重新站上101，美元兑日元也升至163.235，创今年以来新高。 2、美股内部，科技和能源板块再次成为唯二跑赢美股大盘的板块。在周三谷歌（GOOGL）和特斯拉（TSLA）财报公布前，科技板块受到多项利好消息提振，包括：1）中国台湾6月出口订单同比增长59.4%，明显高于市场预期的49.5%，继续验证AI产业链需求强劲；2）台积电计划于2027年将先进及成熟制程代工价格最高上调10%，显示行业议价能力依然较强；3）英伟达披露持有NBIS 9.3%的被动股权；4）HUT和IREN受新增订单消息带动上涨；5）英伟达再次确认，其AI芯片将按计划部署至数据中心。 整体来看，这些消息进一步强化了市场对AI基础设施景气度仍然向上的预期。不过，从技术面来看，相比美光明显站上50日均线，科技板块整体仍面临50日均线等关键压力位，尚未确认重新进入上涨趋势。 半导体ETF SMH表现也类似。 3、隔夜市场的主要意外来自顺周期市场和长久期资产，还有黄金。在油价和利率高位的情况下，仍能收获不错的涨幅。这也让隔夜市场更像是一轮风险偏好回升驱动的普涨行情。这种由资金面推动的全面反弹，大概率难以长期持续。 未来真
2.57万
·
07-22
【视频】美股半导体卷土重来了吗？
调整一段时间后，芯片股大举反攻，半导体和半导体设备，以及计算机硬件板块大涨，前期强势板块卷土重来。 费城半导体指数今天反弹5个多点，摩根士丹利分析师认为近期抛售潮创造了买入芯片股的入场时机，因为芯片短缺仍没有缓解，半导体指数最高点是14655，最大回撤24%，这个幅度的回撤不至于跌入熊市。 接下来半导体公司陆续发布财报，数据中心需求强劲，芯片供应短缺，预计财报报喜的多，保忧的少，只要韩国不拖后腿，费城半导体反弹押注财报将是有可能的事件。 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$ $SK海力士(SKHY)$ $美光科技(MU)$
2.35万
·
07-22
感觉 $SpaceX(SPCX)$ 还得跌！ 8月4日，SpaceX将发布二季报，两天后，9.1亿股票将迎来解禁，价值1125亿美元！之后，将陆续有内部股票解禁，预计到今年年底， $SpaceX(SPCX)$ 的流通股将从目前的6.39亿股增加至53.3亿股！ 马斯克持有SpaceX60%的股权，解禁时间在IPO一年后，他减持的概率不大。 即将到来的解禁浪潮，促使投资者大举做空，S3 Partners汇编的数据显示，目前可供交易的股票中约有30%被卖空，获利超70亿美元！ 从市销率估值上看，SpaceX当下为85倍，远高于 $英伟达(NVDA)$ 等AI热门股，但根据分析师的预测，SpaceX今年的收入有望达到386亿美元，同比增长107%；预计2027年营收将达到732亿美元： 据此测算，SpaceX一年后的市销率将降至28倍左右，虽然依然很高，但至少合理了很多： 到2027年末，SpaceX的市销率估值有望降至22倍，依然不便宜。 因此，SpaceX的前景无需质疑，只是IPO估值太高，透支了未来2年的业绩，需要时间消化。
精彩最大营收市场 主力 租赁数据中心给别人 其二就是社交平台x 靠广告
2.26万
·
07-22
昨日，韩国海关公布了7月前20天的出口数据，经工作日天数差异调整后，出口额同比增长62.9%，创下同期新高。相比之下，去年7月头20天的增幅为49.7%。 半导体行业的景气度尚未结束，当下股价波动主要来自估值变化，还无需担心崩盘！ $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $英特尔(INTC)$ $阿斯麦(ASML)$
2.38万
·
07-21
谷歌Q2前瞻：1900亿美元投入，收入和现金流要跟上
