1.46万
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03-14
2026学习笔记之 61 - ZIM财报
我曾经使用车轮策略，在 $以星航运(ZIM)$这只股票上反复的卖Put，卖Covered Call，本金差不多4千5千，半年多时间里，差不多翻了一倍。2025年我的幸运股就是ZIM。上个月因为收购消息，这只股票一夜之间突然大涨，我的股票都被Covered Call行权走了。 本来是想要立马卖Put，再次把股票接回来，让车轮再次转动起来。但是中东起了战事，美伊只要不休战，局势就可能一变再变，我不敢直接进场卖Put了，一直在观望，生怕哪天看到新闻说谁谁谁炸了他们的船，或者什么海峡封锁，什么船都不让过了， 那航运股就难过了，我怕冲进去接了一把超级飞刀。[笑哭] 观望着，等着，就看到他们发财报了，发现他们这次的成绩，不咋地。2025年Q4他们的营收为14.85 亿（-32%），运输量89.8 万 TEU（-9%），平均运价1,333/TEU（-29%）。 这个季度他们的净利为3800万，调整后Adjusted EBITDA 为3.27 亿，经营利润EBIT为1.43 亿，其中包含1.37 亿的资产减值转回（非现金），拉动了报告口径 EBIT。 再看看别的一些关键指标，例如净债务29.25亿（2024年末28.76亿），净杠杆比率1.3x（2024年末0.8x），现金及投资28.0亿（较2024年末31.4亿下降），全年资本开支2.18亿。 他们的船队与租约更新情况大概如下： 2025 H2新签租约共22艘新造船，含2艘 12,000 TEU及 20 艘 3,000–5,000 TEU，2027–2028 年交付，租期最长5年并含延展选项。 还有此前已签的10 艘 11,500 TEU 双燃料 LNG（2027–2028 交付）。还有4艘 8,000 TEU（2026 下半年–2027 上半年交付）。 他们
1.79万
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03-14
【申购】飞速创新，光模块、交换机出海！性价比DTC模式！
日历不变： 【飞速创新】 飞速创新是一家全球领先的企业级网络解决方案提供商，通过其线上直销平台FS.com提供网络解决方案，涵盖光模块及高速线缆、交换机、光纤电缆、光传输设备、光纤布线管理产品、铜缆系统产品。 公司98%的收入都来自于海外，主要为美国（占54%）和欧洲（占28%）两大地区。 公司主要产品还是卖基础性能网络解决方案占比50~60%，25年几乎没什么增长（+1.2%）。不过支持100G及以上数据传输速率的高性能网络解决方案（包括1.6T光收发器、400G/800G网络，800G交换机）占比从30~上市至36%，24年同比27%，增长尚可。 公司不自己生产，在负责研发设计和销售，依赖第三方制造网络设备，24、25年前五大供应商分别为包括兆龙互连（25占9%）、Coherent（25占8.6%）、索尔思（25占7.9%）、光迅科技（25占4.6%）、太辰光（25占5.2%）、锐捷网络（24占9.2%），光通信器件+国产主导。这种国产出海欧美卖，自然就会受到关税影响，目前公司抓紧减少输美产品的中国采购占比，转移东南亚。 基本面上成长性有，但是销售及分销占比也逐渐扩大，出现了24年的这种营收大增但利润缩减的情况，公司销售占比在18%的水平，处于行业较高的水平。 公司是100%DTC线上直销，销售费用砸在广告投放和销售团队上，在Google和Facebook上捞，目标还是中小型企业客户。 给大家看看Google搜索搜“交换机”的赞助商广告，NO.1、3、8都是飞速家的，有趣的是公司是面向欧美的，但Google搜索“Network switch”的结果中显示的11个没有一个FS家的，钱还是没到位啊，看来下英文结果基本都是思科、惠普、**、慧与的产品，不过其中有一家Grandstream 潮流网络和飞速FS一样是在卖“国货”，深圳的，成分一模一样，采购的光迅科技、太辰光、天孚
2.55万
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03-14
飞速创新港股IPO：从A股撤回转战港股，毛利率超54%！
$飞速创新(03355)$ 飞速创新作为中国领先的线上DTC（直接面向客户）网络解决方案提供商，本次赴港上市备受瞩目。公司计划全球发售4000万股H股，招股价范围为每股35.20港元至41.60港元，募资至多约16.64亿港元。此次发行吸引了HaoFund、WTAssetManagement、聚鸣、凯丰等多家知名机构作为基石投资者参与认购，合计认购金额约90.22百万美元。公司已于2026年3月13日起正式招股，预计将于3月23日在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 飞速创新是一家全球线上DTC网络解决方案提供商，其核心是通过自营线上销售平台FS.com，为客户提供一站式、可扩展、具成本效益的网络解决方案。