社区

SemiAccurate说英伟达谈判收购PC/服务器大厂超一年，戴尔冲$190+惠普涨5%+——英伟达辟谣后盘后戴尔回吐3%惠普回吐1%。市场把两只股一起处理是错的。戴尔Q4 FY26 ISG $19.6B+73%、AI服务器$9.0B+342%、backlog $43B——它首先是AI基础设施公司。惠普是独立的PC+打印机公司（HPE 2015年已分拆）。辟谣对戴尔回吐的是'收购溢价'，基本面位置不变；对惠普是叙事直接归零。 为什么SemiAccurate那篇稿子一出市场就信 因为它补上了英伟达生态地图的最后一块。NVDA手里有GPU、CPU、光互连、自有云（CoreWeave/Nebius），缺一个能直接把机架送进财富500客户机房的'交付臂膀'——戴尔ISG就是这只手。传言的逻辑合理，辟谣的是'收购'这个动作，不是'NVDA需要戴尔'这个结构事实。 戴尔的真实位置 全年ISG $60.8B+40%，AI服务器订单$64B，backlog $43B。对比CSG全年$51B+5%——AI基础设施已经是戴尔的主引擎。PC反而是那个增长慢的部分。 3/31英伟达$120亿生态合围之后，企业级交付是最后一块拼图。辟谣的是股权收购，没否定的是生态整合——极大概率走长周期独家协议，不走并购。 估值 DELL 盘后$184，FY27E PE 14-15x。到$210-220需要Q1 FY27（5月底）AI服务器营收落在$13B指引中值以上+backlog继续扩张。 HPQ 盘后$28-29，FY26E PE 10x。没有AI故事，只有PC换机周期和打印现金流——辟谣回到原点。冲着AI收购买入的持仓该重新评估。 NVDA $185-190 FY27E PE 23x。辟谣是利好——避免陷入毛利率3-5%的硬件组装生意。对NVDA该担心的不是'不做终端'，是'做太多'后的循环经济质疑。 争

本周美股里，最值得重点关注的不是“便宜股”，而是“事件驱动最强”的股票。按当前时间2026年4月14日（周二）来看，美股投资网会优先盯这 5 只：Wells Fargo、UnitedHealth、TSMC、Netflix、Apple。理由是：它们要么正处于财报窗口，要么是宏观与行业情绪的核心传导标的，同时最新股价波动和市场关注度都很高。 1) $富国银行(WFC)$ —本周“财报季风向标” Wells Fargo 的Q1 2026 财报就在 4月14日，属于本周最直接的事件股之一。最新股价约 81.70 美元，当日跌幅约 5.7%，说明市场对财报或管理层指引已经出现明显反应。银行股通常是美股财报季的“第一棒”，其净息差、贷款需求、信用成本和管理层对美国消费者与企业信贷的表态，都会影响整个金融板块乃至大盘风险偏好。 看点： 管理层是否下调全年展望 消费者信用和商业贷款质量是否恶化 利率路径变化对净利息收入的影响 一句话判断： 如果你想看“本周市场对美国经济基本面的第一反应”，WFC很值得盯。 2) $联合健康(UNH)$ —防御板块的核心样本 UnitedHealth 最新股价约314.19 美元，市盈率约17.8 倍，在大型权重股里估值不算激进。医疗保险和医疗服务股常常在经济不确定阶段承担“防御资产”角色，所以UNH 不只是看财报，更是在看市场是否愿意重新拥抱低波动、高现金流板块。 看点： 医疗成本率有没有超预期上升 Medicare Advantage 相关利润率趋势 2026 年

