3.45万
·
07-26
股市蒸发的钱去哪里了？ 回答这个问题，只需要两个词：边际定价和纸面财富
和一个朋友微信交流股市，他问我股市蒸发的钱去哪里了？ 回答这个问题，只需要两个词：边际定价和纸面财富。 01 什么是边际定价？ 比如一个工厂现在有10000个本子要出售，上市价格是1元/本。 现在客户甲以1元的价格买了1本，那现在市值就是10000元了。 如果现在客户乙以2元的价格买了1本，马上所有的本子重新定价为2元，于是市值就是20000元了。 后面又来了客户丙，以1.5的价格买了1本，马上所有的本子重新定价为1.5元，于是市值就是15000元了。 由此可见，市值的定价是由最后一笔成交价来确定的。 02 什么是纸面财富？ 比如前面那个客户乙，他只愿意以2元的价格买1本，不愿意以2元的价格全部买下，所以才会有了客户丙以1.5元的价格买。 所以，工厂没办法以2元的价格将本子全部变现，因此就是纸面财富。 如果可以全部变现，那就是私有化，要退市了。 纸面财富说的就是仅仅是存在账面上的财富，是无法变现的财富，仅仅是可以拿来看的财富，不是可以拿来用的财富。 有什么用？镜中月，水中花而已。 03 股市就是股海 明白了边际定价和纸面财富这个道理，你就会明白，只要股票没有套现，那就是浮盈和浮亏。 浮盈就好像大海上掀起了巨浪，但是浪花不可能一直停留在空中，浪花在空中停留几秒钟后，就会继续沉下来。 所以，炒股确实和在大海上航行有点像。浮盈和浮亏就好像大海上的浪花，不知道买什么股票，就好像大海中的迷雾。 只有准备充分的水手，经验丰富的水手，善于总结规律的水手，才能穿越层层迷雾，到达幸福的彼岸。 04 及时套现 经常打麻将的朋友都知道及时套现的重要性，同时，炒股的朋友也需要知道及时套现的重要性。 凡是没有套现的浮盈，最后往往会变化很大，实际上对于个人生活没有什么多大的改变。 我们始终要明白，我来股市是为了赚钱的，赚钱是为了享受生活的，而不是单纯为了在股市中享受多巴胺的分泌，没有任何意义。 为什么
4.35万
·
07-26
一些关于当前市场的有趣图表-20260726
分享每周看到的研究资料和简单思考；全文太长有删减，但仍信息量较大，建议先收藏再阅读；更完整且及时的每周数据图表分享见文末知识星球。 一、中国市场 1、中国家庭资产负债表在 2021 至 2025 年间发生结构性重塑，其持有的房产资产从 26.9 万亿元大幅缩水至 18.1 万亿元，而同期金融资产则从 21.3 万亿元显著增长至 31.4 万亿元。这一变化反映出在房地产市场调整和家庭部门主动去杠杆的背景下，居民财富配置正加速从实物资产向金融资产迁移。 2、人工智能正成为中美两国经济增长的核心驱动力，据凯投宏观估算，其对中国2026年第二季度GDP环比增长的贡献已超过一半，同时在过去一年中也贡献了美国约三分之一的经济增长。这一轮增长主要源于AI革命正处于模型开发之后的基础设施建设阶段，而更大规模的全要素生产率提升红利尚未完全释放，其增长贡献目前也高度集中于中美及少数硬件生产地，欧洲等经济体则显著滞后。随之而来的是，人工智能正成为全球经济割裂的新战线，各国正围绕中美技术生态系统加速站队，这一趋势在云服务供应商的选择上尤为明显，地缘政治考量正日益超越成本因素。 3、为应对二季度经济数据不及预期并支持创纪录的政府债券发行，中国央行在 7 月通过中期借贷便利（MLF）净投放 1000 亿元人民币，这是自 2 月以来首次进行中长期流动性净投放。此次操作规模超出市场预期，导致交易员降低了对央行在月底政治局会议前会采取降准等更大力度宽松政策的预期。 4、截至 2026 年 7 月中旬，在岸与离岸人民币已成为年内对美元即期回报表现最强的亚洲货币，与大幅走弱的日元和韩元形成鲜明对比。人民币的相对强势并非源于宏观基本面改善，而是由企业结汇行为逆转这一独特的国内结构性因素主导，即规模高达 1.21 万亿美元的累积出口收入正从离岸美元资产回流至在岸市场。这种由存量头寸驱动的升值反过来对剩余未结汇企业构
3.71万
·
07-26
微软26Q2财报前瞻：股价仍是微软，如何才能翻身？