公司的商业模式以平台为核心，线上赋能，将网络硬件（如光模块、交换机、光纤电缆）与可扩展的网络设备操作系统及云网络管理平台相结合，并提供从方案设计、产品验证到售后支持的全流程服务。 2. 财务数据 营收与净利润：公司近年来保持了稳健的增长态势。数据显示，2022年至2024年间，公司收入分别约为19.88亿元、22.13亿元和26.12亿元，年复合增长率达14.6%。然而，净利润表现有所波动，同期分别为3.65亿元、4.57亿元和3.97亿元，2024年净利润同比下滑13.1%，主要系研发及销售费用大幅增加所致。根据最新数据，2025年度截至12月31日，公司实现收入29.66亿元，净利润6.01亿元，已超越2024年全年水平，盈利能力显著恢复。 毛利率：公司毛利率持续优化，从2022年的45.4%提升至2025年的54.5%。其中，核心的基础性能网络解决方案毛利率高达57.1%，通过聚焦高毛利的基础性能产品及优化采购成本，公司构建了优秀的盈利弹性。 现金流：公司经营活
1.87万
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03-14
周末慢聊：文科生，健忘症患者，炒股大V
大道甚夷，而民好径。 这篇小作文基于我长期的投资实践与观察思考。今天，我以另类方式给大家聊聊，不讲具体股票和经济形势，只议论人，供虎友们茶后消遣。 一 文科生 让AI做了个调查，美国最知名20位基金掌门人都是什么专业出身？结果很有趣，竟有17个文科生——索罗斯、卡尔·伊坎读哲学，彼得·林奇、比尔·阿克曼研究历史，霍华德·马克斯修经济学。理工男只占3席，包括查理·芒格和吉姆·西蒙斯（数学）。AI说，这个分布已具有统计学意义。 本老科绝非借此贬低理工科技男，其实我内心最钦佩的恰恰是那些星光闪耀的天才：牛顿、麦克斯韦、玻尔、欧拉、黎曼、哈萨比斯……正是这一代代的“外星头脑”推动了人类文明的跨越。即便是普通工程师，科研人员也为民生福祉做出了自己的贡献。 只是想说，投资与理工科事业确实不同。它不像数学物理那样依赖年轻天才的创造力爆发，而是需要对正确理念的执着，对人性的深度理解。我观察到没有多年的风霜浸透、持久的学习思考，智商再高的人也很难在股市中取得卓越。 二 健忘者 Tom Lee几天前受访，又讲起富达那个经典段子：回报率最高的账户只有三类——主人已去世的、去世不久家人正打遗产官司的，还有被遗忘的。 这些账户的共同点：主人放弃了操作，甚至忘了账户存在，却凭“无动于衷”成了长期主义的赢家。而那些小蜜蜂般勤劳操作的账户，结局大多是不同程度缩水，甚至被彻底清空。 道理不复杂：复利才是赚钱的终极武器，但需要以合理价格买入优质公司，并以时间做朋友。巴菲特说投资就像滚雪球。但多数人随便找个地方就开始玩了，即使找到了长坡厚雪，也没耐心一直滚下去。那些被遗忘的账户，恰恰因忘记——忘记恐慌止损，忘记狂欢追高，反而完成了财富积累。 三 炒股大V 各大美股平台上都有这样一个冷酷的现实——指点江山的老师们，拥有越多粉丝，就越不懂赚钱；跟随操作的学生们，则输得更加彻底。 稍作分析就知道怎么回事，超8成股市参
精彩书穆朗玛峰: 老师 sgmo要等到拆股完成才有可能出现利好吗
3.50万
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03-14
紫金矿业 山东黄金 中金黄金 招金矿业 赤峰黄金公司分析报告
紫金矿业成立于1993年，主要矿区，国内，紫金山铜金矿（福建上杭）：起家矿山，铜金双产紫金矿业。巨龙铜矿（西藏）：亚洲最大斑岩铜矿之一紫金矿业。多宝山 / 铜山铜矿（黑龙江）：东北最大铜矿。 阿舍勒铜矿（新疆）、玉龙铜矿（西藏）、曙光金铜矿（吉林）、义兴寨金矿（山西）、陇南紫金（甘肃）、贵州紫金（贵州），国外，刚果（金），哥伦比亚，苏里南，阿根廷，塞尔维亚，吉尔吉斯斯坦，澳大利亚，虽然产量不是很大，但是很多国家都有。 储量铜：5,043 万吨（全球第 2）年产量109万吨，金：1,487 吨（全球第 5）年产量90吨，只有纽曼矿业的一半，锌（铅）：804 万吨（全球第 3）银：3,253 吨，年产量437吨，锂（LCE）：860 万吨，年产量2.5万吨。 公司收入3450亿元（470亿美元）净利润510亿元（70亿美元），净利润率15%，也不高，矿产品毛利率60%，这个非常高，但是综合毛利率只有23.75%，这就很低了，怪不得不赚钱，人均产值530 万元 （72 万美元 ）。 这个效率有很低了。市盈率21.65 倍，市销率3.01 倍。估值还是很高的。现在总市值9865 亿元人民币（1340 亿美元），市值世界第一，紫金矿业已经是世界上最大的黄金公司了，不管是收入还是股票市值都是世界第一，利润也是世界第一，当然黄金业务只是世界第四，规模这么大是因为有铜，银，锂等其他业务。 紫金矿业股价18年时间涨了10倍，但是如果从低点算涨了20倍，收入也增长了20倍，所以股价跟收入增长是成正比的，但是现在的问题是未来收入会不会增长，如果收入不增长了，股价就很难大涨了。 紫金矿业各个业务的利润占比，黄金（矿产金）45.7%（第一大利润来源），铜（矿产铜）36.2%（第二大）， 锌（铅）约 2%，银及其他：约 16%（含银、锂、钼等）。 以前的利润主要是铜，现在才变成黄金，但是铜一直是收入最
