1.53万
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03-16
美光的故事，正在从"周期股"变成...
美光最新一个季度的财报数字，已经不太像一家普通的存储器公司应该拿出来的成绩单：营收 136 亿美元，非 GAAP 毛利率 56.8%，自由现金流创下 39 亿美元的历史新高，资产负债表现金达 120 亿美元，同时本季度还偿还了 27 亿美元的债务。 而接下来的第二季度指引更加惊人：营收预期 187 亿美元，毛利率预计跳升至 68%。 这一次，HBM 让所有规则都变了 要理解美光为什么不一样了，需要先理解 HBM 是什么。 HBM（高带宽内存）是专门为 AI 芯片设计的高性能内存，与普通 DRAM 相比，它的集成密度更高、带宽更大、单位性能功耗更低。英伟达的每一块 GPU 旁边，都需要配备相应的 HBM 才能发挥出最高算力。 随着 AI 模型规模持续扩大，对 HBM 的需求以近乎指数级的速度增长。而 HBM 的生产工艺极其复杂，能达到量产水平的厂商只有三家：三星、SK 海力士，以及美光。 美光已经把 2026 年的 HBM 产品全部锁定——价格谈好了，数量谈好了，客户名单也基本确定了。这与历史上存储器公司"边生产边看价格"的模式有根本性区别。 这意味着什么？意味着美光的 HBM 收入，不再是周期性的——它已经更接近于长期合同收入。 供应不够用：这句话在存储器行业里极为罕见 美光管理层在最新的财报中说了一句话，在存储器行业的历史上相当少见：预计 2026 年 DRAM 和 NAND 产品的供需，都将受到供应限制。 通常，存储器行业的周期是这样运作的：需求上来→厂商加大投资扩产→供应过剩→价格暴跌→利润崩塌。这个周期在过去几十年里反复上演，投资者对此有充分的集体创伤。 "供应限制"这个表述，意味着需求强劲到连正在扩产的行业都跟不上。 背后的原因是 AI。数据中心对内存的需求，不只是来自 HBM，还来自大量传统 DRAM（用于服务器计算）和 NAND 闪存（用于存储模型权重和训练数
精彩MurielRobin: 美光这次真不一样了，HBM改变游戏规则！
4.42万
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03-16
IPO周报：港股破发重现，6家过聆讯，8大龙头递表（附2026港股IPO值得关注的15家公司分析）
港股IPO观察截止2026年的第11周（2026年3月9日~2026年3月15日），港交所4家上市，3家招股，6家聆讯，8家递表。当周上市（4家）共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$当周招股（3家）全球算力PCB龙头企业广合科技AH股 $广合科技(01989)$全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） $国民技术(02701)$通过聆讯（6家）功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$医学影像AI技术引领者德适生物 $德适-B(02526)$中国第二大协作机器人公司华沿机器人 $华沿机器人(01
1.27万
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03-16
港股打新 | 凯乐士科技（02729.HK）：无基石盘子小的物流机器人公司，有妖气？
笑死，一看保荐人是国泰和中信。这俩不是......刚喝完咖啡☕️ 已经有段子手说这是“ICAC概念股”了（注：ICAC，香港廉政公署）。 行，这波热度先蹭上了。 瓜先吃到这，话说回来，这家公司到底是干嘛的？ 值不值得打？咱们还是得扒开看看。 01 业务背景 简单总结下：凯乐士是做物流机器人的，专门用在大型仓库、物流中心里，代替人干活。 可以把它理解为 智能仓库的搬砖工供应商。当你的快递在智能仓里被自动存取、分拣、搬运时，背后很可能就是它的机器人在跑。 它的核心产品就三类机器人： 多向穿梭车 (MSR)：在货架里高速穿行，存/取货。 自主移动机器人 (AMR)：在仓库地面自由移动，搬货。 输送分拣机器人 (CSR)：在分拣线上快速分拨包裹。 它的行业地位：按2024年收入计，在中国智能物流机器人公司里排第五，市场份额1.6%。不算龙头，但算个有名字的选手。 它的生意模式： 卖机器人：给客户部署单一功能的机器人。 卖整套系统：集成自己的机器人和第三方设备，为客户打造一整套自动化仓库解决方案。截至2025年底，手上还握着约23亿元的订单待交付。 一句话总结业务：凯乐士卡在了仓储物流自动化的大趋势上。生意是项目制、to B、重定制，依赖大客户订单。有技术，但赛道里巨头环伺（想想那些物流巨头自家的机器人公司），活得并不轻松。 02 财务情况：增长乏力，流血不止 看它的财报，会发现这是一门典型的 “增收不增利，现金流紧绷” 的辛苦生意。 1.营收波动，增长乏力 营收从2022年6.57亿，到2023年降到5.51亿，2024年反弹至7.21亿。增长曲线是波折的，并非高歌猛进。2025年前三季度5.52亿。 这说明其业绩受大项目交付周期影响很大，缺乏持续稳定的增长动力。 2.毛利率极低，盈利艰难 毛利率长期在16%左右徘徊。这在制造业里也属于偏低水平，说明产