概要 7月29日盘后，微软即将公布26年Q2，即26财年Q4季报。近期，微软股价表现依旧是继续微软，更是创下次贷危机以来最差季度表现，因Azure建设落后和OAI的RPO履约存疑，AWS和GCP持续抢占市场，资本开支失控和投资回报存疑等。 据笔者汇总分析师数据，华尔街预期其营收875~885亿美元，同比增15.5%；净利润315~320亿美元，同比增16%；资本开支400~420亿美元，环比明显提速；Azure增速39%~40%，基本维持不变；FCF下降至100亿美元或更低；26Q3（27FYQ1）指引900亿美元，Azure增速指引39%，27FY开支指引2200~2500亿美元。 我们预期微软本季度实现营收890~900亿美元，净利润330~340亿美元（Gaap净利润可能因为股权收益更高），资本开支400~420亿美元，Azure增速40%，都略高于预期，FCF则可能不足80亿美元；27FYQ1指引890~915亿美元，Azure增速38%~39%，基本符合预期，不过Azure的增速依旧有一定miss的可能，拖累股价。 今年以来，这家云巨头表现非常差劲，外加openAI和Saas的叙事裂痕导致股价近期持续下滑，直到上个月底资金从硬件涌入MAG7和云服务才有所反弹。那么，微软这次能让市场扭转看法吗？市场要的ROI什么时候能出现？ Azure云表现堪忧，关注产能扩产 智能和Azure云依旧是重中之重，根据微软的指引，本季度Azure增速约为39%~40%，略低于部分卖方和大多数买方预期40%~41%，但最后结果应该是好于预期，不过市场不会给特别积极反馈。 &n
1.64万
·
07-27
财报季连环跌：AI 资本开支，是爆雷先到，还是闭环先到？
这个财报季，我看得有点紧张。 谷歌出来了，跌。特斯拉出来了，跌。英特尔更热闹，财报盘后一度冲高 12%，几个小时后就跌回 4% 以内；到了第二天周五，干脆收跌近 8%，直接跌破了发财报之前的价格 —— 一份超预期的财报，涨劲没撑过一天。 三家风格完全不同的公司，财报后走出了同一个动作 —— 往下跌。 评论区里那句话，几乎每天都能刷到：是不是要爆雷了？ 接下来还有微软、Meta、海力士要发财报，怎么破？还会继续跌吗？ 先把我的结论放这儿，你没时间读完全文也能拿走： 1、这三家跌的原因根本不是一回事。这三家跌的原因分别是 “代价先到了，闭环还没到，估值跑在前”； 2、AI 基建建设这条路，“地主” 还在拼命烧钱，“长工” 还在闷声赚钱； 3、真正要提防的，不是"爆雷"那一夜，而是 AI 军备竞赛开始减速的那一刻。 今天这篇文章讲的，是我的整张"AI 的钱往哪流"地图里最新的一部分 —— 第 1 站"出钱的人"和第 2 站"卖铲子的人"之间，钱什么时候不再往外流，开始留回 “地主” 家。 一、财报季"三种跌法"，一个都不叫爆雷 我们笼统地把"跌"当成一回事，是最容易犯的错。这三家，其实是三种完全不同的跌法。 谷歌 —— 代价先到。 云增速不但没放缓，还从 63% 加速到 82%，手里的订单堆到了 5140 亿。问题出在另一头：自由现金流，近年第一次转负，负 59 亿。它一边告诉你"订单好得很"，一边告诉你"今天赚回来的钱，已经不够覆盖今天砸出去的钱"。市场跌它，不是不信它的未来，是开始算它的代价。 特斯拉 —— 闭环太远。 营收创了纪录，可每股利润大幅低于预期，营业利润率从去年的 4.1% 一路压到 1.4%，自由现金流两年来第一次转负。它把钱全砸进了自动驾驶、机器人、芯片 —— 这些东西的回报，还在很远的地方。市场跌它，是因为闭环太远，而烧钱的痛已经很近。 英特尔 —— 估值跑
精彩熊猫校长 Ming: 我评论区里那句话，几乎每天都能刷到：是不是要爆雷了？ 接下来还有微软、Meta、海力士要发财报，怎么破？还会继续跌吗？ 先把我的结论放这儿，你没时间读完全文也能拿走： 1、这三家跌的原因根本不是一回事。这三家跌的原因分别是“代价先到了，闭环还没到，估值跑在前”； 2、AI基建建设这条路，“地主”还在拼命烧钱，“长工”还在闷声赚钱； 3、真正要提防的，不是"爆雷"那一夜，而是 AI 军备竞赛开始减速的那一刻。 详情见全文👇 $谷歌(GOOG)$ $特斯拉(TSLA)$ $英特尔(INTC)$
2.23万
·
07-27
长鑫科技上市：三个月赚了去年的四倍多，但多少归股东？
长鑫科技的业绩确实好，好到可以和海力士、美光、三星放在同一张表里比较。再叠加DRAM涨价和国产存储的市场热度，它很容易被概括成“中国的SK海力士”。这股热度盖过了很多原本应该发生的讨论，包括它的基本面，也包括这家公司究竟适合什么样的投资框架。 一起被盖过去的，可能还有存储行业近乎不留余地的残酷性。作为商用内存的发明者，英特尔1985年无奈退出DRAM；2012年，得到日本政策性股权资金和银行贷款的尔必达仍然申请破产，今天的SK海力士也经历过减债、展期、降息和债转股。它们不是在同一个周期位置倒下，也不是因为同一个错误陷入困境，但共同点只有一个： $SK海力士(SKHY)$ $长鑫科技(688825)$ 技术、规模、政策资金，没有一样能保证一家存储厂商永远留在牌桌上。 因此，现在这个时间点，在海力士、美光和三星面前，尚未完成追赶的长鑫仍是牌桌上最脆弱的一方。至少在2026年一季度，长鑫的营业利润率足以媲美SK海力士；两家公司都受益于传统DRAM涨价，但海力士手里还有规模兑现的HBM、高容量服务器产品和更强的客户绑定，长鑫仍以传统DRAM为主，直接AI收入有限。 一旦价格回落，长鑫既要承受利润收缩，又要承受技术投入和扩产带来的资金压力。 但是，与上面那些退出、破产或一度濒临出局的行业前辈相比，长鑫有一点根本不同：它是国内唯一实现DRAM大规模量产的企业，也因此承担着以量产需求带动本土半导体上游成长的历史任务。这个行业的成功从来离不开客户、设备、材料和工艺的共同迭代；在中国半导体产业受到严重外部限制的情况下，设备和材料厂商更需要一个够大、能持续下单、能提供量产验证的客户。 长鑫的规模产线给上游订单、生产数据和继续研发的机