这几天美股的节奏其实很典型：一边是中东局势缓和预期、科技股盈利预期和大行上调美股观点，继续把指数往上推；另一边，高油价、高收益率和“今年不一定降息”的交易并没有真正消失。路透4月14日报道，纳指当天再涨2%，已经连涨10个交易日，标普也逼近历史高位；同一天，花旗把美股评级从“中性”上调到“增持”，理由就是科技盈利韧性和回调后估值更有吸引力。 但问题在于，指数涨得越快，越容易进入“利好在前、性价比在后”的阶段。路透同日还提到，尽管油价仍比战前高很多、美债收益率抬升、市场对近端降息的预期明显降温，美股依然强势修复，背后更像是在押注冲突最终可控、盈利还能继续托住估值。换句话说，现在的QQQ不是没有继续上涨的可能，而是短线位置已经比较高，情绪和估值都不像前期那么舒服，更适合用“高位对冲”而不是继续追涨的思路来处理。 放到 $纳指100ETF(QQQ)$ 上看，今天这篇策略推送更适合表达“短线偏超买、上方空间有限、适合在高位用小风险去换时间价值”的判断。如果认为QQQ到期前难以有效突破630—632美元上方压力区间，那么可以考虑构建630/632的熊市看涨价差策略，在控制上行风险的同时，通过收取权利金来做一组偏空、同时也带有高位对冲意味的仓位。 QQ 熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略 一、策略结构 投资者在QQQ（Invesco QQQ Trust）期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空 / 看震荡策略，适合判断QQQ在到期前难以有效突破上方压力区域、维持震荡或小幅回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Call（主要收益来源） 卖出1份执行价 K₁ = 630 美元 的Call 收取权利金 = 3.58 美元/股（

当全球AI大模型厂商仍在参数、算力卡和算法架构上贴身肉搏时，一个更深层的竞争维度已经浮出水面——每一轮Token生成的物理成本，正由储能基础设施悄然定价。 $思格新能(06656)$ $果下科技(02655)$ 近期，全球AI储能领域接连释放标志性信号：Bloom Energy拿下甲骨文2.8GW燃料电池订单，中国AI储能企业思格新能将于明日（4月16日）正式登陆港交所，果下科技提出“储能即Token”战略。这些事件共同指向一个产业共识：AI的尽头不只是算力，算力的根基在于可调度、低成本的长时储能。 一、Token成本的决定权，正从芯片转向电表 行业普遍认为，决定大模型推理成本的第一要素不是制程工艺，也不是模型参数量，而是每度电的获取与调度成本。 一组对比数据清晰揭示了这一鸿沟：在美国，生成100万Token的基础纯电力成本约为100元人民币；在中国，同样的成本仅为30元。对于日调用量达到千亿级Token的头部AI企业而言，每度电价差0.3元，一年即可节省数亿元运营支出。在智算中心总运营成本中，电力占比已超过70%，这使得“哪怕一分钱的电价敏感度”成为大模型公司生存与竞争的核心能力。 中国AI大模型在调用量上的集体反超，正是这一成本优势的市场印证。据OpenRouter最新周榜数据（3月30日至4月5日），中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，环比增长31.48%，连续五周超越美国；美国同期仅为3.03万亿Token。调用量前六名全部来自中国——阿里千问、小米MiMo、阶跃Step、MiniMax、DeepSeek、智谱稳居全球第一梯队。 低Token成本 → 高调用量 → 数据反哺模型 → 进一步降

2026年4月13日，2026年4月13日， $亚马逊(AMZN)$ 宣布对他们的Amazon Autos平台进行重大扩张，新增 Jeep, Chevrolet,Kia,Mazda与Subaru等多个主流汽车品牌，并将服务版图拓展至全美130多个城市。这是在抢占市场吗？他们这是在正式向万亿美元规模的美国汽车市场发起全面进攻了嘛？ Amazon Autos最初于2024年底与Hyundai合作推出，当时仅在48个城市运营。在短短数月内，该平台实现了品牌阵容和地理覆盖的双重跃升，展现出亚马逊在这一领域的雄心与执行力。 根据亚马逊官方披露，Amazon Autos采用市场模式运作,由当地经销商负责上架库存、设定固定价格并完成最终交车与客户关系维护，而亚马逊则专注于提供线上浏览、融资与结帐流程 。这种分工明确的合作模式，既尊重了美国现有的经销商法律框架，又充分发挥了亚马逊在流量、技术和用户体验方面的核心优势。 值得注意的是，亚马逊近期还与福特达成合作，在Amazon Autos平台上销售福特Blue Advantage认证二手车CPO，首批覆盖洛杉矶、西雅图和达拉斯市场，并计划进一步扩张 。此外，平台还推出了3天/300英里退车政策和最低30天/1000英里有限保修等消费者保护措施。 其实在中国，这已经不是什么新鲜事情了。可以说，这个业务已经跑过一半了，只是没完全变形。如果我们回看过去 5–8 年，会发现在天猫也好，京东也好，其实这是已经发生的事情，线上锁单，线上支付定金or全款，甚至线上选配、保险、上牌服务。类似下面这样的广告，早就不知道看过多少回了。 美国汽车零售市场规模超过1万亿美元，是少数几个尚未被电商深度渗透的大型消费品类 。传统汽车购买流程繁琐、价格不透明、金融手续复杂，消费者长期以来饱受4