1.19万
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03-16
【港股打新】泽景股份+凯乐士科技 申购策略
1、泽景股份 公司专注于HUD解决方案。于往绩记录期间，我们提供以我们的挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及我们的增强现实HUD解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。我们在解决方案定义阶段与主机厂深度合作共创，带来人车交互与智能驾驶体验更加深入的新车型。 公司3月16日开始招股，招股价42~48港元，每手股数50股，最低认购2424.2港元，市值51.83亿~59.23亿港元，发行数量1622.65万股，属于数码解决方案行业，无绿鞋。 保荐人是海通国际和中信证券，海通国际近2年保荐的项目首日上涨率是84.61%，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是80%，保荐人整体业绩非常好。 一共有2名基石投资者，包括盈科一号香港有限公司和香港高精尖产业发展投资有限公司；基石合计共认购1.1亿港元元，占总发行数的15.06%，基石占比较低。 公司从2023~2025年的营收分别是5.49亿、5.78亿、6.67亿，2025年营收同比增长15.4%；2023~2025年的净利润分别是-1.75亿、-1.38亿、-6.69亿，2025年的净利润同比增长-385.3%，公司亏损在扩大。 按发行价中位数计算，55.53亿港元市值发行7.3亿，发行比例是13.15%，基石锁定15.06%，那么流通盘是6.2亿。 本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是0.28倍，申购人气很一般。总共有32453手，货也不少，中签率不会太低。 申购策略： 公司专注于HUD解决方案
精彩凯乐士热点还行，小仓试试。
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03-16
港股打新 | 泽景股份（02632.HK）：4股大混战！车载HUD第一股怎么看？！
朋友们，周一好。 没想到，今天市场又扔进来两个纯H股新人：泽景股份、凯乐士科技。 这下热闹了，加上正在招股的广合、飞速、国民，变成了 五选一的混战局面。 先理清最关键的资金冲突问题，帮你明确战场： 冲突组A：广合、飞速、国民3只资金冲突❌，怎么选可以看我们之前的文章《【港股打新3选1】》 冲突组B：飞速、国民、泽景、凯乐士3只资金冲突❌ 不冲突：广合 和 泽景、凯乐士 之间资金不冲突✅ 打完广合的资金可以接上泽景或者凯乐士 资金有限怎么选？我们最后会综合对比。 先单点爆破，看看新来的泽景股份到底成色如何。 01 业务背景：车载HUD国内老二，豪门朋友圈亮眼 简单说：泽景股份是做车载HUD（抬头显示器）的，就是给汽车装“透明投影仪”，让导航、车速等信息直接显示在前挡风玻璃上。 它是国内这个赛道的老二，市场份额约16.2%。最亮眼的是它的朋友圈： 股东阵营豪华：顺为资本（雷军）、吉利、一汽、北汽、上汽、科大讯飞等都投了。 客户遍布主流车厂：蔚来、理想、小米汽车、比亚迪、奇瑞等18家主流车企都是其客户。 它的核心产品就两种，代表现在和未来： W-HUD（主力现在）：成熟技术，成本有优势，已大规模上车。交付速度是杀手锏，周期可短至10个月（行业平均18个月），蔚来ES8就用它。 AR-HUD（押注未来）：更高阶的技术，能实现AR导航、动态追踪，体验更炫酷。小米SU7的AR-HUD就是它提供的。 一句话总结：泽景卡在了汽车智能化的视觉交互风口，傍上了一流车企，有量产能力和技术储备。但行业竞争激烈，且高度依赖前几大客户（收入占比超80%）。 02 财务情况：营收高增长，但还在烧钱抢市场 看财报，这是一家典型的 高增长、未盈利、重投入的赛道型公司。 1.营收高速增长，毛利逐步改善 营收三年翻倍：从2022年2.14亿猛增至2024年5.78亿，复合增速高达6
精彩澤景股份技術領先，但現金流緊繃，打新要小心！
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03-16