精彩小作文写的不错，懒得看
2.03万
·
07-27
长鑫存储IPO上市调研跟进
一、业务概览 长鑫存储（CXMT）的主营业务是动态随机存取存储器（DRAM）的研发、设计与制造销售，是一家专注于DRAM领域的垂直整合制造（IDM）企业。 核心产品：DRAM芯片。 主要产品线包括： DDR4 / DDR5：面向台式机、笔记本电脑、服务器等。 LPDDR4X / LPDDR5：面向智能手机、平板电脑等低功耗移动设备。 LPDDR5X：最新推出的面向旗舰手机和高性能移动终端的低功耗内存。 商业模式：IDM模式 长鑫存储包揽了从芯片设计、晶圆制造到封装测试的全部环节，拥有位于安徽合肥的12英寸晶圆厂，是中国大陆唯一能够大规模量产DRAM的企业。 技术来源与演进 基于授权引进的工艺（如奇梦达相关技术）进行自主研发，目前量产工艺以19纳米及更先进的17纳米制程为主。 二、主要客户、竞争情况 1.主要客户 阿里、字节、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等。 **中低端机型：畅享系列、以及部分nova系列机型中，用长鑫的LPDDR4X内存。 旗舰机型作为“二供”：在最新的Mate 60、Pura 70等旗舰系列中，拆解发现其内存除了采用海力士的，也会混用长鑫存储的LPDDR5芯片。 **的商用PC（如MateBook系列）和部分平板电脑，也已导入长鑫的DDR4/DDR5内存模组或直接使用其颗粒。 **的鲲鹏服务器、**AI服务器等，需要大量的服务器内存条。 2021年，媒体报道，苹果计划在iPhone SE等机型中采用长鑫的LPDDR4X内存，并让长鑫按苹果标准进行了长时间验证。但目前还没有真正落地。 目前，长鑫的产品更多是先用在车辆的娱乐中控系统上，因为这个领域的可靠性要求略低于自动驾驶的零容错标准。 从招股书层面看，有可能已经和汽车厂商有更深一步的合作。具体需要调研确认。 2. 竞争格局，消费级别方向7.67%的市场份额 Omdia数据测算，
1.86万
·
07-27
做个短线，买入了一个脚踝斩的股票，从高点跌掉85%。 不是买了马上就卖的短线，那种我不会，我希望拿个把月。 我的原因是K线，简单说就是跌深了要有反弹，跟当时卖闪迪完全一个道理，就是反过来。 基本面方面，最近很多大行给了现价三四倍的高度，是不是忽悠不知道。当然我是做短线，也看到不了那里。 纯纯的AI股。 $MINIMAX-W(00100)$
精彩这种大模型股感觉就是抽奖[微笑]，如果创始人可以搞出接近前沿模型的大模型，估值马上翻倍，但是一直搞不出来没收入估计就只能祈求大公司收购了
1.45万
·
07-27
七翻身结算周，周期权有革新。
7月结算周，恒指回到两万五之上现七翻身，至周四结算会否再接再厉达月内新高。目前月高位25290，本周守住25000有希望高了高探25500之上，但是26000之上8月再议。24800为支持，不破可看高一线，目前25200之上屡次遇阻，亦要小心不上则下，支持不破拾级而上。港股没有什么热度，新股密集上市集资，资金流入是问题，恒指落后外围主要股市，即使2万7也无光彩照人。今日还有一等大事，恒指周期权行使价间距由200进化到50，交易所想法骨感，现实未必丰满。2万点以下100点间距应更合理，本就成交一般，价位稀释之后更显稀疏，一上午有许多价位无成交。想以此吸引QQQ/SPY交易者前来？不予置评免惹是非，此次革新拭目以待。建议显示器竖起来看期权T型表格，不然看不到多少，准备入手1米显示器竖看，不知有否？新规则还有退步，价内期权原先是2个行使价400点出价，目前是4个价位200点，期权入价内成交需考虑，尤其垂直策略组合。金融中心切合实际引人入场，化大饼中看不中用，还要夜盘延伸交易时段，零点后的买卖差价以及有多少成交量。上周恒指期权周双买周四即翻倍止赚，20成本至60间可轻松卖出，周五指数回调则回归，连续五个周五可到160，不可能总如此，期权结算前日平仓是常理。3月至今15周胜4周平1负周周不落，本周目标25600/24400，结算周需谨慎反复无常易失利。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$