3.11万
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03-14
$英伟达(NVDA)$好消息4月2日到期160的看跌大单平仓了$NVDA 20260402 160.0 PUT$ ，坏消息是腰斩仓位开始按到期日进行押注了，坏消息中的好消息是成交额都很低，因为权利金过于便宜。空头放弃正常看跌也可以理解，毕竟英伟达现在很便宜，而且横盘7个月，不像美光那么拥挤。机构sell call跟本周一样，有187.5和185两个档位，不过我觉得还是190以上更稳 $NVDA 20260320 190.0 CALL$不过AMD开仓了1.6万手下周到期put $AMD 20260320 160.0 PUT$ ，以及smh开仓了1.3万手342.5put $SMH 20260320 342.5 PUT$$标普500ETF(SPY)$看跌开仓预期下周会有3%的下探空间$美国原油ETF(USO)$目前大家都已经没有什么信息差了，感觉小学生都知道1/5消耗原油通过霍尔木兹海峡，唯一没有共识的就是封锁会持续多久。
1.42万
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03-13
港股打新|飞速创新：赛道性感，但带病上市，机构认可否？
等了一周，终于来新股了，先来分析分析本次撞车的一婚新股—飞速创新。 按照24年的收入计算，公司是全球第二大的线上DTC企业级网络解决方案提供商。名头有点绕，本质上是一家卖网络通信设备的跨境电商企业。 主营业务包括光模块、高速线缆、交换机等网络通信产品，覆盖了数据中心、企业网和电信场景。 和其它传统巨头如思科，和同样走电商路线的海外本土分销商等相比，公司的主要竞争优势是极高的性价比和快速的交付能力。 公司的利润来源来自于中国制造及供应链成本和欧美终端零售价的巨大剪刀差，这也是常规的中国产品出海的逻辑。 当下全球网络设备市场规模超数千亿美元，由AI爆发带来的高速光模块需求也呈现指数级增长。所以公司所处的赛道也是目前最热门的赛道。就目前而言，能蹭上AI的企业，投资的必要性都是存在的。无非后续看估值几何。 营收方面，22年到25年分别为19.88亿、22.13亿、26.12亿和29.66亿RMB，复合年增长率为14.27%。 净利润方面，22年到25年分别为3.65亿、4.57亿、3.97亿和6.01亿，其中24年净利润有所下降，25年又大幅增长51.4%，复合年增长率为18.09%。22年到24年的经调整净利润的数据分别为3.88亿、4.70亿、4.08亿，25年全年的数据尚未披露，大致推算为6.33亿。 毛利率比较惊艳，从22年的45.41%增长到25年的54.45%，飞速的高毛利率是建立在砍掉中间的代理商的基础上的，直接做B端的电商业务 一般而言，毛利率不足15%就是苦哈哈的生意，比如传统的代工业务。毛利率超过50%就已经是高毛利率了，要么定价权极强，要么供应链能压价，要么两者皆有之。要是毛利率超过80%，那就是顶级赛道的业务，比如茅台，创新药和一些奢侈品。 不过财务上也有不少风险点。首先是深交所在25年1月出具的监管函，里面指出公司系统操作日志不完整、前后台销量数据不符等问
1.31万
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03-13
$标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 我其实今天想跟大家吹个哨，但是不知道这个是对还是不对。因为接下来的事要接下来几天才能看出来，但是这两天其实已经很不好看了。 你发现这两天往下跌的方式，并不是开盘就往下跌，而是低位开，开完之后往起拉，拉完之后突然间下来，然后在突然间下来的时候还是有放量的。 那这个走势其实是非常难看的，这个走势是有人在拉高出货的原因，他拉高其实有两点，第1点是他要把筹码再往起拉一点，然后再放，然后往出放的话，第一是高价，第二是成交量会大一些。是跑的一种标准的体现。 第2个就是他拉高一些，好在高位去做空，然后去赚的更多。 如果一天出现这个问题没什么问题，但是连着三天都是这样。 包括今天是期权交割日，今天又出现这么一个问题，我不知道后半夜会出什么样的情况，但是如果说频繁出现这个的话，后续会很难看的。 我说实话，我不知道我怎么去操作这个，因为从1月份到现在我实际已经赔了4个点了。但是现在这种情况，你现在不知道接下来是怎么走的，因为战争的实际情况，咱们普通的人也看不到实际的真实信息。有人说特朗普是个骗子之类的。那这个世界上只是普通的老百姓在吃那些没有用的数据。那他们谁是骗子，你分得清吗？ 所以我想说的是，其实走这个走势，如果说你胆小或者谨慎的话，可以减一些了。 但是不确定这个方向是对不对，所以我其实只是觉得这件事不好，但是不会去操作。 我是马虎恶魔号。
精彩是的，你观察的很对，中东战争到现在10多天了，贵金属失去了避险功能，而油价却飙升上来，这次特朗普是失算了。
1.81万
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03-13