摘要 Q1营收增长22%，营业利润增长30%，主营业务仍在提速。 Cloud收入增长63%，利润率升至32.9%，积压订单4620亿美元。 搜索收入增长19%，TAC占广告收入比例下降约0.9个百分点。 Q1资本开支消耗78%的经营现金流，自由现金流降至101亿美元。 前瞻市盈率约24.6倍，自由现金流收益率约1.5%，估值容错率有限。 Alphabet将在7月22日盘后公布2026年第二季度财报。市场预计营收约1169亿美元，同比增长21.3%，每股收益2.90美元。Q1的EPS达到5.11美元，其中2.35美元来自股权投资的账面收益，税后贡献287亿美元。Q2的利润数字回落很正常，我会把投资收益剔除，主要看营业利润、自由现金流和各业务增速。 Q1总营收1099亿美元，同比增长22%，固定汇率增长19%；营业利润397亿美元，增长30%，营业利润率从33.9%升至36.1%。主营业务利润增速高于收入，说明目前的AI投入还没有拖累整体经营效率。 收入结构里，搜索及相关业务为604亿美元，同比增长19%；Cloud增长63%至200亿美元；订阅、平台和设备增长19%至124亿美元；YouTube广告增长11%至99亿美元。Network广告收入下降4%，这部分继续收缩，不过规模已经不算大。 各业务收入对比 单位：十亿美元，2025 Q1与2026 Q1。 搜索业务目前比市场此前担心的情况好。Q1搜索收入增长19%，Google Services利润率从42.3%升至45.3%。流量获取成本TAC为152亿美元，相当于广告收入的19.7%，上年同期约20.6%，下降接近0.9个百分点。AI搜索的计算量更大，但广告效率和规模效应暂时覆盖了新增成本。谷歌还披露，Gemini 3上线后，核心AI回答成本下降超过30%。 Cloud的数据更直接。收入从123亿美元增至200亿美元，营业
2.44万
·
07-21
高油价何时引发更大规模的市场抛售？
需要强调的是，本文只是简单复盘，分享一个我自己观察市场的角度，仅供参考，不作为投资建议。以下为正文。 一、隔夜市场回顾 1、隔夜宏观层面缺乏新的经济数据催化，美国数据真空叠加美联储官员进入FOMC会议前静默期，市场继续围绕地缘政治交易。原油市场波动依然剧烈。在美伊连续第九晚互相打击的背景下，盘中多则消息均指向冲突进一步升级的概率高于缓和，尽管双方官员仍表示外交渠道保持畅通、谈判仍在继续，油价最终收涨，但仍收于50日均线下。 值得注意的是，虽然美军确认了三名士兵死亡，博彩市场已经开始预期美国有27%的概率年内入侵伊朗。 受油价上涨及地缘政治风险推升通胀预期影响，美债收益率曲线全线上移。货币市场目前已基本完全计入年底前加息25个基点的预期，10月加息的概率也已接近完全定价。最终，10年期美债收益率继续围绕4.60%高位运行，MOVE指数仍处于低位，美元指数则维持在101附近震荡。 2、美股内部再次回到熟悉3月情景：仅能源+科技/通信上涨，其余皆跌。其中，科技板块受到Alphabet即将发布财报以及其正在开发新型AI服务器芯片消息的提振；相反，医疗保健和材料板块表现落后。 技术面来看，受油价上涨和利率维持高位影响，此前仍保持上涨趋势的金融、医疗和工业板块均跌破趋势，重新进入震荡区间。目前，只有能源板块仍维持明确的上升趋势。科技板块虽然出现反弹，但整体技术结构仍然偏弱，上方压力依旧明显。风格方面，动量因子有所反弹，但上涨动能仍然有限。 3、商品层面：受实际利率持续维持高位影响，黄金继续低位震荡。铜价出现一定反弹，因市场预期中国将在本月政治局会议推出进一步刺激政策，但仍受制于50日均线。铜矿ETF则继续在50周均线附近获得长期资金支撑。比特币则继续围绕200周均线窄幅整理，整体趋势变化不大。 4、国际股市方面，随着油价上涨，顺周期市场压力有所增加，欧洲和印度
2.60万
·
07-21