3.12万
·
07-24
从谷歌2千亿美元资本开支，看AI产业链的传导效应
这个季度谷歌成绩单出来了，他们的Q2财报成绩表面非常风光，营收1198亿美元，同比增24%，连续第12个季度双位数增长。GAAP每股收益9.11美元，净利润同比增298%。Google Cloud收入暴涨82%至248亿美元，营业利润从28亿飙至88亿美元，利润率从20.7%跃至35.6%。 对我来说， $Alphabet(GOOG)$ 2026年Q2财报最震撼的数字，并不是1198亿美元收入，也不是Cloud的82%增长,而是另一个数字, 据说Alphabet上半年资本支出（Capex）达到806亿美元，仅仅是Q2单季度就投入449亿美元，同比增长100% [Smart]。同时，公司将全年Capex目标提高至1950-2050亿美元，并明确表示2027年还将继续大幅增长。 很多投资者关注的是Google赚了多少钱,但更重要的问题其实是Google花出去的钱最终流向了谁？如果把Google看作AI时代的“需求发动机”，那么Alphabet投入的每1美元资本开支，都在向AI产业链上游层层传导。这种传导路径大致是从Alphabet，到GPU/TPU，HBM存储，再到AI服务器，交换机/光模块，然后是电力设备，冷却散热，最后到数据中心地产，而这，正是过去两年美股AI产业链持续暴涨的底层逻辑。 Alphabet其实正在扮演AI世界的“中央银行”，Google正在变成全球最大的AI基础设施采购商之一。财报显示Google Cloud收入同比增长82%，达到248亿美元，Cloud积压订单Backlog达到5140亿美元。管理层多次强调当前仍然处于“供给受限”状态，需求远大于现有算力。 换句话说，Google并不是主动想花2000亿美元，而是不得不花。因为Gemini、企业AI、AI搜索、AI Age
3.87万
·
07-26
NBIS暴跌40%后，我想买一点
2026年7月整个美股都在震荡，无数的大厂小厂都在下跌，微软谷歌也不例外，差别只是跌的多，或者跌的少，而Nebius这只股票，则经历了上市以来最猛烈的一次压力测试，股价从接近300美元高位一路跌至160美元区间，最大回撤超过40%。从你提供的K线图来看，最高点约299.86美元，而近期最低已经跌至160美元附近，随后反弹至180-200美元区间震荡。 对于一家市值一度接近700亿美元、被视为“欧洲版CoreWeave”的明星AI基础设施公司而言，这种跌幅已经足以让市场开始怀疑整个NeoCloud模式。但有意思的是，就在空头高喊“GPU即将过剩”，“算力租赁商业模式已死”的同时，Google母公司Alphabet发布的最新财报却显示，Google Cloud收入同比暴增82%，云业务积压订单（RPO）达到5140亿美元，2026年资本支出再度上调至1950亿-2050亿美元，他们的CFO更是明确表示：当前依旧处于“Supply Constrained（供给不足）”环境。 这就形成了一个巨大的矛盾，如果算力真的开始过剩，那么谷歌为什么还在拼命建数据中心？而这个问题，恰恰是理解NBIS未来价值的钥匙。 NBIS为什么会从300美元跌到160美元？很多投资者看到暴跌，以为公司出了大问题。实际上过去一个月NBIS并没有出现类似财务造假，订单取消，客户流失，流动性危机，真正导致暴跌的核心原因，是市场开始重新审视AI基础设施估值。简单说，市场突然开始怀疑一句话：AI算力未来到底是“石油”，还是“钢铁”？ 这是两个完全不同的投资逻辑。 如果是石油，资源稀缺，价格持续上涨，NBIS就值很多钱，现在就是抄底的好时机，黄金坑。 如果是钢铁，最终大量产能释放，利润被压缩，NBIS估值可能被重构，而点燃这场恐慌的导火索，就是Meta。 或许有人要问了，Meta宣布出售算力，为什么把NBIS打崩了，池
精彩我最近也买了一些IREN，想着随着AI的继续发展，特别物理AI如果能够大规模应用，这些数据中心会被越来越多企业需要
2.89万
·
07-24
本周美股复盘 | capex 生死线，是怎么一步步兑现的
