今天招一家广合科技，明天估计上飞速创新、国民技术，新股日历如下（后两家仅供参考)。 【广合科技】 广合科技是做定制化PCB的，主要应用于算力服务器，采取JDM模式，深度参与客户开发流程。按算力服务器赛道的PCB排名，中国第一，全球第三，全球份额4.9%。 公司的74%收入来自于算力场景PCB（AI服务器PCB+通用服务器PCB+数据中心交换器PCB），该场景25年同比增长44.5%；第二大的消费场景（10~15%）逐年稳定增长，环增还在加速；而占比较小的工业场景（7~8%）在稳定三年后也实现50.5%的同比增长。 公司产品增长主要来自8层以上的PCB（8~16层，18+层），这一类的多层PCB主要应用于AI服务器PCB的CPU主板、数据中心交换机PCB、通信PCB等需求，而这些也是当下最直接的科技叙事。 公司收入70~80%来自海外，海外增长主要来自于亚洲（占10%）和美洲（占6.6%），分别同比增长约265%与223%；内地业务（占29%）增长同样可观，同比84%。 而客户方面，公司前五大客户十分稳定，分别为栢能集团、鸿海精密（富士康）、广达电脑、英业达、浪潮信息，按终端客户的大头是戴尔，而戴尔呢，早在2月27日26Q4财报就给广合科技带来一个大礼包： 戴尔26Q4的AI收入89.5亿虽然略逊预期，但新增AI服务器订单341亿远超预期，季末积压订单430亿。2027全年指引中AI收入将达到500亿美元，远超市场不到400亿的预期，同比翻倍。 戴尔的ISG业务基本就靠AI服务器在推动增长，而这次财报除了老基本盘缓解了对存储承压的担忧外，AI服务器的“十足后劲”可谓是绝对的亮点，而且这次逆天指引还不包括达子的Rubin订单，当天DELL绩后直接大涨22%，而广合当然也被带飞了，飞更多！ 目前广合科技的折价46%上下，以同PCB赛道的大族数控看，空间真不少。 基本面上很硬。收入

开年以来，港交所上市的数量，明显慢了下来，不再是去年的那种一窝蜂了，质量上也提高了不少。今天我们来分析一下广合科技：一、公司是干啥的算力服务器PCB，也就是印刷电路板，大陆排名第一，全球第三，属于细分领域的隐形冠军了。二、财务情况2023~2025年的营收分别是26.78亿、37.34亿、54.85亿，2025年营收同比增长46.89%；2023~2025年的净利润分别是4.15亿、6.76亿、10.16亿，2025年的净利润同比增长50.24%。看起来还是不错的。三、IPO情况招股价格   71.88港元每手股数   100股入场费    7,260.49港元全球发售股数   46,000,000股香港公开发售   4,600,000股（10%）国际发售   41,400,000股（90%）发行比例   约9.74%募资总额   约33.06亿港元发行时市值  约339亿港元绿鞋机制  无回拨机制   有（可重新分配）保荐人  中信证券  汇丰银行基石     CPE、香港景林、UBS、惠理等12家知名机构参与四、建议AH股首先看折价率。A股最新价（001389.SZ）：约124.1元人民币，H股发行价：≤71.88港元，按汇率0.8848计算，H股发行价折合人民币约63.60元，H股折价约：49%。所以这个折价率还是可以的。总体来看，公司勉强也算是算力赛道，财务情况不错，虽然没有绿鞋，但是基石投资者不错，同时，折价率比较中肯。货量46000手，看起来应该中签率还可以的，不算很卷。建议申购。唯一需要注意的就是A股的价格波动。所以，不着急申购，可以在最后一天申购，主要是看A股这几天的波动。以上仅仅是个人观点

【港股IPO】广合科技PCB大哥，折价超50% 广州广合科技股份有限公司主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的「定制化印刷电路板（PCB）」。 按算力服务器赛道的PCB排名，中国第一，全球第三，全球份额4.9%。 以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在总部位于中国内地的算力服务器PCB制造商中排名第一 。 近几年公司来自「算力场景PCB」（主要用于算力服务器，包括AI服务器及通用服务器）的收入占同期总收入的70%左右，其它收入包括「工业场景PCB」和「消费场景PCB」。 📍公司： 广合科技 (01989) 💰定价：≤71.88hk 📚每手数 ：100 📙发行比例：9.74% 🚪入场 ：7260.49hk ♋绿鞋：无 基石占比：44.97% 🏠发行后总市值 ：339.59亿HK 业绩方面 2022-2024 年公司营收分别为 24.12 亿元、26.78 亿元、37.34 亿元，同比增速分别为 11.0%、39.4%；归母净利润分别为 2.80 亿元、4.15 亿元、6.76 亿元。 同比增速分别为 48.2%、63.0%，2025 年前三季度营收 38.35 亿元、同比增 43.07%，归母净利润 7.24 亿元、同比增 46.97%，整体呈现营收与利润双高增、利润增速持续跑赢营收的态势。 折价很有诚意！！非要挑刺就可能是大A那边有点虚高了 而客户方面，公司前五大客户十分稳定，分别为栢能集团、鸿海精密（富士康）、广达电脑。 按终端客户的大头是戴尔，而戴尔呢，早在2月27日26Q4财报就给广合科技带来一个大礼包： 戴尔26Q4的AI收入89.5亿虽然略逊预期，但新增AI服务器订单341亿远超预期，季末积压订单430亿。 2027全年指引中AI收入将达到500亿美元，远超市场不到400亿的

近期被举报+监管趋严，“龙龟投资”被关小黑屋，原因是……不重要了，以后新股分析文章先在这边更新，大家可以关注“龙龟新鉴”并星标，方便接收更新通知。 广合科技是一家主要从事研发、生产及销售定制化印刷电路板（PCB）的企业，核心业务聚焦于算力服务器及其他算力场景（如AI服务器、通用服务器及数据中心交换机），同时战略性布局工业场景（工业控制、汽车电子、通讯）和消费场景（打印机、笔记本电脑、可穿戴设备等）的PCB产品。 作为全球领先的算力服务器关键部件制造商，公司在2022年至2024年期间，按累计收入计，位居全球算力服务器PCB制造商第三位，且在中国内地同类企业中排名第一；其用于算力服务器的CPU主板PCB全球市场份额达12.4%，并已连续七年实现收入增长，服务于全球前十大服务器制造商中的八家，展现出强劲的技术创新能力和市场地位。 本次全球募集资金净额为31.75亿港元，其中约52.1%将用于扩建及升级广州基地生产设施，19.7%用于泰国基地二期建设，10.0%用于提升研发能力，10.0%用作营运资金及一般企业用途，剩余8.2%将用于寻求战略合作伙伴关系、投资或收购项目。 招股信息： 图片 全球发售股数4600万股，每手股数100股，招股价71.88港元，入场费7260.49港元，采用机制B发行，公开发售手数46000手，预计16-18万人参与，一手中签率3%左右，申购500手稳一手。 财务情况，22年营收24.12亿，23年营收26.78亿，24年营收37.34亿，年复合增长率24.42%；25年Q3营收38.35亿，较上年同期26.81亿，同比增长43.04%； 22年毛利6.29亿，23年毛利8.92亿，24年毛利12.46亿，25年Q3毛利13.37亿，较上年同期8.93亿，同比增长49.72%； 22年净利润2.80亿，23年净利润4.15亿，24年净利润6.80亿，年