港股打新：飞速创新 申购分析
“龙龟投资”被关小黑屋，以后新股分析先在这边更新，大家可以关注“龙龟新鉴”并星标，方便接收更新通知。 飞速创新是一家怎样的公司？ 可以把“飞速创新”想象成一个全球领先的“网络超市”，专门卖各种让网速更快、更稳的设备和方案。 简单来说，它的特点有三个： 只在网上卖，没有中间商：它不像传统公司那样通过层层代理商卖货，而是直接在网上开“直营店”卖给全世界的客户。这样不仅价格更实惠，而且如果你有什么特殊需求（比如公司要建数据中心），它能直接根据你的要求快速定制产品。 客户遍布全球，连大公司都爱用：它的东西卖到了全球200多个国家，不管是普通小企业，还是像世界500强那样的超级大公司，有六成都在用它家的产品来搭建自己的网络。 反应超快，什么新潮都能跟上：现在大家都需要更快的网来支持人工智能和大数据，飞速创新因为是自己掌控设计和销售，所以能像“变形金刚”一样，迅速推出适应这些新技术的高性能网络设备。 一句话总结：飞速就是一家靠互联网直销模式，为全球客户提供又快又好、还能量身定制网络设备的大公司。 募资多少，拿来做什么？ 飞速创新本次募资净额14.34亿港元；主要花在以下四个方向： 最大部分（40%）：拿来搞研发，装修实验室、买设备、挖人才，让技术更牛。 最二部分（30%）：拿来出海，去新加坡建总部、建仓库、招外国人，把货卖到全世界。 第三部分（20%）：拿来升级系统，让公司的网络服务和解决方案变得更数字化、更智能。 最后留点（10%）：作为零花钱和备用金，保证公司日常运转灵活。 招股信息： 图片 1、门槛与价格 多少货：公司总共拿出4000万股来卖，10%卖给散户，90%卖给国配。 怎么买：最少要买1手，1手等于100股。 多少钱：每股价格35.20港元到41.60港元，看最终定价。 入场费：如果想参与，哪怕只买1手，连手续费算进去，最低需要准备4202港元。 2、热度与人数 购买情况
1.06万
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03-13
很多人低估了，AI时代真正闷声发财的，可能是腾讯游戏
这两年大家一提AI，脑子里先想到的都是大模型、Agent、搜索、办公、编程、广告，很少有人第一时间想到腾讯游戏。可我越看越觉得，腾讯在AI时代最容易被低估的，不是微信，不是广告，不是云，而是游戏。就像马化腾在年会上给腾讯游戏定调的那样，这块业务现在简直是“强得可怕”。 AI一旦真正进入大规模落地阶段，腾讯游戏很可能不是“被改变”的业务，而是“最先吃到红利”的业务之一。原因很简单：AI会同时改造游戏行业最核心的三个关键点：第一，内容供给；第二，游戏体验；第三，用户时长。只要这三件事同时被抬升，腾讯游戏这种本来就巨大的生意，天花板就会被重新打开。 先说第一件事：内容供给。游戏行业一直有个最痛的地方：好内容太贵，更新太慢，版本成本太高。你不更新，玩家流失；你更新，研发成本暴涨；你更新得慢，热度过去；你更新得快，团队吃不消。所以很多游戏最后不是死在没有用户，而是死在内容供给跟不上。AI对游戏行业最大的利好之一，就是它有机会把游戏内容生产的速度和规模整个抬上去。一旦内容供给效率被拉起来，老游戏的寿命会更长，新游戏的试错成本会更低，游戏公司的现金流结构也会更稳。 再说第二件事：游戏体验。很多人以为AI在游戏里的作用只是做美术、写代码，其实更大的变化在玩家感知层。AI现在已经被用来做更像真人的虚拟队友和更真实的NPC，这意味着什么？意味着未来的游戏，不再只是“你打预设内容”，而是“系统能根据你的行为给出更动态、更像真人的反馈”。这会直接提高游戏的可玩性、沉浸感和耐玩度。AI如果能让NPC更像真人、队友更会配合，那每次玩都会有不一样的体验，玩家也就没那么容易疲倦了。 第三件事：用户时长。这就不得不提一个最现实的逻辑——AI来了，人闲下来了，所以大家会有更多时间去打游戏。很多人觉得这个逻辑太浅，但这恰恰是AI时代最大的红利之一！随着AI在办公、编程等各行各业的普及，打工人的效率大幅提升，不可
1.31万
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03-13
【港股打新】飞速创新+国民技术 申购策略
1、飞速创新 公司是全球第二大线上DTC网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。我们的网络解决方案使全球企业能够实现高效的数字化转型。通过我们的线上销售平台 FS.com ，我们提供可扩展、具成本效益及一站式网络解决方案。我们的解决方案范围包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台。 公司3月13日开始招股，招股价35.2~41.6港元，每手股数100股，最低认购4201.96港元，市值140.8亿~166.4亿港元，发行数量4000万股，属于数码解决方案行业，有绿鞋。 保荐人是中金公司、中信建投和招商证券，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是67.14%，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是72.72%，招商证券近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩还不错。 