如果只看本周的盘面，很容易得出一个矛盾的结论： AI需求这么强，为什么谷歌财报出来以后，科技股反而被砸了？ 但把最近几份财报按照产业链顺序串起来，会发现市场交易的逻辑其实很清楚。 过去，大家最担心的是AI巨头会不会削减资本开支。现在这个问题已经有了答案：不会削减，甚至还在继续加速。 真正的生死线，已经从“还花不花钱”，移动到了： 花出去的钱，什么时候能够变成订单、收入、利润和自由现金流？ 这条Capex兑现路径，本轮财报季已经一步一步走到了最关键的位置。 第一步：钱还融得到，估值压力也暂时缓了一口气 这一轮财报季先从美国大银行开始。 高盛二季度投行业务收入达到34亿美元，同比增长55%。企业IPO、股票发行、债券融资和并购活动明显回暖。这至少说明一件事：资本市场的融资窗口仍然开着，企业扩张和AI基础设施投资还没有因为资金问题突然停下来。(高盛) 随后公布的美国6月CPI环比下降0.4%，核心CPI环比持平，核心通胀同比降至2.6%。通胀降温，一度缓解了市场对利率和科技股估值的担忧。 所以这一阶段给出的信号很简单： 钱还在，融资渠道也没有关，利率暂时没有压死AI扩张。 但这些只能证明企业“有能力继续花钱”。Capex到底有没有真实需求，还要继续往产业链上游看。 第二步：ASML先证明，晶圆厂真的在买设备 ASML是整个半导体产业最上游的设备公司。 如果台积电、三星、英特尔和存储厂商准备减少扩产，最早感受到变化的通常就是ASML。因为光刻机订单的交付周期很长，客户需要提前数年规划产能。 ASML二季度营收达到93亿欧元，毛利率54%，两项数据均高于此前指引。公司还将2026年全年营收预期上调至430亿至450亿欧元。(ASML) 更重要的是，ASML表示客户正在加快扩产，并准备将2027年的低数值孔径EUV和浸没式DUV产能分别提高约30%，同时研究在2028年继续扩产。 这一
3.55万
·
07-26
美债市场正在拉响警报
2026年7月，美国国债市场出现了一个极具象征意义的事件,30年期美国国债收益率连续多日维持在5%以上，最高达到5.19%.另外，10年期美债收益率则攀升至4.71%。这一水平不仅创下近年高位，更是2007年次贷危机爆发前以来最持久的一次突破。截至7月22日，30年期美债收益率在2026年已有27个交易日高于5%，约占全年交易日的19%，为2007年以来最多。 对于很多的普通投资者而言，5%似乎只是一个利率数字，但对于债券市场来说，这个5%意味着全球资本开始重新评估美国的财政信用。这一次市场担忧的已经不再是美联储是否降息，而是一个更深层次的问题：美国政府的债务是否正在失控？ 过去十几年，美国金融市场有一个基本共识，美国国债是全球最安全的资产。因此美国可以无限发债，全球央行持续买入，美联储危机时负责接盘，美国财政赤字几乎不受约束。 但2026年7月发生的情况开始改变这一逻辑，根据美联储FRED数据，30年期收益率升至5.17%，10年期收益率升至4.71%，20年期收益率突破5.20%。都已经是处于近年来的极高位置。而更危险的是，这次不是因为经济过热，也不是因为美联储突然加息，而是市场开始要求更高的风险补偿。这意味着，投资者对美国财政信用的信任正在下降。 华尔街最近重新提起一个几乎消失二十年的名词：Bond Vigilantes（债市义警），这个概念由经济学家Ed Yardeni提出，其核心逻辑非常简单：如果政府乱花钱，投资者就抛售国债，收益率上升，融资成本增加，最终迫使政府收敛财政开支。回顾80年代和90年代，美国政府曾多次被债券市场“教育”过，而今天，越来越多投资机构认为类似情形可能重现。债券市场正在传递的信息是，我们并不相信华盛顿会主动削减赤字，因此需要更高收益率来补偿风险。 美国财政正在进入危险区，债务规模历史最高，截至2026年，美国国债市场规模已经超过31万亿美元
3.70万
·
07-25
海力士一天亏了几十万，但我一点也不慌！
AI的“泡沫论”，就像那大姨妈，过段时间就得来一次。 任何一件事，从正方反方的角度看，都能给你争辩得头头是道，面红耳赤，问题还是在于你到底相信哪一方。 无人机最早期我们都觉得遥不可及，后来成为了大都市年轻人离不开的玩物，现在它已出现在农村的田地间，帮我农村的大表哥播种撒药。 AI现在还只是那些程序员极客们天天把玩的新鲜玩意儿，世界上95%以上的人都还没实实在在地摸过感受过AI这个东东，距离我农村大表哥用AI来干农活还差了好远好远的距离，咋就泡沫了？ 我一直深感自己认知的局限性，一直觉得自己看不懂太多东西，一直觉得自己太笨，所以我只能相信“聪明人”，跟着聪明人走总是没错的。 我相信王兴，所以我就一直相信美团；我相信雷军，所以我就一直相信小米。我觉得他们比我厉害得多的多，我只需要在价格合适的时候投资他们，让比我聪明一百倍的人给我这个笨蛋打工，这是多么划算的一件事情。 很多人总觉得自己懂得好多好多，自命不凡，喜欢这里嘲讽挖苦，那里指点江山，自然也就这里是泡沫，那里是陷阱了。 当中日韩都在举全国之力推进AI之时，难道他们看到的比我们更少，还是他们目光比我们更加短浅？ 当这个地球上最聪明的一群CEO们在全力投资AI时，难道他们都魔怔了，不知道这里有泡沫不应该冒险？ 曾经的存储具有周期性，那是消费电子更新换代的周期性决定的，而如今AI驱动的存储需求，怎么能照搬手机电脑那一套呢？ 之前苦于海力士股价涨的太高无法下手，如今正是绝佳的抄底机会！ 所以我一点也不慌，哪怕我一天亏了几十万！