看完优信财报，感觉现在这套超级卖场模型已经跑通了，而且加速复制看上去也没问题，现在主要就是按照这个逻辑算一算潜在规模了。聊几个点： 1.扩张节奏 从销量和收入规模看，2025全年零售销量5.11万台，同比+134.7%；全年总收入32.4亿元，同比增长78.6%。（财报前招商证券测算预计2025E是31.6亿，收入算是超预期。） 另外2025Q4零售销量1.916万台，环比+36.7%，同比增长124%；总收入11.98亿元，环比增长36.2%，同比增长100.7%。 无论是同比还是环比，指标都不错，管理层在股东信也强调2025年是优信超级大卖场“正式进入规模化复制的一年”。其中老卖场西安、合肥继续爬坡，在所在城市市占率已经做到20%以上；武汉作为模式定型后的首个复制卖场，销量增长和盈利表现都好于前两家卖场同期，郑州和济南又比武汉进一步提升。 这个趋势说明两个问题，一是单店复制模型成立，不存在区域问题；第二个是门店从试运营到成熟也在加速。总体看优信这张全国零售网络，扩张节奏确实在提速。 管理层给的2026指引是运营卖场数量超过10家，其中3月天津试运营算一个，接下来预计新开4-6个。 2026Q1零售销量预计仍在16200台至16500台（春节原因销售淡季），同比增长；全年的销量和收入指引都是100%，这样算2026年零售销量大概率是要破10万辆，收入在60亿以上。 2.增长质量 先说毛利，Q4毛利率6.8%，比三季度的7.5%下滑了0.7个百分点。公司口径是12月新车促销力度大，行业盈利承压。 外部环境方面，2025年12月，新车市场年底冲量、改款换代、价格战继续打，新能源车降价压力。新车降价，二手车价差被挤压，车商去库存只能让利。另外看开业时间，郑州是9月末试运营、济南12月中旬开业，两家新卖场还处在爬坡初期，前期毛利率偏低比较正常。 管理层在电话会提到郑州和济南两家新

美股收盘 | 美伊和谈预期升温，纳指十连涨，标普500指数逼近历史新高！美光涨超9%，Bloom Energy涨近24% 美伊和谈重启预期驱动全面风险偏好反弹，油价下挫，美股美债齐涨，其中纳指连涨十天、创2021年以来最长连涨纪录。标普500指数逼近历史新高。 周二，美股三大指数延续涨势。标普500指数涨1.18%，报6967.38点；纳斯达克综合指数涨1.96%，报23639.08点，连续第十个交易日上涨；道琼斯工业平均指数涨0.66%，报48535.99点。 热门股表现：英伟达涨3.78%、$谷歌(GOOG)$-A涨3.61%、$苹果(AAPL)$跌0.14%、$微软(MSFT)$涨2.27%、$亚马逊(AMZN)$涨3.81%、$台积电(TSM)$涨2.79%、博通涨0.27%、Meta涨4.41%、$特斯拉(TSLA)$涨3.34%、$伯克希尔(BRK.A)$哈撒韦-A跌0.55%。 中概股表现：$阿里巴巴(BABA)$涨2.61%、$拼多多(PDD)$涨1.2

