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餐饮股有一个几乎绕不开的矛盾。 不开店，市场会说你没有成长；开得太快，市场又会问，利润去哪了？ 所以，看一家连锁餐饮公司，最怕只看一个数字。只看门店数，容易把扩张看成故事；只看净利润，又容易错过网络效应刚刚开始释放的阶段。 达势股份（1405.HK）这份2026年中期业绩，最值得重视的恰恰不是某一个单点，而是几个原本需要互相取舍的指标，开始往同一个方向走：收入同比增长20.8%至人民币31.34亿元；门店层面EBITDA达到人民币5.44亿元，同比增长8.3%；经调整EBITDA为人民币3.51亿元，同比增长8.6%；净利润则达到人民币8,105万元，同比增长22.9%。 再看门店网络。截至2026年6月30日，达势股份已在中国大陆75个城市运营1,550家门店，上半年净新增235家，并进入15个新城市。到8月14日，公司全年开店目标已锁定96%。 这些数字放在一起，才是这份中报真正的含金量。 说白了，达势股份正在跨过连锁餐饮最关键的一道坎：门店规模不再只是收入的放大器，也开始成为利润释放的发动机。 一、很多人只盯着开店，忽略了达势股份已经把“流量”跑出来了 一家公司从几百家店走向上千家店，最容易被误读成“靠开店堆收入”。 但餐饮连锁不是搭积木。门店能开出去，只代表拿到了一个位置；客户会不会持续到店、外卖会不会稳定履约、当地供应链能否接住、回收周期是不是足够快，才决定这家店是资产，还是负担。 达势股份上半年的数据，给出了一个很清晰的答案。 第一，交易量同比增长33.7%，同店交易量增长7.1%，并实现连续22个季度正增长。 这个指标为什么重要？ 因为餐饮连锁的增长，最忌讳的是“店多了，人没多”。如果新店只是把周边门店的客流切走，规模会变大，网络却未必变强。交易量持续增长，说明消费者真实下单的频率在提升，品牌并没有因为扩张而失去用户基础。 第二，新市场的模型跑得很快。 公司披

说起来，这已经是欢聚连续第四个季度超出公司给出的收入指引上限了。二季度，欢聚总营收以及社交娱乐、BIGO Ads和SHOPLINE三块业务均实现同比、环比增长。比去年同期多实现的约8300万美元收入中，约三分之二来自非直播业务。 总结： 1、利润增速快于收入，全年利润预期也同步上调。二季度总营收5.91亿美元，同比增长16.3%；non-GAAP经营利润同比增长28.2%、环比增长29.4%。三季度收入指引为6.02亿至6.22亿美元，上调全年non-GAAP经营利润预期,预计同比增幅约20%。 2、这轮增长的含金量，在于基本盘没有后退，新业务跑得更快，AI也正沿着付费、广告和交易三条收入路径进入业务。二季度，社交娱乐、BIGO Ads和SHOPLINE收入分别同比增长7.4%、53.1%和28.6%，非直播收入占比由26.1%升至31.8%。 3、截至6月底，公司净现金约30.59亿美元；按8月25日75美元左右的收盘价，以及公司截至6月底披露的期末在外普通股折合约4900万份ADS粗算，市值约36.8亿美元。市值仅比公司口径净现金高约6.2亿美元，仍然处于相对低估的状态。 社交娱乐的核心仍是内容供给与用户付费，AI首先进入的也是这两个环节。 二季度，核心直播付费用户达到156万，同比增长3.9%；单个付费用户平均收入增长2.4%，发达国家市场直播收入增长11.8%。内容供给端，全球直播社交平台Bigo Live日均活跃主播数环比增长4.4%，新签主播开播人数环比增长5.4%。 在这个基础上，Bigo Live用AI识别优质内容并进行跨区域分发，也将AI生成内容用于互动礼物，进入既有的虚拟礼物付费环节。今年5月，AI生成的互动礼物已经占虚拟礼物消费的34.3%。 广告业务里，欢聚旗下的BIGO Ads既经营自有产品广告，也通过BIGO Audience Network为第

        PCE超预期+沃什讲话，高开低走后该抄底还是逃命——恒生指数明日风向标 昨晚外围不温不火但藏着个雷，美国7月PCE同比、环比都高于预期，通胀压力又回来了。恒指昨天反弹，我判断是窄幅震荡偏强、回踩低吸为主，结果今天高开低走，几乎收在最低点附近，把昨天的涨幅吐回去了大半。今天这根高开低走的阴线，技术面确实转弱了，说明上方抛压极重，多头乏力。但最关键的是北京时间晚上10点沃什杰克逊霍尔讲话，市场本来就在等沃什给方向，现在通胀数据又超预期，沃什偏鹰的概率在增加。 大市盘面：恒生指数今收25565.74，跌0.34%，成交额2335.15亿港元；国企指数收8490.31，跌0.51%，恒生科技指数收4620.29，跌0.13%。 港股通方面，今日南向资金净买入31.80亿港元。北水具体净买入MINIMAX-W8.78亿港元、小米集团4.92亿港元、腾讯控股4.47亿港元；净卖出智谱5.56亿港元、兆易创新2.16亿港元、药明生物1.19亿港元。 一、核心数据全解读，明天的交易标尺全在这 1. 关键价位（恒生指数） 振幅：291.05，波动较昨日暴增，但波幅温度在进一步降低。今晚沃什杰克逊霍尔讲话是关键催化剂，密切关注。 第二压力位：25897.16（中期强压力位，今天最高点突破昨日第一压力然后回落，说明这里抛压极重。明天如果能反弹到这里，那就是超强反弹了，需要沃什偏鸽+放量才有可能，概率不大） 第一压力位：25711.27（明天的核心阻力位，较昨日压力下移，说明上方空间在压缩。今天高开、冲高都在第一压力上方，但最后回落，说明抛压重。25690~25711 就是明天的减仓窗口，反弹摸到这个区间，缩量滞涨就主动减仓） 多空价：25606.11（短期强弱分水岭，今天收盘在多空价下方。明天开盘能站回多空价，说明多头还有反抗，可能继续反弹