3.58万
·
07-25
中margin Call之后的反思
现在的行情，已经糟糕到这样了吗？[OMG] 持仓页面红赤赤的一大片，卖的几张Put，陆陆续续都要Roll了，Covered Call卖的那几块钱，还不够塞牙缝的。在美股浮浮沉沉这么多年，我这么一直非常小心的人，居然收到了margin Call！[Surprised] 人生第一张 margin Call！[Surprised] 二话不说，赶紧去先入金，让账户安静下来先。[Smart] 拍拍小心脏，来个小复盘。[LOL] 这几天我的投资群，投资圈，都特别安静，偶尔几个发声的，都是血流成河的各种自省，各种复盘，各种马后炮。当股市大跌，手里持仓大面积浮亏时，真正考验的不是认知，而是人性。每一轮牛市，都能让人觉得自己是投资天才，每一轮熊市，都会让人怀疑自己是不是彻头彻尾的傻瓜。很多投资者第一次经历大跌时，总会觉得“是不是我买错了？”，“是不是市场已经变了？”，“是不是再不卖就归零了？”，账户从盈利变成亏损，从亏损10%变成亏损20%，再到亏损30%，每天打开软件都像是在接受公开处刑。 我觉得，对我群里的那些大佬们来说，他们的账户浮亏最痛苦的地方，大多数不仅仅是因为钱，而是对未来失去了确定性。有人说：真正的投资者不怕跌，其实这是假的。巴菲特害怕过，芒格害怕过，索罗斯害怕过，可能，所有投资大师都害怕过。区别只是，我们普通人在恐惧时，就想要割肉卖出，而高手在恐惧时思考。当账户一天跌掉几个月工资的时候，紧张、失眠、自我怀疑，都是正常反应，因为人类大脑并不是为投资而设计的。 就像远古时期，看到危险就跑的人活下来了，看到危险还往前冲的人被老虎吃掉了。所以当股价暴跌时，大脑自动触发危险，快逃！这是一种生物本能。不要因为恐惧而否定自己，能够承认恐惧，本身就是成熟投资者的开始。 浮亏不等于亏损，这是很多人永远迈不过去的一道坎。假如你200美元买入
精彩天天跌真的是很考验人的，崩溃清往往在一刹那，但清完以后往往就开始反弹，所以我也想明白了，保持让自己舒服的仓位非常重要
5.46万
·
07-25
七月交易及后市看法
说一下整个七月的交易情况还有这一轮财报季目前做期权的一些情况 1:整个七月美股财报前，基本没有太操作账户，其实是知道肯定会有一轮大回调的，因为4-6月的半导体涨幅太高了，其实看纳斯达克的指数也可以看到，市场尝试过一轮做空在6月3日，但是因为市场的一致性太强了，大家都认为半导体ai是未来，所以这一轮下跌打到25000点又反弹，叠加美光等存储炸裂的财报，市场没被完全的空下去。 2:7月24号的大跌其实更多是纳指破位带来的恐慌，可以看到多头非常想回到25000点上方的位置，这样在技术上没破位，所以市场在拉权重股，比如苹果 英伟达，很多粉丝会觉得指数其实也就回调了百分之10都不到，为什么自己的账户炸了，因为你买的都是千亿左右的票他的大跌其实对指数影响不算特别的大，7月23号谷歌和特斯拉一大跌 别的英伟达 苹果等小跌 大盘直接跌2.15个点。 3:说一下对后市的看法，其实核心还是要关注市盈率，如果看一级市场，大家普遍的标准大概是市盈率20倍估值，市净率5倍估值，看看现在的半导体，我觉得有概念的或市场利好的公司，30-40倍市盈是比较合理的，这也是做空intc和amd这两天的核心理由，市场已经想把半导体回调到一个比较理性的价值区间。当让amd回到30-40倍市盈也不至于，但是180倍左右市盈确实是太高了，英特尔100倍左右市盈也是对未来的预期打的有点满了。 4:说一下为什么存储现在市盈也不高30-50倍为什么现在也狂跌，因为存储在7月初发了新一轮的财报，在史诗级的盈利下ttm降下来了，第二市场对于存储的核心定价不在时缺货，而是它到底是一个标品还是非标品，标品是什么意思，就是存储的卡你在机器上可以随插随拔，我今天插三星的可以用，明天插海力士，美光的也没问题，这样标准化的产品，未来到存量市场一定是会打价格战的，而且现在存储的价格非常不利于ai pc的发展。 我一直说如果理解不了ai的逻辑，
精彩你是我英特尔持仓信仰，你都卖了，我明年150的call感觉也要卖了 [笑哭]计提损失
2.00万
·
07-26