Mag 7已进入“估值合理”区间！科技盛宴能否重燃市场情绪？
目前美股科技巨头较52周高点的跌幅： $英伟达(NVDA)$ -15%, $谷歌A(GOOGL)$ -13%, $微软(MSFT)$ -28%, $苹果(AAPL)$ -13%, $亚马逊(AMZN)$ -19%, $Meta Platforms, Inc.(META)$ -23%, $特斯拉(TSLA)$ -21%, $博通(AVGO)$ -22%…… 每只股票的表现都逊于大盘（当然大盘也连跌三周了），现在Mag 7的估值已经回落到了合理区间。 虽然说短期由于油价上涨和地缘冲突，资金正从科技股流向能源和公用事业等传统避险板块，但按照Yardeni的说法——中东危机会利好科技股，Mag 7有机会再次跑赢市场。（理由：风险事件出现时，资金会流向确定性成长资产，eg.2020年疫情期间，轻资产、现金流稳定的亚马逊、微软、苹果明显跑赢大盘。）加上近期甲骨文的财报，对整个AI链条都有正面信号，或许现在科技股上涨，就只差一根导火线了？[正经] 3月上旬市场完全消息面，而接下来，都是科技盛宴：3月16-19，英伟达GTC大会；3月15-19，光通信大会OF
精彩高波动是mag7的特点，科技股是美股牛市的基础，长期趋势不改变的话，波动是做差价的机会。 感觉估值合理，就可以买了，或者像国会山女神洛佩兹一样，用期权做差，主仓位不动
1.37万
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03-16
【港股IPO】“泽景股份”申购计划
📍公司： $泽景股份 (02632.HK)$ 💰招股定价：42-48港元📚每手股数 ：50股📙发行比例：10%🚪入场费 ：2424港元♋绿鞋：无🪨基石占比：15.06%🏠发行后总市值 ：51.83-59.23亿港元 1️⃣基本信息 泽景股份是中国创新智能座舱视觉、交互解决方案的先行者和领军者，提供以挡风玻璃HUD（“W-HUD”）解决方案CyberLens及增强现实HUD（“AR-HUD”）解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。 通过创新解决方案，公司推动智能座舱视觉、人车交互系统由2D至3D、AR变革及市场渗透。 公司主要专注于智能座舱视觉、交互解决方案，包括HUD解决方案、测试解决方案及其他创新业务解决方案。公司的HUD解决方案目前包括CyberLens及CyberVision，这两款解决方案为其在往绩记录期间带来了绝大部分收入。 截至2025年5月31日，公司拥有18家汽车主机厂客户及94个车型定点。公司是中国HUD解决方案的创新者，以2024年的销量计，公司在中国HUD解决方案供应商中排名第二位，市场份额为16.2%。 2️⃣财务情况 截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前5个月： 收入分别约为人民币2.14亿、5.49亿、5.78亿、2.22亿、2.62亿，2025年前5月同比+17.87%； 净利分别约为人民币-2.56亿、-1.75亿、-1.38亿、-1.02亿、-2.40亿，2025年前5月同比+134.16%。 3️⃣保荐人和基石 保荐人是海通和中信。海通表现不错，中信近期保荐“战绩”有点拉。 基石拉来2个，占比仅15%，还不发绿鞋？想搞什么？ 4️⃣货量 这次泽景股份发行了13.15%的股份，一手2424。甲乙共32454手，公开7789万的货。 泽景和广合不冲突，但是和另外
精彩泽景确实坑，我跟你申广合了！
1.12万
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03-16
美股和黄金都没扛住，这周市场真正要看的是什么？
上周五晚上的盘，很多人看完应该都有点别扭：按理说，经济数据走弱，市场有时候会去交易“衰退=更快降息”，可这次并没有那么走。结果是美股三大指数继续收低，周线也都收跌；黄金这边也没走出很强的避险，现货金上周五跌到5052美元附近，周一亚洲早盘又一度回落近1%，只是随后才勉强稳回5020美元上下。这个盘面最难受的地方就在于，股不舒服，金也不舒服，说明市场现在怕的已经不是单一利空，而是几件麻烦事开始叠在一起了。 一、周五为什么股和金会一起弱 美国去年四季度GDP年化增速从前值1.4%被下修到0.7%，等于直接砍半；1月个人消费支出环比增长0.4%，但扣掉价格之后，实际消费只增加了0.1%；更让市场难受的是核心PCE，1月环比0.4%、同比3.1%，是2024年3月以来最高。翻译成人话就是：经济没有大家想得那么硬，通胀也没有大家想得那么乖。这个组合一出来，市场最先想到的就不是“降息快来了”，而是“美联储可能还得继续忍着不动”。