图片 今天，大A三大指数集体收涨，沪指涨1.13%，深证成指涨1.50%，创业板指涨1.71%，科创50更是猛涨3.77%。两市成交额干到了2.14万亿，比昨天放量3191亿，全市场近3400只个股上涨。 算力硬件板块直接原地起飞——存储芯片、CPO、PCB全线爆发，联瑞新材、大普微20cm涨停，长飞光纤等多股10cm涨停。农业股也不甘示弱，金健米业9天6板，万向德农3连板。而银行股今天在跌幅榜上躺着，华夏银行、民生银行跌超2%。 翻译成人话：只要你没买银行，今天账户大概率是红的。买了银行的兄弟，来，给期爷点个赞，我看看有多少人完美踏空。 而港股三大指数集体收跌，今天是高开低走的经典剧本，追高的兄弟怕是今天晚饭都不香了。半导体、CPO倒是挺猛，长飞光纤光缆涨超10%，澜起科技涨超12%。但消费股就惨了——蜜雪集团跌超8%，小米跌3.44%，青岛啤酒跌3.45%。 总结一下，A股今天给糖吃，港股今天给巴掌。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 昨夜美股反弹，今天大A跟着反弹，整体市场从原来的偏观望变成了谨慎乐观。而港股拉胯。最近的市场几乎都这样，A股反弹，港股就拉胯，A股下跌，港股就飘红，资金两边跑，墙头草。 今天的市场并不能代表明天一定会怎样，但今晚的美股大概率会影响明天的A股和港股，主力资金隔岸观火下单，我们小散也只能边走边看。 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。期爷自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千

Marvell 在盘后大跌主要是两个原因： 1、在宣布与谷歌的合作后，公司本次并未上调定制 ASIC 的展望。 2、数据中心业务对 2028 财年的增速展望是 60%+，而昨天英伟达这样的体量的明年增长指引 70%+。 MRVL估值是明显高于英伟达等同行，其中寄予了市场对公司抢占 AI 芯片市场份额的期待。 然而Marvell既没上调定制 ASIC 指引，数据中心业务的明年增速展望比刚发布财报的英伟达的低。 MRVL 是 NVDA 的生态没有可比性，但英伟达确定了预期。 这样的结果自然难以让投资人满意。 $迈威尔科技(MRVL)$  $英伟达(NVDA)$  $谷歌(GOOG)$  

昨晚英伟达直接收出一根大阳线，单日暴涨8.7%，一夜之间市值增加了4420亿美元，这个体量差不多等于两个贵州茅台。靠着它的超强拉升，纳斯达克指数硬生生涨了1.57%。   美股其他科技巨头涨跌不一，整体表现平平，完全是英伟达一家扛起了整个美股大盘。这对咱们A股来说，妥妥的重磅利好，很多人最关心的问题就是：今天A股能不能跟着喝汤、继续上涨？   其实昨天A股已经提前启动、率先走强了。三大指数全线收涨，沪指涨1.13%站稳3956点，深成指、创业板分别涨1.5%、1.71%，其中科创50走势最猛，直接大涨3.77%。   最关键的核心信号是成交量：两市昨天成交冲到2.13万亿，比前一天足足多了3100多亿。这个量级的放量，绝对不是散户能撬动的，完全是机构资金集体进场的信号。   资金扎堆主攻科技赛道，电子板块单日净流入398亿主力资金，算力硬件全线爆发，半导体、存储芯片、CPO、PCB等细分赛道集体涨停，赚钱氛围直接拉满。   不过昨天行情也有个很明显的短板：赚指数不赚个股。   虽然全市场超3300只股票上涨，但涨幅基本集中在科技大票上。如果你的持仓是消费、医药、银行这类传统板块，大概率不仅没赚钱，反而小幅回撤，行情分化非常明显。   外围利好还在持续发酵，富时中国A50期货小幅上涨，能看出来外资对今日A股开盘态度偏乐观。   但大家一定要警惕一个最大不确定性：今晚22点，美联储主席将在全球央行年会上发表讲话。这是其上任后首次公开重磅发言，内容会直接影响全球成长股的估值和走势。   再来看看板块题材方向   1、核心主线：AI算力硬件   这是目前最硬、最靠谱的主线，包含光模块/CPO、存储芯片、PCB、光纤光缆等细分方向。英伟达的行情已经实锤：AI算力不是没有需求，