周末慢聊： 许多热门股已在崩溃的路上 昨天，大空头巴里克又出来讲话了。他说，现在股市的情况就像互联网泡沫最后几个月。 这让我想起前些日子巴菲特的表态：市场目前处于狂热的阶段。还有Jeremy Grantham，他认为这是美股历史上最大的泡沫。 我部分认同这几位大咖的判断。 在6月10日的文章里，我已表态：希勒市盈率已高达39.7倍，即使指数不会马上下跌，但继续上涨的空间还有多大呢？ 在6月14日讲SPCX的文章里我也说过：最受追捧的IPO常常出现在市场热潮的尾声，它们都在各自行业的狂热顶峰上市，随后便标记了那个时代的转折。 在6月30日的小文里，我又建议远离涨幅离谱的热门股。 其实，指数最近并没有下跌多少，但许多热门个股，已经走在崩溃的路上。 不信的话，看看下面这些领域有代表性的股票的表现，从最高点算： ·AI大模型：MiniMax（-85%）、智谱（-58%） ·太空探索：SpaceX（-50%）、RKLB（-58%）、FLY（-74%） ·量子计算：QNT（-40%）、IONQ（-62%） ·存储芯片/半导体：英特尔（-35%）、2倍做多海力士（-73%） ·新能源：BE（-47%）、OKLO（-80%）、EOSE（-82%）、QS（-74%） ·关键材料：LAC（-73%）、AREC（-75%）、TMC（-68%） 它们的下一步又将如何？当然不能一概而论，有些股票可能已经见底，有些将继续下行，即使跌了七成，再跌75%也毫不令人意外。 我将会一直在此社区分享自己的调研、分析。下周将更换到海外同名账号。 值得一再重复的两条经验法则： 第一，从巴菲特前几天宣布300亿美元买入谷歌说起。日前谷歌财报一出来，股价就受到了小幅冲击，有些人马上对他的判断表示了怀疑，甚至不以为然，说他为什么不早点买入，为什么买了就跌？ 其实，这些人从内心里还没有真正理解巴菲特的投资哲学。他当初买苹果
精彩科哥，tmc和qs可以进了吗，还有量子股
2.03万
·
07-26
美股实盘：牛熊分界线，选方向站队（20260726）
综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.61%，我的实盘净值 上涨 2.39%。 2026 年内标普 500 指数 上涨 8.28%，2026 年内我的实盘净值 上涨 74.54%（年初净值为2.20，本周净值3.84）。 交易： 清仓 $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ ，清仓 $康宁(GLW)$ ，买入等额美债 持仓： SNDK 31.5%，MRVL 7.1%，BE 7.8%，NEM 12.8%，NOK 5.9%，现金/美债 35.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 如果只到周四就收盘，那就比较完美了，可惜YY是没用的，周五无差别坠机了。 这周减持了两只股票，主要是近期市场波动过于剧烈，而持仓的涨跌走势又趋同，只能降低波动率不能阻止整体涨跌，索性清仓缓解点压力。 清仓LITE是因为它反弹比较猛，当血包了；清仓GLW纯粹是认输，反弹幅度在整个链条上都属于垫底水平，既然资金都不认光纤，应该是相信了扩产的鬼故事，那我认输了，该板块放弃。 本周我的中美持仓都减到7成左右了，这样抗压体验会好一些，主要上周我跌吐血了，有点伤，我需要多拿点现金仓位缓一缓。 周五的无差别坠机，我也并没有找到像样的新理由，主要还是老一套：美债利率到牛熊分界线了，油价又到压力位了，特师傅又搞关税战了，谷歌资本开支增加但现金流首次转负，担心AI基建游戏玩不下去了。 这个剧本仅今年就至少出现3次了，下周又该选方向了，依旧不是taco就是经济危机，前面几次都是taco，这次会不一样吗？ --- 下周几个重要的大事： 1
精彩我也清了光纤板块，光模块大幅反弹的时候康宁还是半死不活的，哎
1.52万
·
07-25
A股实盘：把钱还我，我要回老家（20260725）
综述： 本周沪深 300 上涨 2.65%，我的 AH（即 A 股和港股）上涨 6.71%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 0.42%，2026 年内我的实盘 上涨 13.75%，本年初始净值2.06，本周净值2.35。 图片 交易： 清仓长飞光纤H，清仓洛阳钼业H，清仓中际旭创，清仓新易盛 买入15% 洛阳钼业A，买入15% 中煤能源A，买入17.2% 中际旭创，买入18.3% 新易盛 持仓： 中际旭创 17.2%，新易盛 18.3%，中煤能源 15%，洛阳钼业 15.6%，其他/现金 34%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 这周站起来蹬了，但从操作可以看出核心股票并没有变，但是所有港股通买入的港股标的全清了，T+2回来都换回rmb了，腾出了部分现金仓位避险。 一个个说，第一个是从港股撤退，我破防了啊兄弟们！过去几年AH同股的票，都是H涨得多跌得少持有体验贼好，无论中海油、中煤、宁德、紫金、洛钼等等...