黄金理论上能抗通胀，但一旦高油价把降息预期往后推，实际利率和美元预期又会反过来压黄金，所以它最近走得别扭，我觉得一点都不奇怪。 二、周末没有带来缓和，反而增压了 真正让市场周末增压，还是中东这条线没有明显缓和。周末最新消息里，美国这边一边在推动盟友讨论如何保障霍尔木兹海峡通行，一边又继续对伊朗关键能源相关节点施压，哈尔克岛这类核心出口枢纽的风险还在台面上。结果就是，油价到周一亚洲盘又重新顶在高位，布油大概在104美元一线，WTI也接近100美元。而只要油价还在这个位置，市场就会继续担心一件事：前面大家以为关税带来的通胀是一次性的，现在能源价格又补了一枪，那通胀就不一定那么容易下来了。也正因为这个逻辑，周一亚洲市场整体情绪还是偏谨慎，市场对今年美联储降息的押注也继续收缩。 三、这周的重点 我自己这周最关注的，其实就三件事。第一当然还是油价，别看现在大家都在聊战争，
精彩油价和Fed会议真得盯紧，别瞎操作！
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03-16
$上证指数(000001.SH)$ $上证指数 sh000001$ 今天A股直接低开跌破4100点，继续往下探，盘面明显走弱。 现在就是典型的区间震荡。低开破4100后，大概率往4050附近找支撑。前两次低点都在4052、4055附近，今天又逼近这个位置。这里不一定是调整终点，但指数大概率会在这一带反复磨，慢慢把下沿支撑磨实。 探下去之后会有小反弹，但力度不会大；就算拉回4100上方，4150附近压力也很大，很难站稳。 简单说：现在就是以4100为中枢，上下50点来回晃。今天先回踩，后面慢慢反弹，目标就是重回4100上方，今天很可能就是本周情绪的转折点。 通胀预期还没实锤，但资金已经在炒通胀链：油气→化工化纤→农业养殖种植→消费，今天低位食品饮料、白酒都在拉，就是这个路子。其他超跌板块基本都是轮动反弹，持续性一般，别追。 操作上，重点盯着中东局势，一旦能源紧张、通胀起来，相关板块还有机会。 市场信心没回来，亚太也弱，反弹会被情绪拖后腿。 还是控仓、少动、耐心等方向明朗，别乱抄底，也别频繁追涨，弱势震荡里，不动就是赢。
精彩4050支撐關鍵，破位就麻煩，觀望為上！
9,613
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03-13
滴滴海外长期主义开始见效：四季度交易额增长近五成
话说，滴滴刚刚公布了新一份财报，八姐围观了一下，发现滴滴的增长依然是一如即往地稳。而其中，滴滴披露的海外数据更是令人瞩目，在2025年第四季度，滴滴在海外的拓展可谓突飞猛进，GTV同比增长47.1%，增加了接近5成。 当然，滴滴在海外也加大了投入，看来，在未来的一段时间内，海外市场将成为滴滴最重要的增长点。 好了，不废话了，下面来详细说说滴滴的这份财报。 1，滴滴订单量和交易量两位数增长。 财报显示，滴滴的主营业务依然保持比较稳健的增长。2025年第四季度，滴滴核心平台（中国出行与国际业务）订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单。2025年全年，核心平台订单量达到182.4亿单，同比增长14%。 与此同时，单量的提升也带来了交易规模的扩大。四季度，滴滴核心平台交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元；2025全年核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元。 2，滴滴中国依然稳步增长。 根据财报，2025年第四季度，滴滴中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量攀升至3890万单；全年订单量同比增长10.8%至137.35亿单。这也是自2023年以来，中国出行连续12个季度订单量保持双位数增长。 同期，中国出行四季度GTV同比增长11.2%至872亿元，2025年全年GTV同比增长10.7%至3338亿元。 而滴滴中国出行业务的增长，也与滴滴在进行的多元化产品和体验相关，这拓展了部分增量市场。 比如，滴滴已经打通多元化出行场景，针对不同人群或场景的细分需求，推出包车、宠物出行、海外出行、女性友好计划；上线滴滴轻享、甄选快车等溢价好服务品类；推出AI出行助手小滴，支持选择空气清新、后备厢大、驾驶平稳等90多个服务标签，覆盖扶老携幼、商务接待等场景的精准解决方案。 同时，财报显示，第四季度，滴滴核
8,007
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03-13
优信背后，汽车产业的“仓储革命”