我个人还是偏向看多特斯拉这次财报，但我认为真正决定股价的不会是EPS有没有高出几分钱，而是管理层对未来的指引。 汽车业务方面，我相信市场已经对利润率和价格战有充分预期。Q2交付超过48万辆，同比增长约25%，说明需求正在恢复。如果汽车毛利率能够稳定在18%左右，我认为已经足够向市场证明最艰难的阶段可能已经过去。即使利润率没有大幅改善，只要自由现金流没有继续恶化，我觉得市场的反应未必会太悲观。 我最期待的其实不是汽车业务，而是Robotaxi、FSD和Optimus。过去大家都是用一家车企的角度去看特斯拉，但我认为未来几年真正影响估值的，将是它能否成功转型成为一家AI和机器人公司。如果这次电话会议能够披露更多Robotaxi运营数据，例如车辆规模、订单增长、运营效率，以及Optimus在工厂的实际部署进展，我相信市场会更愿意给予长期估值溢价。 当然，我也认同市场目前最大的担忧，就是资本开支不断增加。建设AI超级计算中心、训练模型、发展Robotaxi和Optimus，都需要投入大量资金。如果管理层无法清楚说明这些投资未来如何转化为收入和利润，那么短期股价仍然可能承压。不过，对长期投资者而言，这些投入更像是在为未来几年铺路，而不是单纯增加成本。 我的投资策略不会因为一份财报而改变。我依然会把特斯拉视为长期核心持仓之一，也会继续采用分批布局的方式，而不是押注一次财报的涨跌。短期股价可能因为业绩、指引甚至马斯克的一句话而剧烈波动，但如果Robotaxi、FSD和Optimus最终能够实现商业化，我相信未来几年特斯拉的价值将不再只是由卖多少辆车决定，而是由它在实体AI时代能够创造多大的商业价值决定。这也是我继续看好特斯拉长期发展的主要原因。 @小虎福利站
3.38万
·
07-21
恒指无涨跌，恒指周期权现认购/认沽齐跌，所谓双杀对持有买权不利。虽然有时间值磨损萎缩影响，本周恒指双买垂直策略组合目前仍>成本价20点，错位开仓将目标距离拉近到25200/24400。恒指站稳25000仍是反弹格局，本周亦可能再创月新高。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$
2.39万
·
07-21
【视频】美股魔咒解除了
周末世界杯结束，传说中世界杯是金融市场的毒药，那么这次世界杯魔咒有没有应验呢？ 世界杯魔咒是指世界杯比赛期建包括基金经理在内的全球投资者很多人注意力转向球赛，股市交易量下降，历史数据显示赛事期间交投活跃度明显下降，世界杯结束后，人们注意力回归股市，股市交易量回升，市场活跃度增强。 这一次世界杯期间， $纳斯达克(.IXIC)$ 下跌1.6%，主要是费城半导体下跌9.6%导致的，而半导体下跌并不是因为世界杯，韩国股市高台跳水和去杆杆才是主要因素。 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$ $SK海力士(SKHY)$
4.75万
·
07-20
英特尔（INTC.US）Q2财报即将揭晓：数据中心CPU需求回升，18A制程成关注焦点
$英特尔(INTC)$ 英特尔（INTC.US）将于美东时间7月23日美股盘后公布二季度业绩。此前公司给出的二季度指引区间为：营收138亿至148亿美元，区间中值143亿美元；非GAAP毛利率约39%；非GAAP每股收益0.20美元。一季度该公司营收136亿美元，同比增长7%，非GAAP每股收益0.29美元，连续第六个季度营收高于自身预期。 截至7月17日，英特尔股价报于约95美元，年内涨幅仍超过160%。费城半导体指数同期已从6月高点下跌逾20%，进入技术性熊市区间。 业绩门槛与估值压力 英特尔官方给出的二季度指引为营收138亿至148亿美元，区间中值143亿美元；非GAAP毛利率约39%，非GAAP每股收益0.20美元。一季度该公司营收136亿美元、同比增长7%，非GAAP每股收益0.29美元，连续第六个季度实现营收高于自身预期。 英特尔目前预期市盈率约为87倍，较此前约120倍的极端估值区间有所回落，但仍显著高于其长期历史均值。市场当前不仅关注英特尔能否达到143亿美元营收和0.20美元每股收益的指引，更关注管理层能否同时证明营收上行、毛利率改善与未来业绩指引的可持续增长。 image.png CPU需求回升：AI智能体推动数据中心业务结构性变化 英特尔数据中心CPU业务正受益于AI工作负载结构的变化。随着AI智能体（Agentic AI）推动推理工作负载、数据编排、任务调度、内存访问和多工具调用全面增长，CPU在AI算力体系中的角色重新受到重视。 英特尔近日上调了部分服务器CPU价格。Tom's Hardware列出的数据中心Xeon 6980P新建议客户价格为13955美元，高于2025年的12460美元，涨幅1495美元。消费级Core Ultra 200S Plus部分SKU涨价3