最近 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 这条线，已经不只是普通的软件股逻辑了，更像是“AI + 国防 + 政府订单”三条主线叠加在一起。路透3月下旬报道，美国国防部已经决定把 Palantir 的 Maven AI 系统正式纳入核心军事指挥体系，作为长期使用和拨款的“program of record”，这意味着它不再只是一个试验性项目，而是被放到了更核心的位置。对市场来说，这种级别的定位变化，本身就会明显抬升 Palantir 的业务确定性和想象空间。与此同时，国防AI产业链最近也在发生新的变化。路透4月初提到，五角大楼与 Anthropic 的合作关系破裂后，军方正在加快寻找新的AI合作方，整个防务AI生态都在重新分配机会。这种背景下，Palantir 这种已经深度嵌入政府和军方体系的软件公司，天然更容易获得资金关注。再往前看，路透3月24日还提到，Palantir 正在和 Anduril 一起参与“Golden Dome”导弹防御系统的软件开发，这又给它多加了一层军工科技想象。当然，PLTR本身一直都带着高估值属性，这意味着它不是那种可以无脑追的标的。路透2月初在财报报道里就提到，公司虽然受美国政府业务带动、收入和指引都很强，但市场对估值依然有顾虑。也就是说，Palantir 的长期逻辑没有问题，但更合适的做法往往不是直接高位追涨，而是用一个更克制、容错率更高的偏多策略去表达判断。在这种背景下，如果判断 PLTR 到期前大概率能够守住 127 美元附近支撑，同时又不想直接追高正股，那么今天这篇策略推送更适合用 127/124 的牛市看跌价差策略 来表达：通过卖出较高执行价 Put、买入较低执行价 Put，在控制尾部风险的同时，去博取股价维持强势或震荡偏强

原创《冲上云霄》 从半个月之前我就在强调看准商业航天的买点问题。但市场的干扰项还是在于美伊的冲突。 昨天的文章也阐明了，美股的财报季来临，如果公司的盈利依旧在线，那么在冲突不继续升级的前提下，市场会逐渐脱敏，视线会回到公司的盈利上来。这时候，就慢慢好做多了。 很多同学可能还在等美伊完全达成协议那一刻，只能说太傻太天真。 股票市场炒作的永远是预期，在预期不确定之前才有性价比的筹码，预期完全落地，筹码昂贵不说，且还可能被兑现。 因此，当前这个节点，就要预判未来机会的时候了，这时预判正确的板块或者行业，未来才有足够的回报。 那哪些行业或者板块未来大概率有预期？ 其实经常看我文章的同学，是比较清楚的。最近我一直在强调的行业主要有：商业航天、有色、电力、以及超跌修复的软件。 图片 当然，从题材库上来看，自然还有AI、半导体硬件等主题。说起来这也是我最近最难受的板块。 从拥挤度的角度来看，我其实强调很多次，该板块拥挤度过高，在普反的时候有被兑现的风险。 但实在干不过动量资金，印证了那句话，怕高都是苦命人。这点其实我已经反思好几天了，在未来的交易中是否应该把拥挤度的指标适当下调，享受更多的情绪资金助力？ 这点我自己还没有想明白，因为我自己的交易系统，我更喜欢的位置是中高拥挤度的板块，不是最高的那个。以上图为例，在现有的交易体系中，我只会重仓第二商业航天和第三电力，第一个AI硬件则是边打边退。 目前的体系可能会很怂，在鱼尾上确实吃不到多少，但好处是安全，板块崩盘之前我往往能提前跑路。看看未来如何优化这个体系吧。 回到正题，商业航天锚定的目标是6月左右SpaceX IPO，如果是SpaceX整体IPO，可能是史上最大的IPO。但目前来看，马斯克多次暗示，更倾向先让 Starlink 单独IPO。 如果只拆分Starlink上市，估值约 800亿–1500亿美元，IPO规模可能 100–250