开年中汽协调查数据显示，76.8%的经销商反馈2月销量未达预期目标，仅有20.7%的经销商盈利实现提升。 汽车价格战反复、渠道利润被压缩，新车销售价格倒挂、单车毛利亏损，库存压力正在从主机厂向经销商，再向二手车市场传导。 2026年，二手车跨区域流通明显提升，转籍率攀升至35%，消费者越来越倾向于选择更可负担的二手车和高性价比车型。 当车辆开始跨区域流动，优信这种押注仓储整备网络的玩家，值得重新观察。 一、汽车交易进入“仓储时代” 很多人理解二手车行业，第一反应是信息撮合，平台把车挂上网，买卖双方匹配。 随着交易规模扩大，真正决定效率的反而不是流量，而是履约能力和供应链基础设施。 电商行业其实早就走过一遍类似的路径，最典型的案例就是京东。 2010年前后，京东就开始在全国布局仓储基地和物流中心，当时资本市场对这一策略其实争议很大。因为仓库、配送网络和自动化设备都属于重资产投入，在很长一段时间里拖累了利润率。 但从结果看，这些仓储和物流节点后来成为京东最重要的竞争壁垒。 2025年，京东物流已经运营超过3600个仓库、管理面积超过3400万平方米，形成了覆盖全国的履约网络。正是这些提前建设的基础设施，使得京东能够把配送效率、库存周转和用户体验做到行业领先，从而支撑其线上业务持续增长。 二手车行业的逻辑其实非常类似，只不过SKU更重、更非标。交易链条是一条完整的履约流程。 从这个角度看，优信的仓储卖场其实和电商时代的仓储基地非常类似。 目前优信已有（包括签约）的核心节点 把优信仓储工厂店放在中国地图上看，基本沿着中国汽车消费最密集的几个城市群布局，仓储大卖场几乎全部落在人口密集、交通枢纽的节点城市。 优信这种选址逻辑非常像物流网络，让车源半径、消费半径和物流半径尽量重合。西安、郑州、武汉承担中部与西北的流通节点，江阴、合肥则连接长三角消费市场，广州则是把华南消费市场与全国车源网
精彩特斯拉和cavana都是300+的股价，会不会若干年后优信也300+了 $优信(UXIN)$ $特斯拉(TSLA)$
1.25万
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03-15
飞速创新，全球领先的线上DTC网络解决方案服务商——(03355.HK)2026年3月新股分析
$飞速创新(03355)$ 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 中信建投（国际）融资有限公司 招商证券（香港）有限公司 招股价格：35.20港元-41.60港元 集资额：14.08亿-16.64亿港元 总市值：140.80亿-166.40亿港元 H股市值：140.80亿-166.40亿港元 每手股数 100股 入场费 4201.96港元 招股日期 2026年03月13日—2026年03月18日 暗盘时间：2026年03月20日 上市日期：2026年03月23日（星期一） 招股总数 4000.00万股H股 国际配售 3600.00万股H股，约占 90.00% 公开发售 400.00万股H股，约占10.00% 分配机制 机制B 计息天数：1天 稳价人 中金 发行比例 10.00% 市盈率 36.25 公司简介 飞速创新：全球领先的线上DTC网络解决方案服务商。 以2024年收入计，飞速创新位列全球第二大线上DTC网络解决方案提供商，市场份额达6.9%。公司聚焦企业数字化转型核心需求，打造一站式、高性价比的可扩展网络解决方案，通过FS.com线上销售平台，为全球客户提供高性能网络设备、可扩展网络操作系统及云网络管理平台全栈产品，全面覆盖高性能计算、数据中心、企业网络、电信等关键场景。 依托“平台为核心、线上赋能”的创新模式，飞速创新的解耦架构实现了标准化网络硬件与云端软件功能的灵活结合，支持远程智能编排、资源动态配置与运营管理简化，既能为带宽密集型环境提供高吞吐量、低时延的高性能网络方案，也能通过安全可靠、易部署维护的基础性能网络方案，满足客户日常运营需求，同时配套光纤配线盒、波分复用器
精彩估值偏低有安全垫，但风险得盯紧点。
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03-16
强美元再度君临天下：高油价波动下带来一些交易机会