一共有11名基石投资者，包括Hao Fund、袁永刚先生、WT Asset Management、Caitong SEIII（财通资产管理）、聚鸣最终客户及 CICCFT、前瞻资本、深创投、Aether、广发基金、深圳凯丰管理及 CICC FT、Laurena Wu 女士；基石合计共认购9022万美元，占总发行数的45.83%，基石占比较高。 公司从2023~2025年的营收分别是22.13亿、26.12亿、29.66亿，2025年营收同比增长13.55%；2023~2025年的净利润分别是4.57亿、3.97亿、6.01亿，2025年的净利润同比增长51.4%，公司业绩不错。 按发行价中位数计算，153.6亿港元市值发行15.36亿，发行比例是10%，基石锁定45.83%，那么流通盘是8.32亿。
1.12万
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03-13
错过了原油的100倍，别再错过下周！过去两周期权暴富机会全复盘
美以打伊朗已经两周时间，中东危机引起原油大涨之外，还带动了哪些标的大涨？富婆带大家一起来做个马后炮复盘，看看过去两周，我们又错过了多少个期权的百倍机会。 图片 下图是过去两周，大A商品受中东战争影响较大的品种，标黄色的合约，期权都有百倍以上的机会。 图片 富婆的主要精力都在A股的ETF和港股个股期权上，这波行情只在原油买了点购，小赚了个10倍，是开打之后才买的，如果是开打前，那就是百倍了。有些同学因为没上车而拍大腿，富婆因为买少了拍大腿，可能还有重仓的因为没梭哈而拍大腿。 每一次马后炮，是为了下一次换个心情拍大腿，更为了下一次能抓住机会，上车成功，甚至百倍收益，百倍收益就能暴富，就能装...人前显圣！ 懂王犯了个大多数股民都会犯的错，前面小试牛刀搞定马杜罗，但是轻仓吃了一个涨停板，觉得股市不过如此。接着伊朗重仓出击，然后套住了，也没有后手应对方案。 接下来两种可能： 一、冲突持续，伊朗继续封锁霍尔木兹海峡 二、战争突然结束 不管是哪种，富婆上图总结的品种大概率还会有大幅的波动，期权百倍不一定有，但翻倍的倍数和概率一定比以往要高。可以选择自己熟悉的，价格合适的品种来操作。交易策略可参考如下： 1、继续强烈看涨的：买购、牛差、call反比例价差 2、仍然怕回马枪的：买沽、熊差 3、最保险的：买跨、牛差+熊差、call反比例+put反比例 友情提醒：无论市场多火爆，持仓一定要做好对冲，不能有风险敞口；如果实在不想对冲，那就跟富婆一样，准备3000元备用金，到时候跑外卖的时候需要电动车。 免责申明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。
1.94万
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03-13
【一周科技动态】TACO交易濒临失效？Meta自研芯片筹谋“去英伟达化”
本周宏观主线 TACO交易开始遭遇现实考验 本周，市场对特朗普“TACO”交易的讨论明显升温。特朗普在3月9日称这场战争可能很快结束，随后于11日进一步表示伊朗“几乎已没什么目标可打了”，市场因此再度押注其强硬姿态最终仍会回摆。但与此前不同，当前争议焦点已不再是其强硬姿态是否修正、表态能否收回，而是中东局势升级、油价走高与通胀预期反弹，是否正使TACO的交易逻辑趋于失效。因为伊朗冲突持续升级，其风险已从最初的言辞扰动，转向对能源运输、油价及全球增长预期的实质冲击，这也意味着科技股过去基于“政策冲击终会修正”而形成的高估值容忍度，正开始面临重估。 中东局势升级，油价再次站上100美元上方 中东局势继续恶化，伊朗加大了对海湾航运和能源设施的打击，伊拉克海域两艘运油船遇袭起火，霍尔木兹海峡的运输中断风险再度成为市场焦点。IEA虽同意释放创纪录的4亿桶战略储备油，但市场更担心的是海湾原油能否恢复正常流动，因此布伦特原油在亚洲时段重新升回每桶100美元上方，全球股市也随之承压。对科技股而言，高油价重新推高通胀预期和长期利率约束，令高估值成长板块再次面临折现压力。 美国2月非农转负 美国3月6日公布的2月非农就业数据明显低于预期，当月非农就业减少9.2万人，而路透调查的经济学家此前预期为新增5.9万人，失业率也升至4.4%。数据公布后，美股开盘即走弱，纳指盘初一度下跌1.6%，显示市场第一时间把这份报告解读为增长动能转弱的信号。这次非农与地缘冲突推升油价几乎同步发生，市场面对的不是单纯的经济降温，而是增长放缓和通胀风险并存的局面。 美国宣布对16个主要贸易伙伴启动新的301调查 3月11日，美国宣布对16个主要贸易伙伴启动新的“301条款”调查。此举被视为在最高法院此前推翻部分旧关税后，美国重建其关税施压工具的关键步骤。该调查依据《1974年贸易法》第301条展开，授权美国贸易代表办公
1.00万
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03-13