今年全反过来了，涨幅跟不上就算了，跌幅吃双倍，这里没有国家队托底就算了，还可以做空，长飞我出去有事一周就给我A杀，玩不过玩不过，今年正收益几乎全部来自A股的新中，港股则主要负责给我资产减值，各种A杀，认输离场，我以后都不准备参与了，你才是真澳门！ 钱回来后换了点老登，本来就持有的洛钼H切到了A的同股，另加了一个老朋友中煤能源，看我文章超过两年以上的肯定熟悉它，曾经除中海油外我的第二大重仓。当年看上的是它股息高，这次不一样，它目前的估值算不上便宜，基本面也算不上优秀，但同行中国神华和陕西煤业前面都涨了不少，而它在地板上没怎么涨，在最近这个超速坠机的熊市中，我认为继续挨揍概率小，吃肉就先不考虑了，恐慌中先躲在熟悉的股票上。 至于新中这俩重仓的科技股，则大阳线果断做大T卖出了，原因无他，我国股市历史上从没有从IC
1.49万
·
07-25
2026学习笔记之109 - 英特尔一场真正的AI翻身仗
如果说过去这几年里， $英特尔(INTC)$ 是全球科技圈最不被看好的巨头之一，很多人都在感叹，廉颇老矣。那么英特尔这份2026年第二季度财报则像是一记重拳，而且是可以改变市场叙事的那一击。过去几年PC市场衰退，数据中心被AMD蚕食，AI浪潮被英伟达垄断，晶圆代工被台积电全面压制，市场普遍认为英特尔已经逐渐沦为一家传统芯片公司。 这次财报公布后，整个华尔街开始重新审视这家老牌半导体巨头，财报公布后，盘后一度暴涨约10%，年初至今股价涨幅超过100%，多家机构上调目标价，华尔街重新讨论“Intel Turnaround英特尔复兴”逻辑。 但真正值得我们去重点关注的，并不一定是财报数字本身，而是英特尔到底是阶段性反弹，还是正在完成一次历史级别的战略转身？ 这个季度，英特尔的核心财务数据全面炸裂，营收创15年来最快增速，本季度营收161亿美元，市场预期的是144亿美元，同比增长25%，这是自2011年以来最快的季度增长速度。要知道过去几年英特尔大多数时间都处于营收停滞，份额流失，价格竞争状态。如今营收重新进入25%的增长区间，说明公司已经摆脱单纯依赖PC市场的模式，对于一家年营收超过600亿美元的大型半导体企业而言，25%的增长并不是复苏，而是爆发。 这个季度， 英特尔调整后的每股收益EPS为0.42美元，市场预期的是0.21美元，超预期幅度接近100%。市场原本预期英特尔能够赚钱，但没有人预期能赚这么多。这意味着英特尔当前最大变化，并不是营收增长，而是盈利能力恢复。 这个季度，英特尔的毛利率也迎来了一个暴力修复，去年同期是27.5%，今年干到了40.4%，一举增加了12.9个百分点，对于芯片行业而言，毛利率才是真正决定估值的核心指标。为什么这么说呢？因为Nvidia毛利率超过70%，台积电毛利
1.57万
·
07-24
谷歌自掏腰包给硬件链发红包，还有哪些公司能收到红包？
昨天谷歌的财报自掏腰包，燃烧自己，照亮别人。除了硬件链，电话会还正式宣布将“租用第三方算力”从零散个案升级为明确的过渡策略，并敲定第三季度（Q3）为扩大落地的时间节点。 因此，今天的文章将围绕这一点展开，看看在这条外协产业链中，都有哪些确定性最高的受益方。 谷歌的第三方算力网络并非随本次财报才启动，而是已运行一年有余，本次财报只是将其从“零散个案”升级为“正式策略”。目前公开可查的核心承接方如下： 这套网络的架构设计值得关注。 谷歌并未直接与上述转型矿企签订租约，而是搭建了三层合作架构：谷歌输出信用背书，Fluidstack负责运营管理，WULF/CIFR/HUT提供电力资源与机房场地。 Fluidstack作为承租人与资产持有方签订10-25年的长期租约，谷歌为Fluidstack的租约付款义务提供财务担保（backstop），并以此为对价获取资产方的股权或认股权证。 谷歌为何采用这种间接模式？核心有四点考量： 租约与担保均不计入谷歌的资本开支科目，5140亿美元未交付订单对应的部分交付压力被转移至表外。 通过担保撬动第三方资产负债表——获得谷歌担保后，银行对项目的放贷意愿与授信额度显著提升，谷歌仅以信用承诺就撬动了第三方的机房建设资源。 股权与认股权证让谷歌能够分享资产方的估值增长，相当于无偿获得了一份看涨期权。 保留了退出灵活性：待自有产能爬坡完成后，只需不续约即可退出，无需承担固定资产沉没成本。 产业链受益梯队：六家核心公司深度拆解 第一梯队：谷歌股权深度绑定的三家资产方 TeraWulf（WULF） 是产业链中与谷歌绑定最早、当前合同储备最充足的企业。除两份Fluidstack租约（Lake Mariner项目约37亿美元+Abernathy合资项目约95亿美元）外，公司7月初还直接与Anthropic签订约190亿美元的租约——这一信号意味着公司客户结构已从“仅