4.43万
·
07-17
财报季迎来重头戏，这份“高胜率名单”值得收藏
CFN公众1.gif 新一季财报季已全面展开，而在下周即将公布业绩的这批公司中，有不少都保持着长期超越华尔街分析师预期的纪录。 根据日程安排，下周将有近80家标普500指数成分股发布财报，其中最受市场关注的包括 $谷歌(GOOG)$ Alphabet（GOOG/GOOGL）、 $特斯拉(TSLA)$ 和 $英特尔(INTC)$ 等科技巨头。 截屏2026-07-17 14.22.37.png 截至目前，本轮财报季开局表现强劲。根据FactSet数据，在已经公布财报的约40家标普500公司中，87%的企业盈利超过了分析师预期。 那么，在接下来即将迎来的业绩发布潮中，哪些公司将更容易“获胜”？ 根据Bespoke Investment Group的数据，这些公司满足了“历史上至少75%的财报都能超出分析师盈利预期，且财报公布后股价平均上涨至少1%”的条件： 截屏2026-07-17 14.23.08.png 截屏2026-07-17 14.23.20.png Deckers Outdoors(DECK)：超预期概率高达94% Deckers Outdoors位居榜单前列，历史上94%以上的季度财报都超出了分析师盈利预期。此外，公司每次发布财报当天，股价平均上涨1.54%。 本周一，Jefferies将该公司的评级从持有上调至买入，并将目标价由110美元上调至130美元，相比周三收盘价意味着约22%的上涨空间。 Jefferies分析师Blake Anderson表示，看好旗下品牌Hoka持续推出创新产品，并进一步细分产品线。与此
4.47万
·
07-20
深度复盘AI回调：高位大跌不是终点，行情逻辑彻底升级
太久没有写长文了，先看三个数字吧。 从上个月高点算起，韩国KOSPI跌了25%，费城半导体指数（SOX）跌了20%，美光这样的存储龙头最深跌了30%，个别AI概念股腰斩。上周五铺天盖地说费半已经进入技术性熊市了。 但第四个数字会让你重新思考：MSCI全球指数，此刻距离历史新高只有1-2%。 个股崩了，指数没动。组合来看，说明钱没有离场，只是在高低切。这就是我对这轮AI股回调的核心，它不是行情的终结，而是一次中场休息。 这篇文章想讲清楚三件事：为什么跌、为什么逻辑没坏、以及钱接下来最可能去哪。 复盘这几周的下跌，市面上主要流传的利空有三条：Meta被传考虑对外出售富余算力，被解读为”算力过剩”的信号；苹果被传评估采购中国存储厂商的产品，被解读为韩国存储双雄的定价权受到威胁；再加上大模型token价格波动、中国AI实验室追赶等杂音。 这些消息都不足以解释20-50%级别的跌幅。真正的问题还是筹码结构。 在下跌开始之前，芯片股的仓位拥挤度指标已经飙到了1999-2000年科网泡沫以来的最高水平。动量因子，也就是”追涨策略”的多空组合，在6月之前走出了一轮陡峭的上涨。这意味着市场里挤满了因为”它在涨”而买入的钱，而不是因为”它便宜”或”它盈利超预期”而买入的钱。 这种钱的特点是：上涨时互相抬轿，下跌时互相踩踏。 所以当那几根火柴划着的时候，燃料早就堆好了。下跌一旦启动，动量资金的止损是机械的，这就解释了为什么跌幅如此剧烈、为什么韩国市场多次触发熔断机制（单一股票杠杆ETF的爆发式增长放大了波动）。 而经过这一轮踩踏，动量因子已经回吐了年内大部分涨幅，SOX的RSI逼近超卖区域，仓位指标明显降温。燃料烧掉了一大半。 这是我判断技术性下跌接近尾声的第一个依据。 二、三个恐慌，逐一检验 当然，只说技术性下跌是不够的。如果基本面真的坏了，超卖之后还有更卖。所以必须把市场恐慌的三个具体理由拿