经历过火灾，种子才会再次成长
原创《破而后立》 英文中有句谚语：Sometimes a forest needs a fire to grow again. 简单翻译过来就是经历过火灾，种子才会再次成长。 从我周三写完大幅减仓之后，其实在当晚就已经清仓 $2倍做多AMD ETF-GraniteShares(AMDL)$ 和 $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 。大A的一点点仓位也于周四盘中冲高清仓。 这两天收到很多私信，大家的意思是，好像市场看上去没有那么差呀，你是不是过于谨慎了？ 这种质疑在昨晚纳指大跌之后，渐渐变少了。在我的角度，很多交易指标在前天开始异动，昨晚开始加强，今天开始飙升，我认为的崩盘可能快要来了（仅为个人预期）。 1、美元破100。 图片 美元指数是自去年11月以来首次重返100上方，美元指数的上涨对于风险类资产包括黄金压制性明显。 2、WTI原油期货破100随时可能发生 图片 这次最怕的不是破100，是市场的叙事并没有到高点，期货价格就先行破100了。 这说明，这次市场的预期可能比最近一次接近120的时候更甚，原油很有可能这次会突破120。 3、美、伊的冲突无弱化迹象 图片 无论是伊方面提出，不信任美、以，要美国赔偿等， 还是以方面继续决定刺杀伊高层，还是特朗普继续放狠话。 这场冲突的预期可能比华尔街预期的还要久。 预期重要，但是更重要的是预期的斜率。一旦大家发现，这场冲突可能看不到尽头，霍尔木兹海峡就是一把悬在全球经济头上的达摩克利斯之剑，随时可能落下。 市场的计价将不是线性的，而是非线性的，也就是说这些所有不好的预期（私募信贷危机、能源危机...）会在某个时刻集体清算。 而那个清算时刻我觉得越来越
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03-13
【港股打新】折价55%！国民技术（AH）申购分析
公司情况：国民技术主要有两大业务，从营收看两大部分几乎各占一半：一是平台型集成电路设计公司，包括MCU（微控制器）、BMS（电池管理芯片）、安全芯片，只设计不制造。二是锂电池负极材料（人造石墨）业务，重资产，把原材料加工成石墨，卖给电池制造厂商。芯片设计是高毛利、高研发费用、轻资产、人才（智力）密集型；石墨加工是重资产、低毛利的走量行业，老板两头押注，挺有意思。公司早在2010年已在A股上市，从股价上看是典型妖股，大开大合，有过多次单月股价翻倍后又被A杀下来的情况。当前股价距离前期高点（2024年9月）回调50%左右。A股走势（月线）江湖地位上，在MCU市场中，在中国企业中排名第五，在内置商业密码算法模块中位列中国市场第一，在全球32位平台型MCU市场中，排名中国企业第三（均按2024年营收计算）。过往股价实在是太妖了，概念还可以。业绩情况：2025年前九个月，收入为9.53亿（同比增长17.5%），研发费用1.2亿，（同比减少-12.56%），净利润-0.76亿（同比少亏-54.8%）。虽然有增长，但还是大亏。发行基本情况：申购时间：至3月18日（周三）上午发行价格：≤10.8，较A股折价-56.85%，看起来公司很没自信啊每手股数：200发行比例：14.01%分配方式：B方案，47500手，不算太少。对比兆威26749手、沃尔核材69995手入场费：2181.78港元，甲尾436w，乙头545w，乙头门槛较低发行后总市值：73.24亿港元，H股10.26亿港元基石投资者：占比13.7%，阵容很一般。绿鞋: 没有，理论上可以首日入港股通。保荐人：中信证券市盈率（静）：亏损近期市场盘面：市场一般，上一轮两支新股破发总结/申购计划：除了折价很大，其它粗看没有什么优点。总体来说基本面远不如同期另一家AH广合科技。除非热度超过广合科技，否则本人大概率放弃申购【港股打新】
1.15万
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03-13
英伟达的真正护城河，藏在AI全栈布局里
提到英伟达，大多数投资者的第一反应还是 “GPU 巨头”。但如果至今仍只把它当作一家芯片公司，就彻底低估了它的长期价值——英伟达早已跳出单纯的硬件供给，转型成为真正的人工智能平台。 随着人工智能从训练阶段向推理、自主应用加速渗透，市场对加速计算的需求呈爆发式增长。英伟达在 GPU、高速网络和 CUDA 软件生态的三重领先，构建起了对手难以逾越的壁垒。 英伟达的护城河，藏在 “网络 + 硬件 + 软件” 里 关于英伟达的讨论，大多聚焦在 GPU 性能和 AI 训练上，但真正决定其长期竞争力的，恰恰是被很多人忽视的网络性能——这才是英伟达 AI 工厂模式的核心支撑。 黄仁勋反复强调的 AI 工厂，本质上依赖于大规模 GPU 集群的高速互连。当你的集群扩展到数千个 GPU 时，系统性能不再只取决于单个 GPU 的速度，更取决于设备间通信的效率。这也是 NVLink、Spectrum-X 和 InfiniBand 的重要性，丝毫不亚于 GPU 架构本身的原因。 