本来金融市场期待海峡封锁能与去年伊朗导弹反击一样，事情一会儿就过去，海峡封锁到现在仍没有半点谈和的意思，而随着高油价持续时间的增加，市场也越来越关注未来通胀抬升时的经济风险。而过去一年十分弱势的美元，自伊朗封锁海峡后，一改以往弱势表现。在高油价的推动下，市场对今年美联储的降息预期已经不足25基点（即市场开始预期今年不会降息），从而不断推升美元需求。而且“新任”美联储主席很可能是个“缩表”的主席，这进一步加剧市场对美元流动性的担忧，很显然这个影响不容小觑。 一、慎防美元指数大幅脉冲，关注欧元期货的机会 根据我的美元周期模型，今年3月份开始已经进入了美元指数反转的窗口观察期。美国打击伊朗，令伊朗封锁海峡带来油价飙升，目前看就是美元指数上涨的催化剂。历史上的美元贬值的最后，都会迎来一次美元指数的快速脉冲，往往在3-4个月时间，脉冲15-20个指数点，若按近期美元指数最低点位95点算，那美元将冲击110点的高位，届时将对贵金属和美股指等带来压力。 而与美元指数最相关的期货品种，就是CME的欧元期货（6E）,毕竟美元指数中，欧元占据50%+的权重，所以美元升值则欧元贬值，欧元期货看跌。上周四晚直播时，已提醒过大家关注该品种，并且强调欧元突破颈线则做空欧元。目前看，策略是有效的，已做空欧元的朋友可以继续持有，若未持仓的朋友可小幅分批建仓，若美元指数真的上冲至110，则欧元也可能回探欧元/美元1：1的水平，这将是15%+的波动，这对欧元汇率来说是个不小的跌幅，建议多关注。而止损则可以上周期货价格的最高点作为止损标准，而止盈可以最普适的20日均线作为标准，或者欧元/美元到1.0附近止盈。 $欧元主连 2606(EURmain)$
精彩伊朗战事短期无法结束，今年的美联储就是不降息➕缩表，战事拖太长可能还会重启加息，然而结束战事也并不简单，伊朗最高领袖被击杀，两次谈判中被下黑手，伊朗退伊朗国内不答应，美国退美国右派和以色列不答应，现在这种双方都被架死的局面，纳指100在23000只是刚好而已，绝对不算低估。
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03-16
高油价越久情况越不利，美元杀出反弹行情将更添压力！
懂王最终选择了我们预测的赢学来尝试终结伊朗局势。虽然这略显迟缓的动作虽然将油价从119一度推低至80下方，但是霍尔木兹海峡问题悬而未决所带来的坚挺油价使得局势并没有回归到理想状态。随着中东话题可能会显著的拉长周期，高油价所带来的通胀传导风险也会兑现。可以确定的是，拖得越久，金融市场的麻烦就会越大。 油价本身上周走出了一个大大的十字星，上下影线都巨长无比。通常情况下，这种结构出现后，市场都要通过时间来消化行情——就类似之前黄金5600-4400那一波。换而言之，油价短期将大概率保持在80上方运行，并且展开震荡整理。我们之前讲过，80是非常关键的水平。不仅是从价格本身出发，也代表了美国对于油价和通胀的实际控制情况。虽然上周通过不赢之赢解除了最大的警报，但是稳定在80+的油价本身就是一颗定时炸弹。只有重新回归到以70作为中轴的情况下，一切才有可能重回2月末之前。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$ $迷你黄金主连 2604(QOmain)$ $美元黄金主连 2604(GDUmain)$ $白银主连 2605(SImain)$
精彩油價80+風險高，保守策略明智
1.65万
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03-16
白银行业分析报告
Fresnillo plc（弗雷斯尼洛）是世界第一大白银公司，在1553 年墨西哥萨卡特卡斯州发现银矿，为西班牙殖民时期美洲核心银产地。核心银矿有八座：萨卡特卡斯州，索诺拉州，杜兰戈州，奇瓦瓦州，科阿韦拉州，哈利斯科州。 白银储量112680吨，黄金储量246吨，伴生矿：铅、锌、铜。白银产量1515吨，黄金产量18.67吨，铅 / 锌产量30万吨，开采成本仅7.7 美元 / 银当量盎司，年收入45.61亿美元，利润13.84亿美元，净利润率30%多。 毛利率58%，看来白银开采也很赚钱，人均产值450万美元，这比开采黄金效率还高，公司市值105亿美元，市销率2倍多，市盈率8倍，估值也不高，股价20年上涨了11倍，也不算多。公司作为行业龙头，长线投资的价值也不大了。 白银实际上就是一种工业金属。硬币和金条投资者仅消耗年产量的五分之一，珠宝和餐具再占五分之一。其余的都进入了工厂，在那里它有多种用途。我们的电器和车辆中数以千计的开关、连接器和芯片，很多都承载着微量的银。 一辆电动汽车使用的银大约是内燃机汽车的两倍。甚至人工智能数据中心也在消耗它们应占的份额。银已超过框架中的铝、玻璃以及发电用的多晶硅，成为太阳能电池板中最大的单项成本要素，约占总支出的17%。 泛美白银（ PAAS）于1979年成立于温哥华，是全球最大的纯白银生产商之一，以美洲多矿布局、低成本、高现金流著称。核心矿区：墨西哥，秘鲁，阿根廷，危地马拉，玻利维亚，巴西，智利，加拿大。 储量白银1.4万吨，全球第一，产量709吨，黄金储量560吨，产量23.1吨，锌 / 铅 / 铜：合计约500 万吨金属当量，产量15万吨，白银开采成本13.88美元/盎司，成本全球最低，年收入36.2亿美元。 利润9.8亿美元，净利润率27%，毛利率48%，人均产值49.6万美元，这些指标还不错，股票市值251亿美元，市销率7倍不到，市