如今的英伟达，早已不是一家单纯销售插槽式处理器的芯片公司，而是转型为销售机架式系统的全栈解决方案提供商。企业购买它的系统，本质上是购买了英伟达整套的拓扑结构、硬件架构和软件生态——这正是它最坚固的护城河。 或许有竞争对手能通过技术迭代缩小 GPU 性能差距，但想要复制英伟达集成的硬件、高速网络和基于 CUDA 的软件堆栈，难度极大。2026 财年第四季度的数据就是最好的证明：英伟达数据中心销售额的三分之二，都来自 Grace Blackwell 系统，这意味着它正以惊人的速度，推动客户从单纯的加速器，转向自己的全栈解决方案。 需求端变局：从超大规模数据中心，到全民 AI 投入 英伟达最新财报电话会议上，最值得关注的莫过于需求端的结构性变化：AI 需求依然旺盛，但客户群体正在从集中走向多元，这也让它的增长更具韧性。 目前，排名
7,815
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03-13
8家优质跨国高股息企业，逐一解析（附核心投资逻辑）
市场震荡加剧、通胀反复扰动、地缘冲突未歇，越来越多投资者开始明白：真正稳健的投资组合，从来不是 “把鸡蛋放在一个篮子里”，更不是只盯着单一货币资产。尤其是在美元波动加剧、美股估值分化的当下。 今天，为大家筛选出 8 家优质跨国企业，它们均满足严格的筛选标准，既能提供稳定的股息收入，又有潜在的股息增长和资本增值空间，是震荡市中不可或缺的 “压舱石”。 先明确筛选标准：不盲目选高股息，只选 “可持续、高优质” 很多人投资股息股，容易陷入 “唯收益率论”，盲目追逐高股息却忽略了可持续性。此次筛选，我设定了 5 个核心硬性指标，确保入选企业既有实力，又能长期兑现分红承诺： 市盈率（前瞻）< 25：估值合理，避免高位接盘，保障投资安全边际； 股息收益率 > 2%：超越市场平均水平，确保稳定的现金流回报； 市值 > 100 亿美元：企业规模足够大，抗风险能力强，不易受短期波动冲击； 净利润率（过去 12 个月）> 8%：盈利能力扎实，为股息发放提供坚实支撑； 以美元以外的货币支付股息：实现币种多元化，对冲美元汇率风险。 经过层层筛选，以下 8 家企业脱颖而出，涵盖消费、金融、能源、保险等多个抗周期行业，既能互补，又能共同构筑你的全球股息投资护城河。 一、消费防御型：雀巢（NSRGY/NSRGF）——波动的 “避风港” 作为成立于 1866 年的百年消费巨头，雀巢拥有 25.5 万余名员工，业务遍布全球，主打日常消费品，天生具备抗周期属性——无论市场如何波动，人们对食品、饮料等日常需求不会大幅减少，这也是它能长期稳定分红的核心底气。 核心亮点： 估值合理：市盈率（前瞻）19.46，与行业中位数 19.93 基本持平，没有明显泡沫； 波动极低：24 个月贝塔系数仅 0.41，远低于市场平均水平，能有效降低投资组合的波动性，是震荡市中的 “避风港”； 股息稳健：股息收
1.67万
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03-13
港股周报：恒生指数调整进入第六周，中美经贸磋商周末开启
本周，恒生指数收于 25465.60，较上周下跌 1.13%；恒生科技指数收于 4978.08，较上周上涨 0.62%。自 1 月 29 日高点以来，恒生指数整体维持震荡回落走势。当地时间本周六起，国务院副总理何立峰将率团赴法国与美方举行经贸磋商；下周，美联储也将公布最新利率决议。市场正等待宏观环境进一步明朗，港股能否止跌企稳，也将取决于这些关键事件释放出的信号。 中东局势升级与油价冲击 本周港股最强的外部扰动仍来自中东冲突。3月13日亚洲时段，布伦特原油升至每桶100.13美元，WTI升至95.37美元，布油本周一度摸到119.50美元，为2022年中以来高位；市场对美联储年内降息的定价已从上月约50个基点收窄至约20个基点。对港股而言，这意味着本周风险偏好持续受压，能源、航运等方向相对受益，而高估值成长板块继续承受外围利率与油价双重约束。 中国前两个月外贸数据超预期，2月通胀数据回升，工业品价格继续修复 中国海关总署数据在3月10日显示，1—2月以美元计出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，贸易顺差达到2136亿美元，均明显强于市场预期，其中半导体出口同比增长66.5%；随后国家统计局公布，2月CPI同比上涨1.3%、环比上涨1.0%，PPI同比下降0.9%，但环比上涨0.4%，且同比降幅较前值收窄0.5个百分点。整体看，本周宏观数据给港股提供的是“外需偏强、内地价格端继续修复”的组合信号。 美国2月CPI落地，外围利率预期继续影响港股 美国劳工统计局3月公布的2月CPI数据显示，当月CPI环比上涨0.3%、同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%，与1月相比并未继续明显回落。在油价快速上行和地缘风险抬升的背景下，这样的通胀数据虽然不算失控，但也不足以支撑市场重新大幅押注宽松，港股本周因此仍处在“看美债利率和美元定价”的框架里。 新股板块
1.70万
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03-13
油价再上100美元！中东危机之下，能源ETF怎么选？
3月13日盘中，布伦特原油达到100美元/桶，WTI也站上95美元，均创2022年8月以来新高。 从年初至今的表现看，原油相关ETF整体涨幅明显。两倍做多原油期货的 $二倍做多彭博原油ETF(UCO)$ 年内上涨106.37%，在表中表现最强；跟踪WTI原油期货价格的 $美国原油ETF(USO)$ 年内上涨71.18%；两倍做多油气勘探生产指数的 $Direxion Daily S&P Oil &Gas Exp. & Prod. Bull 2X Shares(GUSH)$ 年内上涨69.95%；跟踪布伦特原油期货的 $美国布伦特原油基金有限合伙企业(BNO)$ 年内上涨70.37%。传统能源股票ETF中， $油气开采指数ETF-SPDR S&P(XOP)$ 年内上涨32.04%， $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 年内上涨28.63%， $Vanguard Energy ETF(VDE)$ 年内上涨28.77%。 这轮行情的起点是2月28日。当日美国和以色列对伊朗境内目标发动空袭，中东冲突迅速升级。随后两周时间内，双方导弹与空袭不断扩大，市场开始迅速计入战争风险溢价。 真正让市场紧张的是霍尔木兹海峡。
精彩现在这个局，说白了就是纯赌消息面。机构给的那个85到105美元的区间，看看就好，真到交易的时候，情绪上头了，瞬间冲破这个框框很正常。 我的观察是： 1. 短期只看一件事：霍尔木兹海峡是开还是关。 所有基本面、技术面在它面前都得靠边站。现在伊朗那边口风很硬，所以油价很难下来，一有风吹草动就往上窜。但反过来想，如果哪天突然传出消息说双方谈妥了，或者美国威慑起作用了，海峡重新开放，那油价跌起来也不会含糊，回吐所有涨幅可能就是几天的事。 2. "解药"基本失效。 就像你说的，释放战略石油储备那点量，在每天可能断供1000万-2000万桶的缺口面前，杯水车薪。所以现在唯一的解药就是局势降温。 再说说"上车"这事儿，得分人： · 如果是玩短线的老手： 这确实是个"浑水摸鱼"的机会，波动大，空间大。但必须像盯着自己钱包一样盯着新闻，手机别静音。设好止损是底线，因为下一秒就可能因为一个"通航"的传闻，价格直接砸下来。这种钱不好赚，是带刺的肉。 · 如果是想中线布局或者刚入市的朋友： 我个人建议慎重点。现在的价格已经包含了很高的"风险溢价"。你现在冲进去，买的不是原油的供需，而是中东局势的不确定性。这玩意儿咱们普通散户很难判断准。万一冲突没升级，或者很快缓和了，你可能就接在了高岗上。当然，如果局势真失控了，油价也许真能像高盛说的那样冲新高，但那就变成赌国运了，不适合大多数人。 总结一下我的个人看法： 油价接下来大概率还是高位剧烈波动，一天涨跌几个点都正常。现在这个位置，风险和机会都很大。如果非要参与，建议当成短线来做，轻仓、带止损、盯消息，赚了就跑，别贪。 如果不想承受这种过山车式的刺激，那看看戏也挺好，没必要在这种看不清的时候硬上。
1.03万
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03-13
两肥一瘦：爱回收4Q25财报解读
1. 概海无涯，波澜颠簸，漫漫无期。中概大航海这场大型冒险活动，那可真是： 夏侯惇看路易十六 —— 一眼望不到头。 但雪虐风饕寒冬里，达某肉贴肉陪你。那么多年，我觉得有些模式我已有相对深的理解，可以从长期投资此类商业模式上赚到钱，比如一般投资人都不太关注的二手生意。乍看起来，消费K型化，极致性价比，二手是好生意，是大趋势；但我对二手生意一直有个核心困惑： 龙头的营收持续高增长，行业规模持续扩大，集中度不断提升，这些都不假，但核心问题是，为什么这个行业的企业很多长期不赚钱或维持微利？二手这个生意模式——用巴菲特老爷子的话来讲——第一是不是个好生意；第二，到底有没有河，而河里有没有鲨与鳄？ 我们仔细检查二手行业的产业链，会发现一个问题。这个行业是典型的两头肥中间瘦的结构。两头肥中间瘦具体是指： 回收端相对较肥——最前面那头获客的电商平台、手机品牌/零售几乎没有边际成本，仅仅是场景流量，可赚走大概8%-9%的服务费和返点； 零售端相对较肥——最后面那头把二手卖给消费者的终端零售商，其承受周转风险，需要利润补偿，一般加价5%-15%（二手奢侈品稍微高一些，一般加价30%-50% ）。 中间那段很瘦——中间的回收商与分销商是周转生意，利润微薄，瘦骨嶙峋，赚不到钱，比如只做中间的回收环节的闪回科技，货源严重依靠运营商和小米，被掐头去尾，毛利率只能维持在 5%-8%区间。这怎么玩？ 所以这个行业不是没有利润，而是“只做中间没有利润”；要放大利润率逻辑有两个，1. 垂直整合，吃掉全产业链多层利润，不给别人掐头去尾的机会；2. 更多地出海求利润，因为海外有套利空间。许多地方的人不要房不要车，但对iPhone的需求却如饥似渴，东南亚、非洲等二手 iPhone价格普遍（居然）比美国要高 20%以上，某些地区高50%以上。 我认为能投的二手生意，就是像爱回收这样可以第一完全垂直整合，第二又可以出海