精彩行业分析辛苦，休息好再战！
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03-16
重估一亩田（YMT）：万亿农业流通赛道的产业基石
最近有不少读者问我，有没有在美股市场关注过农业方向的标的。坦白说，我在中概股里找到这类机会的时候不多——大多数农业中概要么太小、要么业务太单一，拿不上台面细讲。但最近研究一亩田（NASDAQ：YMT）的时候，有一种熟悉的感觉：这是一家被旧标签严重遮蔽了真实价值的公司。 市场现在给一亩田的定价逻辑，还停留在“农业B2B信息平台”这个旧框架里，用的是一套低PS、低增速、低天花板的互联网中介估值逻辑。但事实是，根据新闻及最近的路演材料，自2025年8月登陆纳斯达克以来，借助资本助力，一亩田旗下的战略新业务“沃来采”已经落地了购销网点、农业服务站、折扣超市三大线下业态，公司早就不是原来那家公司了。 市场对它的认知，至少慢了一年。 01 市场理解它的方式，已经过时了 做投资，最怕的不是信息不充分，而是用旧框架给新物种定价。 一亩田成立15年，积累了超过3900万商家、覆盖全国65%农批市场的数字基础设施，这是无可争议的农业B2B龙头地位。但如果仅仅把它当成“收广告费、收撮合佣金”的信息中介，当前市销率约2.7倍的估值，确实谈不上有多大偏差。 问题在于：一亩田已经不仅仅是这个了。 创始人邓锦宏在近期内部信中明确宣告，沃来采第一家折扣超市正式开业，这是继购销网点、农业服务站后，沃来采在线下落地的第三个核心业态。这三个业态叠加在一起，意味着公司正在围绕“帮农民种什么赚钱、怎么种好、怎么卖好”这条主线，构建一个横跨生产、流通、消费的全产业链服务闭环。 这是围绕农民的需求，打造的渗入农村产业链的综合服务体。 更重要的是，数据说话——沃来采购销网点自2025年Q1启动以来，季度销售额已经连续四个季度增长，从Q1的844万元攀升至Q4突破3000万元，增幅超过2.5倍。这个增速，哪怕折算成年化，在整个中概互联板块里也找不出几个同类。 02 沃来采，不是“副业”，是全面转型的主体 很多人会问：这个沃
精彩这个分析超赞，YMT绝对低估！
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03-16
2026学习笔记之 63 - BNTX财报
只要是关注医药股的朋友，肯定都熟悉 $BioNTech SE(BNTX)$ ，上周财报后，他们股价一夜大跌20%多，请问有没有被他这么大的跌幅吓到啊？[鬼脸] BioNTech2025 Q4的这个财报，如果看收入，9.07 亿欧元是达标的，甚至已经超过了预期的收入，他们的预期只有7.44亿。但是，这个数据比去年同期掉了24%，主要因 COVID 疫苗销量下降，这个我觉得大家应该都可以理解的。毕竟那个COVID 疫苗是一个阶段性的，当疫情过去，自然就没有什么需求了。 他们Q4调整后每股亏损为 - 0.33 美元，比起预期的亏损 -0.19要高很多。虽然他们的收入超了预期，但这个亏损幅度，实在是令市场失望。这也揭示了一个残酷现实，COVID疫苗业务正在以快于预期的速度萎缩，而成本结构未能同步收缩。 BioNTech已连续两年录得净亏损，且2025年亏损幅度进一步扩大。这家曾在2021-2022年创造€190亿疫苗收入峰值的公司，正在以惊人速度消耗其疫情积累的家底。根据他们财报附注的Non-IFRS调节表，Q4调整后净亏损€7950万（约8700万美刀），较2024年同期盈利€4.324亿形成鲜明对比。亏损扩大的三大驱动因素如下： 1.收入基数崩塌了，Comirnaty（COVID-19疫苗）在美欧市场需求持续退潮。Q4收入€9.07亿中，疫苗相关收入占比仍超80%，但同比跌幅达24%。值得注意的是，公司Q3曾出现疫苗库存冲回（inventory write-back）的一次性收益，Q4回归常态后真实经营压力暴露。 2.成本刚性凸显出来了，他们的销售成本高达€3.33亿，同比增加了37%。还有研发费用高达€5.05亿，虽较Q3的€6.12亿有所回落，但全年研发支出仍高达€21亿。更关键的是，据说他们正
精彩财报那天跌那么多是真吓到了[捂脸]
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03-14
王兴的战略焦虑：为什么 AI Agent 的冲击比 ChatGPT 更大？
在人工智能的洪流中，每一次技术迭代都像是一颗深水炸弹。最近，美团王兴的一番话，在科技圈和投资圈激起了千层浪。他认为，AI Agent 的冲击将比 ChatGPT 更大。这不仅是一个技术判断，更反映了互联网大厂内心深处的战略焦虑。 人工智能的 2023，无疑是属于 ChatGPT 的。它让机器学会了对话，极大地改变了我们获取信息的方式。我们习惯了有问题问 AI，习惯了让它帮我们写文章、做翻译。那感觉，就像是拥有了一个无所不知的超级秘书。 但就在我们惊叹于 ChatGPT 的能力时，科技界的巨头们已经把目光投向了下一个更远大的目标。王兴，这位以“深度思考”和“远见卓识”著称的大厂掌门人，给出了一个极具冲击力的判断：AI Agent 的冲击将比 ChatGPT 还要大。 如果你觉得 ChatGPT 改变的是信息获取方式，那么 AI Agent 改变的，将是整个世界的运行规则。很多人说，这才是 AI 的终极形态。今
精彩AI Agent真要变天了，美团得赶紧转型！
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03-14
港股打新：飞速创新（03355.HK）打新攻略：全球第二大DTC网络龙头+中签率预测！！
$飞速创新(03355)$ $广合科技(01989)$ $国民技术(02701)$ 基本情况： 申购时间：3月13日-3月18日，19号出结果，20号暗盘，23号上市； 发行价格：35.2-41.6 入场费：4201.96 1手：100股 全球发售：4000万股 基石：有，11家认购45.84%份额 绿鞋：有，中金稳价 保荐人：中金、中信建投、招商保荐 分配机制：机制B，回拨10% 飞速创新专注于网络通信领域核心设备及通用配件的研发、设计和销售，通过线上平台FS.com为全球企业提供一站式网络解决方案，核心产品包括光模块及高速线缆、光纤跳线、网络设备等，已开发超过7万个SKU。 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年收入计，公司是全球第二大线上DTC（DirectToCustomer，直接面向客户）网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。 截至目前，公司自营平台全球累计注册客户近29万家，覆盖近200个国家和地区，核心客户包括高通、微软、思科、英特尔等全球知名企业，在全球7个国家建立了仓储及服务中心，实现快速交付。 财务表现： 2023年度、2024年度、2025年前三季度净利润分别为4.57亿元、3.97亿元、4.23亿元，同比变动幅度为25.31%、-13.02%、20.63%。 2025年前三季度，公司营业收入达21.75亿元，资产合计37.22亿元，经营活动现金流净额5.43亿元，现金及现金等价物期末余额6.13亿元，资金面充足。 募资用途： 约40%用来未来五年技术平台数智化强化（产品开发、底层架构、新协议）； 约30%用
精彩我会重点打飞速创新，确定性高！
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03-15
泡面的投资周记（26年第11周）
总体回血的一周 本周交易记录：无 当前仓位分布表： （港A） （美股） Part1：本周四国联股份大涨 这是周四国联的日K线，临近午盘突然的火箭般拉升接近涨停，下午有些许回落却整体运行在均线上方。总结了一下大涨的可能性，待会单独发一下。 Part2：特斯拉三代已出，我们的万亿市值机器人公司还会有多远 特斯拉三代的预量产工程样机在3月12日的上海AWE展会亮相了，现场展示了具体功能，看了下演示视频，效果还是很炸裂的。我是觉得我们未来在人形机器人这条产业链上，不管是技术能力，战略高低，还是商用环境都不会弱于欧美，但目前国内还没有一家万亿市值的机器人公司，中坚科技有没有希望成为呢？ Part3：安琪酵母的资本开支为什么降不下去 为什么降不下去？我怎么知道，问老熊啊！一个好好的酵母股被玩成化工股了，人都会气晕 Part4：Keep和DDC的食品业务 Keep的食品业务我之前还一直都没太注意，后面看了一篇小范围的交流纪要才有所了解，目前Keep的食品业务体量不算太高，主打蛋白粉，鸡胸肉，蛋白棒这些健身食品。这些东西肯定都不是些高毛利的东西，但是健身食品市场在近些年应该是个高增长的市场，具体的市场规模我没查，但北交所有家做蛋白粉的公司叫康比特，他们最近五年的营收大约是翻了三点五倍。 同样的，DDC也有食品业务，这也是除了BTC财库业务之外的他们的又一轮驱动，一个值得大书特书的点，同时他们在年报里也表示：2025 年，DDC的核心消费食品业务调整后 EBITDA 预计在 550 万至 600 万美元之间。 Part5：雍禾医疗的女性增量市场 区别于男性单纯的植发，女性毛发市场主要集中在发际线调整、眉毛种植、毛发养护上面，我也查了一下数据，25年整体女性毛发市场是在600亿左右，并且每年也有个100亿左右的增长。具体计算机就不敲了，反正只要雍禾能稍稍多占据那么一丁点市场份额，对于公司的盈利
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